El comentario de Gerbino: Los mercados están luchando. Hoy la FED habla

Publicado el: 15/12/21 4:22 PM

Hay mucha confusión bajo el cielo de los mercados de valores, que al principio se recuperaron vigorosamente en diciembre, y luego se replegaron en la primera parte de esta semana, tanto que retomaron gran parte del camino alcista realizado con el poderosa recuperación de los días 6, 7 y 8 de diciembre.

También ayer se tiñó de rojo el tablero de las principales bolsas mundiales, replicando la sesión del lunes. Europa, como nos muestra el índice Eurostoxx50, que lo resume, repitió el intento inicial de rebote, pero pronto se dio cuenta de que el camino a seguir era una vez más el indicado por las ventas, que se hicieron cargo para el resto de la sesión, cerrada a la mínimos con una aceleración que hizo que el saldo al final de la sesión fuera mucho peor que el del lunes (-0,92%). Con la de ayer, el cobro de sesiones negativas consecutivas llega a 5 y hace el trabajo de anular toda la fuerte subida de la magnífica sesión del 7 de diciembre.

Solo los índices de Italia y España se salvaron del descenso en Europa, gracias al buen comportamiento de las acciones bancarias, que huelen a futuras subidas de tipos.

En la debacle europea está obviamente la mano estadounidense, como tartamudeó ayer Wall Street durante la primera parte de su sesión, debilitado por la alarmante noticia de la OMS sobre la nueva variante Omicron, que se está extendiendo a una velocidad nunca antes vista. Nada nuevo, ya lo sabíamos, pero si la OMS lo dice, los gobernantes están preocupados y tal vez decidan restricciones justo en Navidad. Pero lo que dio a los vendedores la oportunidad de dar un paso adelante fue sobre todo los malos datos sobre los precios al productor de EE. UU. En noviembre, que aumentaron a una tasa anual del + 9,6%, más que las expectativas de los analistas (9,2%) y un punto porcentual más que el anterior. mes. Obviamente es un crecimiento récord y tiene un precedente desastroso recién en julio de 2008, antes del estallido de la gran crisis financiera y económica que todos recuerdan.

Todas las especulaciones hechas la semana pasada, que quizás los precios al consumidor en diciembre podrían haberse desacelerado un poco y la inflación se detuvo, terminan directamente en la papelera. Y la esperanza de que tal vez la FED, al final del FOMC de esta noche, comunicaría solo una ligera aceleración de los tiempos de Tapering, automáticamente se convierte en una piadosa ilusión.

Esto comunicó la fuerte apertura de la brecha bajista del índice SP500 de EE. UU. Tras un rápido y fallido intento de volver a la paridad, llegó otra ronda de ventas, con una rápida consecución de una pérdida de más de un punto porcentual y la sesión mínima en 4.607. Suficiente para arrastrar el cierre europeo a mínimos y cerrar una brecha alcista que dejó abierta la mágica sesión del 7 de diciembre.

Pero hacia el final de la sesión en Wall Street los compradores reaparecieron y, como suele suceder, construyeron un mini rally capaz de reducir a la mitad las pérdidas (-0,75% final) y hacer que la vela diaria adquiera un aspecto ciertamente no hermoso, pero menos horrible que a mitad de sesión.

Hoy el balón pasa a manos de la FED, que comunicará las decisiones del FOMC esta noche. A estas alturas parece evidente la duplicación del recorte mensual en las compras de valores de $ 15 a $ 30 mil millones, con el consiguiente acortamiento de los tiempos de reajuste de compras de junio a marzo de 2022. Los mercados ya están descontando que el primero de los 3 es También realizaron en marzo las subidas de tipos que esperan para el próximo año.

Uno se pregunta si la Fed puede sorprender aún más a los mercados negativos. Dado que lo que los mercados están esperando ahora es mucho más de lo que la Fed afirmó hace apenas un mes, y dada la característica de «paloma» de Powell, encuentro difícil que la Fed entregue mensajes peores de lo esperado esta noche. Si cumple con las expectativas, no debemos olvidar que estas ya están incorporadas en los precios actuales. Así que no creo que las presiones bajistas constantes puedan provenir del frente de la FED.

De lo contrario. Cualquier oración en el comunicado de prensa o conferencia de prensa de Powell que sugiera un programa de reinicio de QE más lento de lo que los mercados están resignados a escuchar debería ser recibida por Wall Street con un fuerte suspiro de alivio.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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