El comentario de Gerbino: los «vacunadores» montan el toro

Publicado el: 16/04/21 2:50 PM

Tras una única sesión de reversión, que llamar corrección parece francamente exagerada, los mercados estadounidenses retomaron ayer la marcha alcista como si nada hubiera pasado, mejorando por enésima vez los máximos históricos con sus principales índices: SP500 (+ 1,11%) subió la barra por más de 20 puntos, alcanzando los 4.173 puntos; el tecnológico Nasdaq100 (+ 1,61%) de casi 40, llegando a 14.040 puntos. Nuevo récord también para el antiguo Dow Jones (+ 0,90%), impulsado a superar los 34.000 puntos por primera vez en la historia. A pesar de una sesión positiva (+ 0,32%), solo el índice de pequeña capitalización Russell2000 mostró un ritmo más lento, como ha sido el caso desde hace unas semanas, que todavía está muy lejos, más de 4 puntos porcentuales, de su máximo histórico. del 15 de marzo pasado.

La abrumadora fuerza de los índices estadounidenses también ha empujado al alza a las bolsas de valores europeas, que están luchando por mantenerse al día con los índices estadounidenses fugitivos, pero por ahora mantienen la dirección, aunque a menor velocidad. Eurostoxx50 (+ 0,43%) no tiene ambiciones de máximo histórico por ahora, pero tiene la de superar los 4.000 puntos. Ayer llegó a solo 2 puntos de distancia, pero no tuvo la energía para atacar la resistencia psicológica.

Si a esto le sumamos que el índice británico Ftse100 lo hizo mejor que los europeos (+ 0,63%), que mejoró su máximo pospandémico, mientras Asia aún marcaba el ritmo, podemos atribuir a las acciones de mercado actuales la intención de recompensar a quienes son los que más están vacunando, sin castigar a los que están un poco atrasados.

Esto se debe a que el mercado parece tener mucha confianza en la acción protectora de las vacunas, a pesar de todo lo que se está haciendo, sin saberlo (¿o no?), Para sembrar dudas sobre la bondad de algunas vacunas. Pensemos en cuántas palabras en el viento se han escuchado en la televisión y cuántos “stop & go” han visto las agencias reguladoras europeas y estadounidenses sobre las vacunas Astra Zeneca y Johnson & Johnson. Con el resultado de que las cancelaciones de reservas por vacunaciones acuden en masa.

Sin embargo, los mercados parecen firmemente convencidos de que la única arma real disponible para pasar página y reconstruir un camino de crecimiento son las vacunas. Por ello premian a quienes más han apostado por ellos, como Estados Unidos y Gran Bretaña.

Permítame una pequeña nota sobre Gran Bretaña. Después de todo lo que se ha escrito y dicho sobre el Brexit, que habría marcado una catástrofe para Reino Unido, hasta el punto de que, según las encuestas de hace un año, muchos ciudadanos británicos, que votaron por el Brexit, para arrepentirse, me gustaría ahora vea una nueva encuesta sobre el tema. Tras el éxito de la vacunación británica, completada con la reapertura de varias actividades sociales, y el grave retraso que todavía sufre Europa, ¿quién sabe si ahora la mayoría de los súbditos de la Reina siguen sintiendo nostalgia por la vieja Europa?

Para los fanáticos de por qué pasa lo que pasa, les señalo que ayer llegaron datos macroeconómicos muy positivos de EE.UU., aunque se esperaran. En particular, las ventas minoristas en marzo casi duplicaron las previsiones de los analistas (+ 9,8% frente a las ya sólidas expectativas de + 5,8%); el índice FED de Filadelfia en abril obtuvo una puntuación de 50,2 frente a las expectativas de 43; Las prestaciones semanales por desempleo se redujeron a 576.000 frente a las expectativas de 700.000, una señal de que el empleo también se está recuperando significativamente.

A esto se sumó una caída significativa en los rendimientos de los bonos, con el Bono del Tesoro a 10 años cayendo muy por debajo del 1,6% y cerrando la sesión en 1,57%.

Sigue siendo un misterio cómo se explica la caída de los rendimientos por los datos macroeconómicos muy sólidos.

Sin embargo, la combinación fue muy popular entre las acciones. Además de la nueva serie de bancos estadounidenses que presentaron informes trimestrales récord, por encima de las expectativas de los analistas: Bank of America, Citigroup y Blackrock fueron muy bien recibidos.

Pero quizás no hubiera sido diferente incluso sin estos datos macroeconómicos y corporativos, que el mercado también esperaba.

En mi opinión, la mejor explicación para el repunte de la renta variable estadounidense reside en el componente psicológico. La euforia está produciendo un rally típico de la onda 3, que es el tipo de onda más potente y direccional. Como ya he escrito en otras ocasiones, en estas condiciones emocionales los mercados son fácilmente capaces de sorprender al alza, mientras luchan mucho por corregir, y cuando lo hacen, la corrección suele terminar en el intradía o un poco más.

Hoy la semana de los mercados de valores estadounidenses debería cerrar con otro saldo positivo. Será el cuarto consecutivo. Quizás suceda también para los europeos, y sería la sexta semana consecutiva de subida para Eurostoxx50.

Queda por ver si en EE.UU. nos harán arrojar nuevos máximos históricos y si Eurostoxx50 finalmente logrará escalar el pico de los 4.000 puntos.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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