Ha sido una semana agotadora hasta ahora. Los mercados llevan desde el lunes en posición de espera de sentencia, deslizándose lentamente sobre el soporte del índice SP500 en la zona de los 3.580 y a este quedándose atacados por la conciencia de la importancia de los datos que llegan hoy sobre la inflación estadounidense en septiembre.
También ayer la sesión, por sexta vez consecutiva, se inclinó a la baja por la inercia negativa producida por los agresivos rumores de los miembros de la FED.
En Europa, el índice sintético Eurostoxx50 cerró en el -0,22%, lastrado por la evolución en torno al -1,3% de los índices de composición bancaria preeminente (el italiano y el español).
Wall Street vivió una sesión bastante anónima, con el principal índice SP500 extendiéndose sobre la paridad casi todo el tiempo, para cerrar con una ligera pérdida (-0,33%) en 3.577, nivel que ya alcanzó dos veces en la sesión anterior y en todo caso siempre. dentro del margen de tolerancia que acompaña al apoyo del área 3.580.
Probablemente vivirá en boxes sin moverse demasiado ni siquiera durante toda la mañana de hoy, porque el inicio de la carrera está previsto para las 14.30 horas, cuando lleguen los datos de inflación de Estados Unidos.
Vimos lo que ayer vimos las previsiones de los analistas, a las que siempre se refieren los mercados antes de que lleguen los datos oficiales. Lo repito como un recordatorio fácil para aquellos que quieran interpretar lo que sucederá en la tarde. Los analistas estiman una inflación global en ligera caída (de 8,3% anual en agosto a 8,1% en septiembre), pero con un índice del IPC subyacente al alza (de 6,3% a 6,5%). Este último es el que hay que mirar, porque es en este tipo de inflación que se basan las decisiones de la Fed y se evalúa la efectividad de las políticas implementadas.
La suerte de las dos próximas y últimas reuniones de la FED del año, la del 2.11 y la del 14.12, ya ha sido ampliamente anunciada por las intervenciones de los miembros del FOMC en los últimos días, que incluso han aumentado la agresividad ya señalada. en el acta de la última reunión, que se publicó ayer. Por lo tanto, me sorprendería enormemente si no vemos un aumento general en las tasas oficiales de los fondos FED de al menos 125 puntos básicos para fin de año, alcanzando el 4,50 %.
Por la retórica que hemos escuchado en los últimos días, solo un milagro podría frenar el ritmo de crecimiento.
El milagro de una inflación “básica” que cayó más de un punto entre septiembre, octubre y noviembre, acercándose al 5% de incremento anual. Lo llamo un milagro ya que los analistas, como hemos visto, aún estiman que estará creciendo en septiembre. Además, los precios básicos al productor de septiembre, que de alguna manera abren el camino a los precios al consumidor, nos fueron comunicados ayer en 7,2% anual, aún más altos que los precios al consumidor. Para tener caídas significativas en la inflación al consumidor, primero es necesario renunciar a los precios al productor. Como está claro, no hay nada que indique probables desaceleraciones significativas e inmediatas en los precios al consumidor.
El mercado, además, no se ha atrevido a hipotetizar milagros en los últimos días. Los rendimientos del Tesoro volvieron a sus máximos a fines de septiembre y han estado estacionarios allí durante algunos días.
La renta variable, expresada por el índice SP500, cayó hasta los mínimos del 30 de septiembre, pasando el tiempo entre partidos de 3.580.
Todo parece haberse detenido a la espera del evento, con pocas esperanzas de un milagro.
Hoy, cuando salgan los datos, lo único que podría señalar como casi seguro es la explosión de volatilidad que tendremos en los próximos minutos. Siempre sucede cuando llegan datos clave o salen los comunicados de la FED. Será una volatilidad a muy corto plazo, generada por los grandes operadores que se desatan sobre los datos, para sacudir un poco el índice y derrotar a los pequeños operadores que tienen la ilusión de que los mercados no pueden ser manipulados.
Luego, el mercado intentará construir una narrativa útil para los próximos días.
Eso sí, si los datos fueran mucho peores de lo esperado, podríamos ver el ataque de nervios de muchos operadores que se centran en la fortaleza del soporte, que se rompería definitivamente, con el índice que podría ir justo por debajo de los 3.500, el objetivo del “cabeza y hombros” bajista dibujado desde el 19 de julio hasta mediados de septiembre. Personalmente no espero este escenario.
Si la cifra saliera en línea con las expectativas, tendríamos la confirmación de que la inflación sigue obstinada y que la Fed también lo estará. Nada más que lo que ya sabemos y lo que han puesto los mercados en los precios de estos días. Los que están incómodos ya han vendido. Los que han resistido hasta hoy no tendrán nuevos motivos para vender. Por tanto, las divergencias alcistas que se han acumulado en los últimos días tanto en el indicador RSI (14) como en el MACD podrían ser válidas, y el rebote, nunca exitoso en las últimas 6 sesiones, podría manifestarse dentro del fin de semana, quizás precedido por un Avance del soporte La caza de los stop loss de los comerciantes a corto plazo (la trampa física para osos).
Tendríamos un repunte decisivo, más aún, si llega una cifra claramente mejor de lo esperado. Posible, pero no demasiado probable.
El tiempo dirá.
Pierluigi Gerbino – Analista del Instituto Español de la Bolsa
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