Después de un mes lleno de récords alcistas como el de noviembre, las bolsas europeas se están tomando un respiro en estos primeros días de diciembre e incluso ayer cerraron un poco todos en modesta bajada. Pocas cosas, que en cualquier caso atestiguan el cansancio acumulado en el desenfrenado rally de noviembre. La única excepción modestamente alcista fue el índice italiano FtseMib (+ 0,16%), que había tenido un rendimiento inferior en los días anteriores y ayer aprovechó el buen humor del sector bancario.
En EEUU, en cambio, tres de los 4 índices que seguimos han marcado una subida moderada, con el índice de pequeña capitalización Russell2000 a la cabeza (+ 0,52%), mientras que el más importante (SP500), tras haberse retocado también ayer (por dos tiempos: en la primera y última hora de cotización) por un puñado de puntos el récord histórico anterior del martes, llevándolo a 3.683, en la última media hora fue golpeado por una lluvia de ventas que le hizo retroceder del máximo justo Anotó casi un punto porcentual y solo un rebote en los últimos 5 minutos contuvo las derrotas hasta el -0.06% final.
Dado que ayer dos veces la conquista de un pico más alto fue seguida de inmediato por una caída, veo signos de nerviosismo en los operadores, en la gran mayoría ya posicionados totalmente hacia arriba, con un sinfín de indicadores agotados de exceso y que presentan divergencias y gritar la necesidad de una corrección.
Pero, como observamos a fines de agosto, la presencia masiva de pequeñas especulaciones extremadamente agresivas e insaciables (los llamados comerciantes RobinHood, que simbolizan la multitud de novatos en la especulación que, gracias al bloqueo, abarrotan las plataformas comerciales en línea con bajo costo y poca credibilidad) retrasa al máximo el ajuste de cuentas y la corrección necesaria para deshacerse de los excesos y permitir nuevos impulsos que duren más que el espacio de unas horas y unos pocos puntos. Este principio de diciembre es sorprendentemente similar a los mercados de principios de septiembre. Luego vino el primer tramo bajista pesado (alrededor del -10%) de una corrección que terminó solo dos meses después. Esta vez vamos a ver si ocurre un epílogo diferente en las mismas premisas.
Evidentemente, las apuestas que informé ayer para descifrar las intenciones del mercado siguen siendo válidas: impulso alcista significativo solo si se superan claramente los 3.700 puntos; Corrección significativa a la ruptura del soporte 3.594. Entre estos dos niveles se encuentra el área de descompresión en exceso, que no proporciona señales direccionales.
Para aquellos que están satisfechos con los gráficos, el comentario termina aquí.
Para aquellos, por otro lado, que persisten en la búsqueda de las noticias que podrían haber determinado la oscilación de ayer en los mercados estadounidenses, me detendré en ello durante algunas líneas más.
No faltaron noticias positivas. En primer lugar, la caída del dólar que sigue favoreciendo las exportaciones y la competitividad de las empresas estadounidenses, así como las ganancias de las multinacionales que cobran en el exterior y consolidan las ganancias en los balances del grupo en dólares. Además, han aparecido algunas declaraciones de McConnell y Pelosi, respectivamente los portavoces del Congreso de Republicanos y Demócratas, a favor de llegar a un acuerdo bipartidista para el plan de ayuda pandémica para desempleados y pequeñas empresas.
Por último, el dato publicado ayer sobre el sentimiento de los directivos del sector servicios (el índice ISM de noviembre) mostró un descenso bastante limitado respecto al mes anterior y aún se posiciona en el territorio muy por encima de los 50, pronosticando la continuación del crecimiento. Una lectura similar llegó el martes pasado del ISM de fabricación. Por tanto, las dos cifras muestran una formidable resistencia de la economía estadounidense, al menos según la percepción de los directivos. Algunas dudas se derivan de la muestra de entrevistados que representan principalmente a grandes empresas. Tengo la sensación de que el sentimiento de los propietarios de pequeñas empresas es mucho menos optimista. Hoy comprobaremos la creación de empleo en noviembre, que se espera sea menor que en meses anteriores.
Las noticias negativas, que probablemente impulsaron la toma de beneficios que se vieron ayer, derivan del nuevo repunte de las infecciones, que han vuelto a superar las 218.000, y las muertes (casi 3.000), mientras que los ingresos hospitalarios en esta tercera ola de contagio han llegado casi el doble de los observados en las dos olas de primavera y verano anteriores.
Y, por último, pero no menos importante, en la última media hora ha llegado la noticia de que Pfizer tiene problemas con las entregas de vacunas y no podrá entregar todas las dosis prometidas para el año en curso.
Por tanto, la prisa por la vacunación masiva ralentiza el ritmo.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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