La semana comenzó con una sesión difícil de interpretar. Los mercados bursátiles europeos estuvieron condicionados por los malos datos sobre el crecimiento chino (PIB anual solo + 4,9%, menor que el ritmo de Italia y producción industrial solo + 3,1% sobre una base anual desde + 5,3% en agosto) y pasaron toda la sesión en declive. Un descenso por momentos abundante y, a primera hora de la tarde, más de un punto porcentual. El cierre mitigó levemente las pérdidas, pero presentó saldos que muestran una marcada atenuación de la euforia que parecía reinar la semana pasada.
De hecho, el Eurostoxx50 (-0,75%) y todos los principales índices europeos registraron descensos al final de la sesión que oscilaron entre el -0,72% del Dax alemán y el -0,83% del FtseMib italiano (aunque agobiados por algunos desprendimientos de cupones bastante fuertes: Generali , Intesa, B. Mediolanum, Unipol).
Mientras Wall Street todavía estaba cerrado, el futuro del SP500 apoyó la debilidad europea permaneciendo negativo, aunque menos que los índices europeos. La producción industrial estadounidense, anunciada a las 15.15 horas, mostró una caída del -1,3% mensual en septiembre, frente a las expectativas de los analistas de un crecimiento de + 0,2%, y favoreció una apertura más baja para Wall Street, que mostró que el SP500 marcaba una fuerte brecha bajista y alcanza el mínimo del viernes en minutos. Pero, como por arte de magia, justo cuando el índice tocaba 4.447, los compradores volvieron en masa para revivir la suerte de la sesión, volviéndola a positivo antes de las 5 de la tarde.
La recuperación del SP500 no fue suficiente para que Europa volviera a ser positivo, sino solo para mitigar su corrección, mientras que el índice estadounidense continuaba su recuperación hacia la próxima resistencia que lo separa de los 4.500. Este es el nivel de 4.487, que ya había detenido el triple intento de recuperación a mediados de septiembre, al inicio de lo que parecía entonces una rápida parada en boxes, pero que, precisamente por esa resistencia, se convirtió en la corrección más larga de 2021.
Incluso ayer llegó allí SP500, con el esfuerzo de la última hora, pero ya no tuvo tiempo y fuerza para abrirse paso, sin embargo, cerró la sesión con un halagador + 0.34%, lo que llevó la serie de sesiones a 4 positivas consecutivas. Si al Nasdaq100 le ha ido aún mejor (+ 1,02% con la especulación que ya huele el olor de los auges trimestrales de las grandes tecnológicas, que llegarán en los próximos días), los dos índices que reflejan más la economía tradicional han marcado un poco de ritmo, con signo levemente negativo para el Dow Jones y un empate sin infamias y sin elogios para la pequeña capitalización Russell 2000.
Esta es una segunda divergencia que notamos (después de la que existe entre EE. UU. Y Europa), lo que hace que este aumento sea algo ambiguo y requiera más pruebas.
Por un lado, es cierto que el SP500 sigue avanzando hacia máximos históricos. Pero también es cierto que ayer se detuvo en la resistencia. También seguimos esperando la corrección de este rebote para evaluar si el retroceso se puede interpretar como la cuarta ola del primer movimiento alcista impulsivo (ola 1 de 5) del rally de fin de año, o si el índice, rompiendo el primero comparte el soporte 4.447, y el segundo en 4.430, nos mostrará que la larga corrección de septiembre aún no está muerta y en cambio pretende ocupar todo el mes de octubre y quizás, antes de terminar, querrá volver a las partes de los mínimos. de 4.279.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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