Si la sesión del jueves pasado mostró una ligera vacilación en los mercados bursátiles, que parecían querer terminar la semana de lado, el viernes se constató que la impresión era errónea. De hecho, a pesar de una cifra mejor de lo esperado en la creación de empleo en EE.UU., que ciertamente no animará a la FED a hablar de recortes de tipos en la próxima reunión del FOMC del próximo miércoles, los mercados han retomado con fuerza su senda alcista, impulsados más por la economía real que por la tecnología.
Así, la semana terminó con una nota alta, con todos los principales índices occidentales ampliando su serie de semanas consecutivas de crecimiento. En EE.UU., tanto el SP500 como el Nasdaq100 alcanzan el sexto puesto e igualan el récord establecido una vez este año, entre abril y mayo.
El Eurostoxx50 también logró su sexta subida semanal, con una progresión que alcanza el +12,7% desde finales de octubre, superior a la del SP500 (+11,8%) y sólo superada por el Nasdaq100 (+13,4%).
Pero el índice campeón de la bolsa occidental es el Dax alemán, que ha subido un +14,1% en 6 semanas.
Esta demostración de fortaleza permite a los principales índices (Dax y Nasdaq100 incluso con creces) superar los obstáculos representados por los máximos de finales de julio y decretar el fin de lo que debería haber sido una corrección de excesos, pero que resultó que sería una simple pausa de lateralización de unas sesiones, amparada por el impulso alcista del pasado viernes.
Entonces podemos suponer que ha comenzado el segundo tramo alcista del rally de fin de año, lo que debería llevar a los índices a extender la subida hasta Navidad, con el objetivo, para los dos índices americanos, de alcanzar sus máximos históricos a finales de 2021. El Eurostoxx50 podrá, en cambio, aspirar a volver a los valores del lejano 2007 o incluso acercarse a los valores prehistóricos de la primavera de 2000, que están a más de 1.000 puntos del nivel alcanzado el viernes en 4.523.
Lo único que parece impedir esta hipótesis tan optimista son las posibles amenazas de volver a subir los tipos en el futuro, algo que la FED podría hacer al final de la reunión del FOMC del próximo miércoles.
Es una hipótesis que los mercados no parecen creer, aunque la hipótesis de que la inflación subyacente del martes podría mostrar una parada en su proceso bajista en noviembre no sólo es posible, sino que es la que pronostican los analistas, que esperan una tasa anual La inflación subyacente se mantuvo en el 4% como en octubre.
La Reserva Federal, que siempre ha repetido que su trabajo no ha terminado y que es mejor subir los tipos demasiado que demasiado poco, ante esta rigidez de los precios, también podría hacer una declaración fuerte y anunciar otra futura subida, obligando a la Los mercados tendrán que elegir, como en una partida de póquer, entre desafiar cada vez más abiertamente a la Reserva Federal o retirarse por enésima vez de sus previsiones optimistas, que excluyen categóricamente nuevas subidas de tipos y prevén en cambio una reducción hasta poco más del 4% a mediados del próximo año. año.
Por eso sería prudente no poner demasiado el carro delante del caballo hasta el miércoles por la tarde.
Pero en esta fase de gran euforia, los mercados parecen haber olvidado por completo la prudencia y siguen descontando lo mejor de todos los mundos posibles.
Dado que ellos fijan los precios, es necesario respetarlos. Quizás tapándose la nariz y siempre con un paraguas a mano.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
Cada año, cuando los días son más cortos y las tiendas se llenan de compradores, los expertos del mercado especulan sobre la probabilidad y la magnitud de un aumento en los precios de las acciones a fin de año. Este fenómeno, denominado rally de Navidad, describe una tendencia del mercado de valores a subir entre un 1% y un 2% durante el período que abarca los últimos cinco días hábiles del año saliente y los dos primeros días hábiles del entrante.
Aunque no se identificó hasta 1972, la tendencia se remonta al menos a 1900. Es inusual que un alza como ésta ocurra con tanta regularidad, especialmente dada la hipótesis del mercado eficiente: la idea de que los precios de las acciones incorporan toda la información disponible antes de los eventos que se espera afecten sus precios. precios. Sólo cuando los resultados difieren de las expectativas tendemos a ver movimientos significativos de precios: basta con mirar lo que sucede con las acciones durante la temporada de resultados y después de las reuniones de la Reserva Federal.
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