Una vez más me he ganado las condecoraciones de “viejo búho”, después de llamar a la corrección bursátil en los dos últimos comentarios. Corrección que se produjo ayer en los índices estadounidenses y en nuestros ojos, con una caída a la que perdimos la costumbre en el verano. SP500 dejó ayer 135 puntos en el suelo (-3,51%), aterrizando en 3.455 y alcanzando un mínimo de 3.427. Peor aún le ha sucedido a la tecnología que, después de deleitar a los traders de lockdown con más de 5 meses de aumento exagerado, ayer cayó presa de una toma de ganancias simultánea y sustancial. El Nasdaq100 perdió -5,23% y entre los peores títulos del día encontramos a los divisores inteligentes, Apple (-8%) y Tesla (-9%), y las eufóricas OPI, Zoom (-10%).
Drástica toma de ganancias que cortó las últimas llegadas, enviando a alguien de la euforia al pánico, y en un solo día quemaron las 6 sesiones anteriores de subidas de ambos índices.
Desde un poco en todas partes, pero en Italia sobre todo, el termómetro siempre es el causante de la fiebre, quién sabe cuántos lectores exuberantes, que tal vez en agosto se lanzaron a comprar Apple y Tesla tanto como puedan, sin importar la fuerza de la gravedad y los excesos , ayer maldijeron mis advertencias de los últimos días, que no quisieron creer. Sin embargo, espero que también haya alguien que los haya apreciado y tal vez haya logrado preservar el capital, cerrando algunas posiciones demasiado exuberantes.
Regresemos a la corrección e intentemos responder algunas preguntas, que ciertamente se apoderan de la mente de los observadores.
El menos importante es quizás el más popular. ¿Qué pasó ayer para provocar lo que ni las peores noticias habían podido provocar en los días anteriores?
La respuesta desarmante es: absolutamente nada. No hay datos particularmente sorprendentes. De hecho, en los periódicos se difundió la noticia, teóricamente muy positiva, de que Trump comenzará la distribución de vacunas anti-Covid a fines de octubre, a tiempo para ser reelegido por aclamación popular como salvador de la patria. Sin embargo, ayer se produjo la violenta toma de ganancias.
Nuestra mente no acepta que los hechos del mercado de valores no tengan nada que ver con los hechos de la economía real. En cambio, esto es exactamente lo que sucede.
En los mercados, los fenómenos de tendencia eufórica tienen la misma dinámica que las inundaciones. El agua puede subir de nivel incluso durante mucho tiempo sin que pase nada. Pero cuando la presión sobrepasa la capacidad de resistencia de los terraplenes, llega la repentina inundación, que se lleva todo.
Lo extraño es que nuestra percepción emocional de los fenómenos del mercado es opuesta a la que tenemos cuando vemos subir el nivel del agua de un río. En el primer caso nos lleva la euforia y pensamos que cuanto más alto vayas, más tendrás que escalar. En el caso del río, sin embargo, cuanto más sube el agua, más nos invade la ansiedad y el miedo a las inundaciones. Este estado de ánimo a menudo permite evacuar las zonas inundadas a tiempo y reducir los daños causados por la inundación, al menos a las personas. En los mercados, en cambio, las correcciones de las tendencias eufóricas siempre toman por sorpresa a los inversores, que se ven asaltados más por el miedo de no participar en la subida futura que por verse atrapados en la baja. Con la consecuencia de que, invariablemente, el mercado recupera la mayor parte o la totalidad de lo que la subida anterior prácticamente ha dado a los inversores que ahora están enredados.
Siempre pasa y temo que vuelva a suceder.
Otra pregunta que trataría de responder es: ¿podemos decir que ha comenzado la corrección, o es un momento de locura destinado a ser absorbido en unas pocas sesiones?
Creo que será una corrección de unas semanas, dado que el movimiento que lo generó es ciertamente impulsivo y rompió el soporte que había indicado como determinante para identificar su inicio: ese 3.493 del índice SP500 que ayer, poco después 5 pm, fue penetrado como mantequilla.
Es posible que hoy el mercado intente repuntar, y será importante observar su comportamiento si ese nivel se acerca desde abajo. Debería detenerlo, ahora construyendo resistencia. Si esto no sucede, entonces la corrección podría digerirse rápidamente. Personalmente, sin embargo, creo que es más probable que más allá de ese nivel el mercado no pueda regresar por un tiempo.
El primer objetivo de la baja a corto plazo se colocaría en los lados de 3.360, donde hay un buen soporte que podría desencadenar un rebote mayor. Dado que las correcciones suelen constar de tres ondas, después del rebote espero que otra onda bajista complete el movimiento correctivo. Luego, el toro regresará de las vacaciones de septiembre y comenzará a galopar nuevamente.
Hablaremos de eso. Por ahora, veamos cómo se desarrolla la primera onda de impulso correctiva.
Pierluigi Gerbino www.borsaprof.it
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