El comentario de Gerbino: Occidente se consolida, China lo está intentado otra vez

Publicado el: 6/02/24 3:49 PM

La semana comienza con cierta toma de beneficios en las bolsas occidentales, después de que 2024 mostrara 4 semanas consecutivas de crecimiento tras las incertidumbres de la semana inicial de enero.

Después de un 2023 por enmarcar, enero terminó con nuevos avances, hasta el punto de que, al final de la semana que inició febrero, la rentabilidad desde principios de año fue de casi el +3% para el Eurostoxx50, que resume las acciones de la zona euro. de casi un +4% para el principal índice estadounidense SP500 y de casi un +5% para el invencible índice tecnológico Nasdaq100, aún no dominado después de haber dado el ejemplo de cómo subir a lo largo de 2023.

Por otro lado, se pudo observar que los índices chinos, después de dos años consecutivos de caída, comenzaron el año 2024 continuando cayendo, incluso más rápido. La evolución desde principios de año del índice CSI300, que resume las acciones de Shanghai y Shenzhen, registró a finales de la semana pasada una pérdida de más del -7% desde principios de año.

A la luz de estas enormes divergencias entre el esplendor occidental y la depresión oriental, ya podría parecer justificado un poco de rotación, que restablecería cierto equilibrio entre los dos mundos comunes. Pero las autoridades de Estados Unidos y China también se comprometen a favorecer este punto de inflexión.

En primer lugar, el tímido presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que apareció ayer en una rara entrevista televisiva, consideró mejor reiterar el mensaje que ya había enviado a los mercados en la rueda de prensa posterior a la reunión del FOMC del miércoles pasado, que los mercados probablemente no hicieron considerar con la debida atención.

Reiteró que la inflación va en la dirección correcta y la economía estadounidense es sólida, pero necesitamos esperar más confirmación antes de comenzar a recortar las tasas. Es otra advertencia más a los mercados de que están corriendo demasiado rápido con el optimismo y que los recortes no comenzarán en marzo, sino quizás en mayo. Además, no serán 5 o 6, ya que los futuros sobre las tasas de los fondos de la Reserva Federal todavía descuentan, sino quizás tres.

Así, ayer en Occidente las rentabilidades volvieron a crecer, el dólar se apreció y también la bolsa, teniendo en cuenta que los grandes protagonistas del Nasdaq ya han presentado casi todos sus informes trimestrales (aún falta Nvidia, que comunicará en la segunda parte de febrero) y que algunos de ellos han generado enormes brechas alcistas en los gráficos, aprovechó la oportunidad para absorber cierta toma de ganancias.

Las modestas caídas no sacudieron en lo más mínimo la tendencia alcista de los mercados bursátiles de Wall Street y de la eurozona, pero al menos redujeron un poco los excesos. La desventaja es que confirmaron las divergencias bajistas presentes en todos los principales índices occidentales.

Sólo el índice italiano Ftsemib se salvó aparentemente de la recogida de beneficios, el único que registró una clara subida en la sesión de ayer, gracias al espectacular resultado trimestral de Unicredit (más del +8%), que galvanizó a todo el sector bancario.

Incluso hoy en China las autoridades de supervisión se han ocupado de intensificar, directamente y sin demasiadas complicaciones, los estímulos para apoyar a los mercados, gracias al aumento de los ETF que comprará el fondo soberano chino.

De esta manera, impulsaron al alza los índices, que no se repitieron y durante la noche produjeron rebotes corales y suntuosos (+3,5% el índice CSI300, +6% el índice Shenzhen y +4% el índice Hong Kong).

Hoy veremos si se trata de un verdadero paso del testigo o simplemente de otro repunte temporal de China y de otro intento fallido de corrección por parte de Occidente.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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