El comentario de Gerbino: Optimismo trimestral

Publicado el: 15/10/24 12:17 PM

La tercera semana de octubre, que se abrió con los mercados estadounidenses en una versión semi-festiva, dado que el feriado del Día de la Raza detuvo el mercado de bonos pero no las cotizaciones de las acciones.

De este modo, los índices bursátiles occidentales pudieron continuar con la fiesta de apertura de la temporada trimestral. El optimismo es visible desde la mañana europea, gracias al fuerte cierre del viernes pasado en Wall Street, con el 45º máximo histórico de 2024 alcanzado por el índice SP500.

Los índices europeos han intentado de buen grado seguir el ritmo, aunque la diferencia de salud económica entre las dos orillas del Océano Atlántico es evidente: la economía europea lucha por no acabar 2024 en recesión, mientras que en EE.UU. el PIB se reduce ahora, según las previsiones de la FED de Atlanta.

Ahora estima que el crecimiento del PIB estadounidense en el tercer trimestre se acelerará hasta el 3,2% anualizado.

Sin embargo, aunque con algunas dificultades, la bolsa de la eurozona logró mostrar una mañana positiva a la espera de comprender si la media celebración en Estados Unidos habría debilitado a Wall Street.

Sin embargo, en EE.UU. la participación fue menor que el viernes en términos de volumen de operaciones, pero ciertamente no en términos de entusiasmo.

Ayer no hubo informes trimestrales significativos que evaluar, por lo que los operadores presentes continuaron premiando al sector bancario por las excelentes sorpresas proporcionadas el viernes pasado por JPMorgan y Wells Fargo, las empresas de servicios públicos y, en general, la vieja guardia de los valores tradicionales.

También levantó cabeza el Nasdaq100, sobre el que había pesado el viernes el desplome de Tesla, que no continuó ayer. Por tanto el índice tecnológico ha vuelto a superar ligeramente al SP500, volviendo a estar en línea con la velocidad de crucero de su hermano mayor.

Al final de la sesión, casi todos los índices occidentales añadieron entre medio punto y un punto porcentual a los valores del viernes. Se observaron excepciones positivas, con ganancias superiores al 1%, en Italia y España, mientras que el índice menos convencido fue el francés (sólo +0,3%), quizás debido a la rebaja a «negativa» de la perspectiva, que Fitch ha asignado a La calificación de la deuda de Francia.

Cabe señalar que con el +0,77% de ayer, el índice SP500 estadounidense, faro de la renta variable mundial, alcanzó los 5.860 puntos, retrocediendo ligeramente hasta el nuevo récord histórico (46.º) establecido apenas en el último semestre, que ahora se sitúa en 5.871.

Ahora sólo faltan 140, es decir algo más del 2%, para alcanzar el objetivo psicológico de los 6.000 puntos. Si continúa aumentando al mismo ritmo que mostró ayer, el pico de 6.000 podría alcanzarse mucho antes del final de la semana.

Para los lectores que dudan de que haya sido infectado por el síndrome de «siempre arriba», añadiría que estamos empezando a ver peligrosos excesos de complacencia.

La relación de compra/venta de opciones sobre el índice SP500 ha alcanzado recientemente el valor más bajo desde julio del año pasado. Significa que hay muchos más que especulan al alza que aquellos que se protegen.

Además, el índice Fear&Greed, el indicador del sentimiento de los inversores calculado por CNN y que mide la transición del miedo a la codicia, ha entrado ahora en territorio de «extrema codicia», es decir, de codicia exagerada.

Es cierto que el indicador RSI(14) aplicado al gráfico diario SP500 aún no ha alcanzado 70, umbral a partir del cual se desencadenan subidas excesivas (sobrecompra). Ayer se detuvo en 68, que sigue siendo el valor más alto desde julio pasado.

No me sorprendería que el SP500 alcance rápidamente los 6.000, llevando al RSI a un estado de sobrecompra, y que a partir de ahí comience una copiosa recogida de beneficios.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa 


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