La primera semana de la ofensiva relámpago de Trump y Netanyahu contra Irán terminó el viernes, y junto con el recuento de víctimas y daños, comienzan a contabilizarse las pérdidas del mercado. Hablando de víctimas, ¿se han dado cuenta de que las cifras de muertos y heridos casi nunca se actualizan en los informativos? Prefieren contar el número de turistas y personas adineradas que serán repatriadas desde Dubái.
No quiero generar polémica (o quizás sí, por una vez), pero hay miles de italianos adinerados que han optado por emigrar a los Emiratos para evitar pagar impuestos italianos. Ahora que oyen el rugido de los misiles iraníes, de repente sienten mucha nostalgia de Italia y piden ser repatriados a costa del contribuyente italiano. Ese contribuyente que se quedó aquí, lidiando cada año con el formulario 730 o el Unico (la declaración de la renta italiana). Y ahora también con el aumento de las facturas de combustible, gas y electricidad.
Volvamos a la guerra. Lo que se suponía que terminaría rápidamente ahora se está desmoronando y prolongándose. Esta es la percepción de los analistas geopolíticos, pero también del mercado de apuestas. Polymarket informa que solo el 25% de los apostadores cree que la guerra terminará el 31 de marzo. Cuando estalló el 1 de marzo, el 66% apostaba por ella.
Además, ayer Irán nombró a su nuevo Líder Supremo. Es hijo de Jamenei, quien quedó sepultado bajo las bombas en los primeros días de la guerra. Trump ya le deseó una vida corta, pero con esta decisión el régimen demuestra que aún está lejos de la rendición incondicional que Trump ha exigido.
La capacidad de Irán para responder a los bombardeos también ha disminuido, pero aún es capaz de atacar bases israelíes y estadounidenses en varios países del Golfo, especialmente con drones Shahed, los mismos que llevan mucho tiempo abasteciendo al ejército de Putin en Ucrania.
Además, el control y la represión de las protestas internas siguen siendo muy fuertes, lo que sugiere que poner fin a la guerra requeriría un despliegue masivo de tropas estadounidenses directamente en suelo iraní. Esto, por ahora, es políticamente impensable para un presidente que ganó las elecciones prometiendo que ningún otro soldado estadounidense perdería la vida en ningún lugar del mundo. En esta guerra, ya son seis de más.
La escalada de la situación durante el fin de semana también incluyó el bombardeo israelí de refinerías y depósitos de petróleo iraníes, lo que provocó derrames masivos de crudo y lluvia negra y ácida en las zonas bombardeadas.
Mientras tanto, el Estrecho de Ormuz permanece formalmente abierto, pero ningún petrolero se ha atrevido a cruzarlo. El tráfico en la zona permaneció prácticamente bloqueado la semana pasada. Solo nueve petroleros pasaron por el Estrecho en toda la semana, en comparación con el promedio de unos cien al día antes de la guerra. Además, el coste del seguro de carga se ha multiplicado por casi diez, hasta los 500.000 dólares diarios.
A estos precios y con estos riesgos, es mejor dejar los petroleros atracados y esperar a que termine la guerra. Y, como no hay más petroleros que llenar, algunas instalaciones de perforación en el Golfo ya han detenido la producción. Todo esto son noticias que, para no salir del tema, avivan los precios del gas y el petróleo.
El viernes pasado, el petróleo crudo WTI superó los 90 dólares por barril, y anoche, en los mercados asiáticos, incluso rozó los 120 dólares, antes de caer ligeramente. Al momento de escribir esto, se mantiene firmemente por encima de los 100 dólares. Recuerdo que en vísperas de la guerra, el 27 de febrero, cerró a 67 dólares.
Es evidente que un aumento de más del 50% en una semana no puede dejar indiferentes a los mercados bursátiles, dadas las implicaciones inmediatas que el aumento de los costos de la energía tiene en el índice de precios al consumidor. He visto estimaciones que proyectan una inflación estadounidense del 3,5% con el petróleo a 110 dólares y del 4% si el precio alcanza los 130 dólares.
Previsiones igualmente pesimistas se refieren a los rendimientos de los bonos, que se prevé que suban en lugar de bajar, como desearía Trump. En este contexto, el viernes se publicaron los primeros datos mensuales en mucho tiempo, que muestran una pérdida significativa de nóminas no agrícolas en EE. UU. en febrero (-92.000).
¿Significa esto que la tan cacareada solidez de la economía estadounidense se encamina hacia una crisis?
Quizás sea demasiado pronto para afirmarlo, ya que, de ser así, el destino sería la «estanflación», el peor enemigo de los bolsillos de los votantes y de los mercados financieros.
Por lo tanto, no sorprende que la semana que acaba de terminar haya sido la peor para todos los mercados bursátiles occidentales en mucho tiempo, arrastrando a los principales índices a territorio negativo desde principios de año. Y si esta semana, que comienza hoy en rojo intenso, corre el riesgo de acelerar una corrección mucho más severa de lo que podríamos haber imaginado hace tan solo diez días.
Pierluigi Gerbino – Estratega Instituto Español de la Bolsa
