A todo el mundo le ocurre cambiar de opinión, incluso a los mercados.
La decisión de la FED de recortar los tipos oficiales un 0,50% fue poco ortodoxa, aunque los mercados de bonos la descontaron de antemano gracias a un artículo de Deep Throat Timiraos del Wall Street Journal, que unos días antes del FOMC dejó escapar lo que los miembros de la FED podían No lo digo, debido al silencio obligatorio de una semana ante el FOMC.
Después de haber tardado meses en darse cuenta de que la inflación convergía hacia el objetivo del 2%, y de haber anunciado el giro acomodaticio sólo a finales de agosto con las palabras de Powell en Jackson Hole, la prudencia típica de la FED y la campaña electoral en curso, que para no inquietarse por medidas que podrían hacer acusar a la FED de apoyar a uno de los dos candidatos, habrían aconsejado iniciar el recorte de los tipos oficiales a un ritmo lento del -0,25%, tal vez dejándolo para la reunión de noviembre, una vez celebradas las elecciones. han tenido lugar, la tarea de seguir adelante con un nuevo doble recorte, desde el -0,50%. Un bonito regalo para el nuevo presidente.
En cambio, el FOMC aceptó casi por unanimidad la propuesta de Powell de comenzar con un máximo recorte del -0,50%.
Aunque el mercado había sido preparado por el artículo de Timiraos, que, como ahora hemos entendido, importa mucho más que las declaraciones oficiales de la FED, la jugada de la «llamada sorpresa» produjo volatilidad al final de la sesión estadounidense del miércoles y generó un «clásico».
«Vender las noticias» final, trastocando las ideas de los observadores con la percepción de que el mercado temía que la FED tuviera prisa por recortar los tipos por quién sabe qué noticias que sólo él conoce.
Pero de la noche a la mañana los mercados asiáticos, que pudieron comprender mejor el contenido de la conferencia de prensa de Powell, interpretaron de otra manera el acontecimiento clave del miércoles.
Por un lado, reflejaron que Powell insistió en advertir que la FED no se había vuelto particularmente moderada, pero que comenzó la caída de tasas con -0,50% sólo porque faltaban casi 2 meses para la próxima reunión.
Intacto, dado que los miembros del FOMC esperan decidir de aquí a final de año 4 pasos del -0,25% y sólo tienen 3 reuniones disponibles, al no reunirse en octubre, uno de los 3 posibles recortes debería haber sido desde -0, 50%.
Hacerlo inmediatamente parece ser la decisión del terapeuta que administra la primera dosis más sostenida de un medicamento sólo para obtener una terapia más eficaz.
Además, Powell reiteró que la economía estadounidense está en buena forma y el recorte sirve para mantenerla robusta, disipando cualquier duda de que el temor de la FED a una recesión esté detrás de la medida.
En Asia se decidió que estas justificaciones podrían ser suficientes para dar confianza a la FED.
Por lo tanto, todas las acciones asiáticas, incluida China, por una vez, subieron ampliamente, al igual que los futuros estadounidenses durante la noche y la mañana europea.
La apertura europea aprovechó este optimismo exógeno para recuperarse también e incrementar la subida hasta producir sobre el Eurostoxx50, que representa el valor de la Eurozona, una sesión que se prolongó al alza sin parar hasta obtener un saldo final del +2,24%, mejor resultado diario desde octubre de 2023.
Para coronar la vivacidad europea, destaco también el nuevo máximo histórico del índice Dax alemán (+1,55%).
Wall Street empezó a toda velocidad, con un fuerte hueco alcista y una progresión que poco antes de las 20.00 horas amplió el máximo histórico del SP500 hasta los 5.734, antes de frenar ligeramente y cerrar en los 5.714 (+1,7%).
Gran euforia también en el sector tecnológico del Nasdaq100: +2,56%, alcanzando el máximo de 22,8, desde el que partió la segunda etapa de la corrección estival.
Por último, espectacular el +3,61% del índice Mag7 de las 7 magníficas reinas de la tecnología estadounidense.
Entre el entusiasmo de ayer y la euforia futura sólo están las 4 Brujas. De hecho, hoy se celebra en los mercados mundiales de derivados el vencimiento técnico de los Futuros y Opciones sobre Índices y Acciones.
La fuerte y sorprendente subida de ayer debe haber derribado varias bases altas y provocará la liquidación de varios títulos ejercidos.
Por lo tanto, la primera parte de las sesiones de hoy podría traer volatilidad y una cantidad de realizaciones superior a la habitual.
Si son rosas, probablemente será el final de la sesión de hoy el que mostrará los capullos y la semana que viene el que los hará florecer.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa