Tras dos sesiones de pausa, ayer se reanudó la subida de los índices estadounidenses, acompañados de los europeos.
SP500 (+ 0.42%) pudo así lograr la quinta sesión alcista de las últimas seis. Lo mismo ocurrió con el Nasdaq100 tecnológico (+ 1.04%), que continuó acercándose a máximos históricos y recuperando fuerza relativa frente al SP500. Eurostoxx50 (+ 0,53%) lideró al alza en la zona euro casi todos los índices bursátiles nacionales, con la excepción del italiano FtseMib (-0,66%, segundo descenso consecutivo). La serie Eurostoxx50 parece incluso más llamativa que la del SP500, ya que tiene 9 cierres de sesiones alcistas en los últimos 11.
No faltaron las palabras de la FED para apoyar a los mercados, a través de su presidente Powell, quien repitió el mantra que parece destinado a convertirse en la banda sonora del ascenso que debe ocupar lo que queda de primavera y la mayor parte del resto del año. Lo resumo:
– la economía de Estados Unidos va bien pero aún presenta irregularidades;
– el mercado laboral está mostrando una vigorosa recuperación en la contratación (casi un millón de nuevas contrataciones en marzo), pero es necesario ver más evidencia de solidez;
– la campaña de vacunación está en auge pero las variantes del virus no están exentas de riesgos;
– los precios subirán un poco, pero esto no significa inflación, porque luego bajarán;
– por lo tanto, sigue siendo necesario un apoyo monetario prolongado, que la FED no desaprovechará.
En estas condiciones, ¿cómo bajan los mercados?
De hecho, no bajan y continúan una subida, formada por muchos pequeños pasos hacia adelante, alternando con raros y diminutos pasos hacia atrás o incluso simplemente paradas momentáneas.
Estas son las características típicas de las ondas 3, de las que ya hablé en el comentario de ayer.
Hoy le sumamos el aburrimiento a las características del movimiento, que es el corazón de la fase cíclica alcista. Porque el aburrimiento es una de las principales características de las ondas 3 en las que se expresa la acción alcista del mercado.
Cuando vemos que los índices suben, después de que ya han subido, y luego los vemos simplemente volver a subir, esta es la acción típica del mercado alcista. Cuando vemos que los alcistas no ceden ni una pulgada, y las ventas logran como máximo frenar la subida, pero no desencadenar una corrección seria, esta es una acción típica del mercado alcista. Y, cuando vemos que el mercado nos aburre mientras continúa moviéndose al alza, bueno, eso también es una acción típica de mercado alcista.
Ya escribí hace un tiempo que la onda (3), que se está desarrollando (entonces simplemente la estaba esperando), tendrá características similares a la onda análoga (3) del ciclo alcista anterior. Esto se basó en el índice más importante del mundo, el SP500 estadounidense, desde noviembre de 2016 (victoria electoral de Trump) hasta septiembre de 2018.
En concreto, su “corazón”, que es la onda 3 de (3), el análogo de lo que se ha materializado en las últimas semanas, comenzó a finales de marzo de 2017 (mira las coincidencias de calendario …) y finalizó la última semana de Enero de 2018. Fueron 10 meses de subida continua y aburrida. Pero mientras tanto, el índice de las 500 principales empresas estadounidenses agregó otros 553 puntos a su valor, equivalente a casi el 24%.
No es seguro que este año todo se repita exactamente de la misma manera. La historia no se repite exactamente, pero rima. Esto es lo que sucedió durante la última ola 3 de (3) que vimos. Cómo se dibujará esto, como cantaba el difunto Lucio Battisti, lo descubriremos solo viviendo.
Entonces, un poco de aburrimiento es bienvenido. Quien se aburre ganará.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa