La sesión de ayer tenía la tarea de comprobar si la toma de beneficios iniciada a principios de semana, cuando los índices bursátiles occidentales mostraban excesos alcistas demasiado bochornosos, habían deteriorado significativamente el estado de ánimo eufórico de los operadores, o si la retirada estaba destinada a durar sólo lo estrictamente necesario para digerir los excesos y reenviar precios un poco menos tirados y poder volver a hacer cosquillas a los interminables apetitos de la especulación alcista.
Todavía no puedo decir que la sesión de ayer haya dado una respuesta inapelable a esta pregunta, pero algo nos la ha comunicado.
En primer lugar, se mantuvieron los mínimos de la sesión del pasado martes, tanto por el principal representante de los índices americanos, SP500, como por el de la renta variable europea, Eurostoxx50. Ambos han construido un repunte que, especialmente para el índice estadounidense, refuerza la probabilidad de que la corrección se agote muy pronto después de haber pagado el salario mínimo de solo dos sesiones de descenso.
De hecho, ayer SP500 solo tuvo un momento de indecisión, en las etapas iniciales de su sesión, cuando pareció querer volver a probar el mínimo del día anterior, con una sesión abriéndose en un gap bajista en 4.127, unos pocos puntos desde ese doble, un mínimo de 4.119 marcado el martes pasado, a partir del cual se había desarrollado un fuerte rebote. Pero la indecisión duró solo un momento, disipada por una ola de compras que produjo un racha alcista de 20 puntos en media hora y confirmó el deseo de extender el rebote mucho más allá del esfuerzo del día anterior. La recuperación fue continua en el resto de la sesión y la aceleración final permitió cerrar la sesión en 4.173 (+ 0,93%), apenas 18 puntos desde el máximo histórico del viernes pasado de 4.191. El patrón de reversión alcista construido en el gráfico diario (Bullish Engulfing) es uno de los que señalan el fin del miedo y el regreso del optimismo. Solo falta el sello de superación de máximos históricos para archivar la primera parte de la semana como una simple pausa y volver a pensar en el futuro cercano de una forma muy positiva. La sesión de hoy es la encargada de poner esta pieza del rompecabezas que aún falta.
Eurostoxx50, en cambio, mostró una brecha alcista inicial que extendió el impulso hasta la resistencia de 3.977. Pero no fue suficiente romperlo, ni en la primera hora, ni en el segundo intento alrededor de las 13 horas. El índice europeo pasó así la espera de la apertura de Wall Street, cediendo terreno y encontrándose en los mínimos de la sesión de 3.950 al son de la campana inicial de la bolsa estadounidense.
Fue necesaria la ansiedad por la recuperación mostrada por los índices estadounidenses para convencer a los operadores europeos de comprar con mayor confianza. Finalmente alrededor de las 4 pm se violó esa resistencia previamente atacada en vano y la extensión alcista llegó a 3.986, antes de que un retroceso final hiciera que el índice volviera a cerrar precisamente, solo mire la resistencia anterior, en 3.976. Lo que todavía significa + 0,91%, que es más o menos lo que SP500 ganó al final.
Sería un resultado halagador si no hubiera llegado después del -1,98% perdido en la sesión del martes. Por tanto, la actuación europea parece decididamente menos brillante que la americana. En el gráfico diario de Eurostoxx50 solo vemos un rebote técnico, no la reversión que muestra el SP500.
El esmalte mostrado en febrero y marzo parece haberse perdido de las bolsas de valores europeas, cuando Eurostoxx50 logró un rendimiento superior continuo y sorprendente en comparación con su primo estadounidense. Sabemos que las sorpresas a menudo no duran. De hecho, en abril Eurostoxx50 ya volvió a SP500 aproximadamente la mitad del rendimiento superior logrado en los dos meses anteriores.
Ahora vuelve a dar la impresión de ser un lastre, mucho más que un lastre. De nuevo, su destino parece depender en gran medida de la conducción estadounidense.
Peor aún parecía el índice italiano FtseMib, que ayer recuperó solo un modesto + 0,3%, es decir, nada más que un rebote, tras la palmada del -2,44% del martes. Una bofetada que también produjo la ruptura bajista de la figura construida desde principios de febrero. Es una cuña, una especie de triángulo inclinado hacia arriba, con el lado inferior uniendo los mínimos de finales de enero, principios de marzo y mediados de abril, mientras que el lado superior une todos los máximos relativos de febrero, marzo y principios de abril.
La teoría dice que esta figura, a pesar de la inclinación hacia arriba, tiene características bajistas, ya que señala el agotamiento del empuje inicial por las inclinaciones divergentes de los dos lados de la figura. La ruptura del lado de los mínimos, que se produjo de manera muy amplia el martes pasado, tiene como objetivo de la baja el regreso a la base. Que, sin embargo, está bastante lejos: alrededor de 21.300, es decir, casi 3.000 puntos por debajo del valor actual.
Por tanto, se necesita urgentemente un retorno inmediato de las fuerzas para poder negar cuanto antes esta «mala figura».
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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