El comentario de Gerbino: Prueba de inflación

Publicado el: 13/07/22 3:29 PM

La sesión de ayer mostró mercados muy inciertos y expectantes, dado que hoy llegan los datos de inflación de EE.UU. de junio, los que podrían influir decisivamente en las decisiones de tipos que adoptará la Fed dentro de dos semanas, en la reunión del FOMC del próximo 27 de julio.

Ayer, la incertidumbre direccional llevó a la renta variable europea a abrir a la baja, ajustándose al comportamiento de Wall Street en la parte final de la sesión del lunes. Pasada la primera hora, sin embargo, se inició una cautelosa recuperación que redujo las pérdidas pendientes de Wall Street. La primera parte de la sesión americana, al igual que la del lunes, vio al índice SP500 intentar un pequeño rebote, lo que permitió a los índices europeos prolongar la recuperación para cerrar con pequeñas subidas, resumidas en el +0,44% del Eurostoxx50. En realidad, el resumen del índice blue chip de la Eurozona 50 esconde comportamientos ligeramente mejores para el CAC francés (+0,80%), pero negativos para el índice italiano FtseMib (-0,38%) y el índice español Ibex (-0,62%).

Wall Street, en la segunda parte de la sesión, sin embargo, volvió a ser pesado y terminó en una caída no sensacional pero bastante significativa (SP500 -0,92% y Nasdaq100 -0,99%). Sobre todo, mostró un clima aún bastante perturbado, después del giro bajista del lunes. El SP500 cubrió el camino hacia el soporte desde los mínimos de principios de julio durante más de la mitad y la caída de ayer se detuvo en 3.802, lo que corresponde al retroceso del 61,8% del rebote de principios de julio.

No se pierde nada, ya que es la zona de 3.745 la que hay que mantener para no tirar por la borda todo lo hecho desde mediados de junio en adelante.

Sin embargo, se necesita la ayuda de los datos de hoy sobre la inflación de EE. UU. Creo que hoy el mercado nos mostrará una mañana inconclusa que se traducirá en una probable explosión de volatilidad cuando llegue la medida esperada del índice de precios al consumidor de Estados Unidos. Porque esta cifra podría cambiar significativamente las expectativas que los mercados están descontando sobre la política monetaria de la Fed. Los futuros sobre tipos de interés oficiales ahora ofrecen una probabilidad del 90 % de que la Fed los ajuste al alza de forma agresiva en pasos de hasta 3 cuartos de punto, llevándolos al nivel entre el 2,25 % y el 2,50 %. Es solo uno de cada 10 que el aumento se limita a medio punto porcentual, deteniéndose en 2% – 2,50%. Esto es lo que está descontando el mercado y que, de momento, ya parece estar en los precios de los distintos instrumentos cotizados.

Las expectativas de los analistas sobre la inflación son de una cifra «básica» (neto de los precios de la energía y los alimentos frescos) por debajo del 6% en mayo al 5,7% en junio. Si esta es la cifra real que se comunicará, en teoría no debería pasar nada en los precios, pero, dada la fibrilación de los últimos días y la ansiedad de recuperación que ahora se apodera de la industria de gestión de activos después del golpe del primer semestre, Creo que una cifra en línea con las expectativas se interpretará como favorable y por lo tanto podríamos ver una reacción positiva de los mercados y un nuevo intento de atacar la resistencia que el lunes rechazó el deseo de rebote.

El repunte podría ser aún más poderoso si la caída de la inflación fuera incluso mayor que las ya significativas expectativas de los analistas.

En este caso, la Fed ya no tendría tanta prisa por compensar el retraso acumulado en la búsqueda de precios, y la probabilidad de una subida de los tipos oficiales de sólo medio punto también podría convertirse en mayoritaria.

En cambio, una cifra superior a la esperada se tomaría a mal, porque señalaría una persistencia inesperada de la inflación, lo que aumentaría la ansiedad por el desempeño de la FED, derribando ese 10% de esperanzas residuales de ver un aumento de solo medio punto.

En este caso, veo muy probable la llegada bastante rápida para probar el soporte 3.745 del SP500 y una caída de todos los principales mercados de renta variable europeos, en sintonía con Wall Street.

Todo lo que queda es esperar.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


La inflación puede ser un desafío para los inversionistas, especialmente para aquellos con poca exposición a acciones y mucho dinero en efectivo o bonos. Si cree que la inflación futura será una consideración de inversión importante, puede tener sentido tomar medidas para mitigar su impacto.

Para la mayoría de los inversores, puede ser una buena idea diversificar entre varios tipos diferentes de activos y clases de activos resistentes a la inflación.

En tiempos de altas expectativas de inflación, puede ser una buena idea verificar dos veces qué tan expuesta está su cartera a las presiones inflacionarias en curso.

Conozca cómo beneficiarse de estas circunstancias en una hora de Cultura Financiera. INSCRÍBETE