El comentario de Gerbino: Queman las sensaciones del principio de mes

Publicado el: 23/10/23 2:54 PM

Lo que llevó a los plazos técnicos de octubre fue sin duda una semana para olvidar. En la tabla de rentabilidad semanal de los principales índices bursátiles mundiales, la lista de rentabilidades positivas incluye únicamente el índice bursátil de Moscú.

Sería irónico lo que nos dijeron los expertos el año pasado, es decir, que la economía rusa sería destruida por las sanciones occidentales después de atacar a Ucrania. Sin embargo, hoy el índice bursátil ruso es el que tiene mejor comportamiento global de la semana (+2,4%), del mes (+7,2%) y desde principios de año (+60%).

Todos los demás índices muestran signos semanales negativos: los occidentales oscilan entre el -2% y el -3%, mientras que en el Lejano Oriente se registran pérdidas de más del -3%. Esta debilidad generalizada subraya que las tres fuentes de preocupación que deprimen el sentimiento de los inversores no muestran signos de disminuir. Estas preocupaciones, de las que venimos hablando desde hace semanas, son: el nivel de los rendimientos, que los mercados se han resignado a pronosticar cada vez más altos durante más tiempo de lo que esperaban en el verano; la preocupación por el muro del odio mutuo que en Palestina impide incluso a los contendientes participar en la conferencia de paz, convocada por Egipto y que fracasó en un fracaso sensacional, mientras se espera el ataque terrestre israelí a Gaza, que aumentará el triste balance de muertes inocentes; La dificultad de China para recuperar tasas de crecimiento comparables a las de la era pre-covid, que muchos empiezan a considerar irrepetibles.

Atrapados en estas preocupaciones, los inversores no encuentran nada mejor que vender acciones y bonos, refugiándose en los metales preciosos y, en los últimos días, también en el Bitcoin, que intenta una vez más superar la barrera de los 30.000 dólares.

El pasado viernes todos los principales índices cerraron la semana en sus mínimos y cerca de los mínimos de principios de octubre, anulando todo el rebote intentado en la primera mitad de este mes. Si el SP500 y el Nasdaq100 se detuvieron ligeramente por encima, los índices europeos, representados por el Eurostoxx50, imitado por el líder alemán Dax, han superado en gran medida esos mínimos y han proporcionado una señal muy clara de debilidad.

Ahora el objetivo de las bolsas europeas parece ser alcanzar los mínimos de marzo, quizás tras un nuevo rebote efímero que sólo sirve para aliviar algo de la presión bajista, que casi ha alcanzado excesos de sobreventa.

El juego direccional, sin embargo, lo juegan los índices estadounidenses, con el SP500 que no puede descender por debajo de 4.195 si quiere intentar alcanzar de nuevo los máximos históricos con el rally de fin de año. Si rompiera ese soporte ahora bastante cercano, las implicaciones serían muy bajistas, ya que habría que rehacer los conteos de olas y los objetivos para los dos últimos meses del año tendrían que buscarse más bajos en lugar de más altos.

Sólo queda observar, estudiar y comprender, sin discutir, los mensajes direccionales que nos enviará el mercado.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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