El índice estadounidense SP500 está mostrando una terquedad alcista que tiene pocos iguales. También ayer completó una sesión positiva, que se suma a las anteriores y lleva el récord a 7 consecutivas. No es un récord histórico, ya que hemos visto rachas aún más largas en el pasado, pero ciertamente es un desempeño notable, especialmente después de una corrección que duró más de un mes desde principios de septiembre. Pero la guinda del pastel es el nuevo récord histórico, finalmente alcanzado y llevado a 4.551, elevando el listón en 5 puntos con respecto al alcanzado el 2 de septiembre.
De este comportamiento derivamos dos consideraciones: la primera es que la corrección técnicamente ha terminado, dado que el rebote de las últimas 7 sesiones ha cubierto por completo la senda bajista realizada desde principios de septiembre hasta el mínimo del 4 de octubre pasado en 4.279.
La segunda es que aquellos que confiaron en la figura alcista de cabeza y hombros que se completó el 14 de octubre y que proyectó el objetivo alcista por encima de los máximos históricos tenían razón. Objetivo logrado ayer.
Dicho así, parece que no queda más que el aplauso de las «magníficas y progresivas fortunas» de las bolsas de valores.
Pero cada medalla tiene su lado negativo. También esto. Los detalles que no entran en este optimista rompecabezas son diferentes, y complementan la demostración de euforia que hemos visto, sembrando algunas dudas sobre el futuro inmediato.
El primer elemento de perplejidad es el hecho de que de los 4 índices que seguimos en el mercado de valores de EE. UU., SP500 ayer fue el único que alcanzó el nuevo máximo histórico. Es cierto que el Dow Jones lo hizo el miércoles pasado, pero es igualmente cierto que no lo confirmaron ayer. Los otros dos, Nasdaq100 y Russell 2000, de tecnología de pequeña capitalización, aunque tuvieron una sesión positiva, todavía están muy por debajo de sus respectivos máximos históricos.
Otra divergencia, pero ciertamente no es culpa del SP500, es la que se observa entre las acciones estadounidenses, que son decididamente fuertes, y las europeas, que son particularmente débiles. Incluso ayer, la diferencia de rendimiento fue evidente con el SP500 que cerró con un + 0,30%, mientras que el europeo Eurostoxx50 hizo un -0,39% y está lejos de su máximo de 2021.
Todo esto nos revela que la euforia no es generalizada, sino que se limita a América y no a todas partes.
Si luego miramos el oscilador RSI (14) aplicado por horas al índice SP500, observamos que, después de haber señalado un exceso de alza a partir del 15 de octubre en adelante, ahora está produciendo divergencias bajistas, que pueden anunciar la proximidad de una corrección.
Finalmente, ayer el Vix llegó a 15, cayendo un poco más que el día anterior y acentuando la impresión de una osadía excesiva y desarmada por parte de los inversores.
Por todos estos factores sigo creyendo que, a pesar del récord histórico, la semana no tiene nada más que agregar a la cantidad que ya ha dado a quienes creían en el SP500, y que ahora al menos debe llegar un retroceso.
Dado el optimismo mostrado por los compradores, este retroceso, que debería caer por debajo de los 4.500 puntos, es quizás más probable que se detenga por encima de los 4.400. Sin embargo, si cayera por debajo de ese nivel, entonces reviviría la hipótesis de que la onda correctiva de mediano plazo (4) aún debe mostrarnos una diapositiva por debajo de 4.300, antes de agotarse. La ruptura de los máximos no eliminó la posibilidad de que se materializara el escenario bajista más agresivo. Solo ha reducido la probabilidad, aumentando la de que el próximo retroceso permitirá que el índice respire un poco y luego vaya a concluir la primera pieza alcista de la ola (5), que nos conducirá hacia los 5.000 presumiblemente a principios de 2022.
Después de todo, para motivar una toma de ganancias no superficial de China, a pesar de las garantías del gobierno sobre la situación del sector inmobiliario, llega la noticia de que Evergrande no ha logrado vender una de sus subsidiarias que le habría traído algo de efectivo en efectivo y el domingo será declarado oficialmente en quiebra por las agencias calificadoras, si no paga el bono en dólares vencido durante casi un mes en el último minuto.
