El comentario de Gerbino: Reverso alcista por confirmar

Publicado el: 25/07/22 11:23 AM

La tercera semana de julio mostró una extensión del rebote en los mercados occidentales, con la generación de una señal de cambio de tendencia que yo llamaría bastante alentadora. Sin embargo, el cierre de la semana no fue muy brillante, por lo que aún quedan por verificar las confirmaciones necesarias.

La bolsa estadounidense, líder de todas las acciones globales, reportó un desempeño semanal respetable (SP500 + 2.55% y Nasdaq100 + 3.45%), logrado curiosamente en las 3 sesiones centrales de la semana, dado que el lunes y viernes predominó la toma de utilidades.

El comportamiento de la renta variable europea también fue brillante (Eurostoxx50 + 3,43% semanal), pero casi todo conseguido en la primera parte de la semana, antes de las medidas restrictivas del BCE (primera subida de tipos después de 11 años) y el susto de la la caída del gobierno italiano moderó un poco el entusiasmo alcista. Sin embargo, el doble palo entre las ruedas europeas no anuló el rebote del inicio de semana, aunque, obviamente, debilitó al índice italiano.

La semana también fue positiva en Asia, donde, sin embargo, China apenas pudo detener la corrección en curso durante algunas semanas. No hay escasez de futuras incógnitas en China. Las infecciones de covid continúan asustando al gobierno, que lleva a cabo bloqueos irregulares tan pronto como encuentra un brote. Se agudiza la crisis del mercado inmobiliario, con continuas bajadas del precio de la vivienda y dificultades de los constructores para honrar sus deudas y terminar los inmuebles prometidos. Desde hace unos días hay una huelga de pagos de los pequeños ahorradores, hartos de pagar las cuotas de la hipoteca sin haber recibido la vivienda comprada. Todo son minas sueltas en un contexto económico muy precario, lo que podría frenar aún más el ya escaso crecimiento del gigante asiático.

Las incertidumbres que se vieron el viernes, que frenaron la subida europea y provocaron un retroceso de los índices estadounidenses en la última sesión de la semana, nos presenta una situación gráfica que no es fácil de interpretar. No faltan indicaciones alcistas: SP500, superando el máximo de 3.946 puntos a fines de junio, dio una señal de reversión alcista. Nasdaq100 le dio aún más fuerza, logrando precipitarse sobre los dos máximos de finales de junio y principios de julio, justo por debajo de los 12.180, y luego empujando muy lejos hacia el obstáculo clave de los 13.000 puntos, que definiría la puerta que separa el infierno bajista del toro. paraíso.

Sin embargo, las incertidumbres surgieron el viernes pasado en los EE. UU., especialmente en los titulares de las redes sociales Nasdaq, y los temores sobre la reunión de la FED que debería aumentar las tasas de los fondos de la FED en 3 pasos nuevamente esta semana, llevándolas a 2.50%. Asistimos así a una toma de utilidades que provocó un retroceso de ambos índices hacia los primeros soportes y dejó un velo de duda sobre la realización del escenario alcista inmediato.

El Eurostoxx50, de miércoles a viernes, intentó en varias ocasiones superar la resistencia de los 3.596 (máximo del 27 de junio), para bautizar la inversión alcista de corto plazo, pero siempre ha sido empujado por debajo de ese nivel al final de la sesión.

De todos estos informes, percibimos mercados en las garras del clásico «me gustaría pero no puedo».

Al menos de momento parece que lo que reserva el calendario a partir de ahora sigue demasiado lleno por dentro, lo que impide que los mercados vuelen.

Habrá que ver finalmente un dato de inflación cayendo con claridad y sobre todo percibir que los bancos centrales empiezan a desviar su mirada y sus políticas monetarias de la lucha contra la inflación a la de la recesión.

Hasta ahora esta evidencia no está allí. El temor de que un endurecimiento monetario excesivo pueda exacerbar la recesión sigue siendo alto y mantiene la mano de los inversores, incluso cuando parece que ya se están acumulando manos fuertes. Manos fuertes, sin embargo, son capaces de dictar el rumbo, pero para emprenderlo con convicción, debe moverse la numerosa bandada de inversores, que por ahora se mantiene cautelosa.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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