Ayer notamos cómo, a partir de la semana pasada, el clima parece haber cambiado radicalmente a primera vista, en comparación con el colapso de la primera parte de junio.
Las ondas bajistas, efecto del pesimismo cósmico que la agresión restrictiva de los bancos centrales ha inducido entre los operadores, han dado paso a un rebote que en el índice bursátil SP500, desde los mínimos del 17 de junio, ha recuperado más de la mitad de la pérdidas del mes.
La semana pasada en Wall Street, aunque corta para el festivo del lunes 20 de junio, los índices bursátiles borraron por completo la pérdida del anterior y el SP500 consiguió superar la resistencia de los 3.838 y volver a entrar en el canal de tendencia alcista de largo plazo que se origina en los máximos y mínimos de 2020.
No cabe duda que el exceso de pesimismo de la primera parte del mes jugó un papel importante para favorecer la recuperación. Las dos primeras semanas de junio produjeron una caída general de más del -10,5 % en el índice SP500 (-10,2 % en el Nasdaq100). Para encontrar dos semanas tan dramáticas, es necesario retroceder en el gráfico a la segunda y tercera semana de marzo de 2020, cuando el mundo decidió detener a todos en casa por Covid.
En los gráficos diarios, rápidamente se alcanzó la zona de sobreventa del indicador RSI (14), rompiéndola de manera decisiva en los gráficos de compresión horaria, donde el 13 de junio alcanzó un nivel nunca antes visto en 2022 y el hundimiento de las sesiones posteriores. creó divergencias alcistas muy evidentes. El rebote no se pospuso fácilmente.
Esta circunstancia brindó así a la industria del ahorro administrado la oportunidad, inesperadamente a mediados de mes, de reducir las pérdidas del segundo trimestre, que ya se está agotando. No digo salvarlo, pero al menos hacer que el segundo informe trimestral negativo consecutivo sea un bocado menos indigesto para los ahorradores.
Luego están los reequilibrios, que requieren comprar sobre todo los activos que más han perdido para mantener inalterados los pesos de las carteras del modelo estático de gestión.
Toda esta serie de circunstancias puede haber favorecido la prolongación del rebote la semana pasada y no me sorprendería que el empuje alcista continúe en las últimas 3 sesiones del mes.
La sesión de ayer, tanto en Europa como en USA, tuvo las características de la clásica parada en boxes para un poco de consolidación, donde la evidente toma de beneficios estuvo bien contenida.
Ayer Eurostoxx50 se movió poco y, tras el revuelo inicial, devolvió todas las ganancias, consiguiendo cerrar con una subida muy modesta (+0,16%). Esto se debe principalmente a los índices de Holanda (+1,55% y Alemania (+0,52%), la renta variable española se mantiene sin cambios y los índices de Francia (-0,43%) y sobre todo Italia (-0,86%) son negativos. otra vez lastrada por las quiebras de Saipem, penalizada por la desafortunada decisión de la dirección de realizar una ampliación de capital muy dilusiva.
SP500 y Nasdaq100 también se comprometieron a contener la evidente toma de ganancias después de la gloriosa semana anterior. Lo hicieron bien, sin tener miedo de tener que renunciar inmediatamente a todo lo que habían acumulado previamente. El balance de la jornada es negativo (-0,30% para SP500 y -0,72% para Nasdaq100), pero totalmente digerible.
¿Qué perspectiva nos presenta ahora SP500, el buque insignia de la renta variable mundial, para las próximas sesiones?
La clave está en el nivel de los 3.838, que fue una resistencia hasta el viernes pasado y ahora no debe ceder más, logrando así convertirse en soporte. Si este fuera el caso, aún podríamos esperar que la presión alcista sea lo suficientemente alta y capaz de poner al índice en contacto con la media móvil de 50 sesiones, que pasa de las partes de 4.020. Se trata de un obstáculo importante, que a principios de junio frenó el rebote de finales de mayo y que no dejará de estimular la toma de beneficios o la reapertura de posiciones bajistas, quizás cerradas en los últimos días. Pero hasta ese punto, si se mantiene el 3.838, se podrá llegar. Ya veremos.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instututo Español de la Bolsa
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