Volviendo de 7 meses consecutivos de alza, las bolsas de valores intentaron ayer comenzar septiembre con el viento en sus velas.
Ayer fue el día de las pymes manufactureras. Un índice que mide el estado de ánimo de los directivos de una muestra representativa de las principales empresas industriales de cada área económica, y que se considera un buen termómetro de la actividad económica actual. Además, analizar el crecimiento o la disminución parece dar indicaciones de tendencia sobre la situación económica futura. El condicional es imprescindible porque, sobre todo, lo que realmente mueve a los inversores es el aspecto de masa psicológica, influido por la liquidez disponible y las perspectivas monetarias.
Sin embargo, ayer vimos PMI manufactureros asiáticos bastante feos, agobiados por la expansión de la variante Delta que asusta a los consumidores y ralentiza la producción.
El chino incluso ha acusado una clara reducción por debajo del nivel de los 50 puntos, lo que divide el escenario expansivo del recesivo. Los datos europeos similares, en cambio, fueron mucho mejores, donde los valores están claramente en territorio expansivo con tendencia a mantener un ritmo de producción bien sostenido o incluso (Italia y España) a incrementarlo aún más.
Esto explica la buena apertura de la bolsa euro, con una positividad que se ha mantenido en las partes del punto porcentual a lo largo de la mañana. Eurostoxx50 no perdió el nuevo récord de 2021 en 4.251.
Por la tarde, sin embargo, los datos estadounidenses sobre la estimación de ADP de creación de empleo en el sector privado en agosto salieron claramente por debajo de las expectativas y arrojaron algunas dudas sobre la cifra global de nóminas no agrícolas, que se dará a conocer mañana.
Posteriormente, el índice ISM compensó algo la decepción con una cifra mejor de lo esperado y bastante robusta. Sin embargo, también debido al creciente número de solicitudes de tapering por parte de los halcones del BCE, el downsizing europeo se ha materializado con cierres positivos, pero lejos de los máximos de la mañana.
El índice USA SP500, en cambio, tras las incertidumbres iniciales sobre los datos del mercado laboral, intentó recuperar algo de optimismo mirando al ISM y logró volver a 4.537, repitiendo el máximo histórico del pasado lunes. Pero, cuando llegó allí, comenzó un viaje de toma de ganancias que recuperó el medio punto porcentual del aumento acumulado.
Por lo tanto, la situación también se presenta hoy con los mismos parámetros vistos ayer, también porque no se ha roto el máximo histórico y ni siquiera se ha probado el soporte de 4.515.
En conclusión, repito los puntos gráficos a observar para hoy. Romper los máximos proporcionará combustible para acercar aún más el objetivo del área de 4.600, mientras que un nuevo brote de debilidad, para ser creíble y hacernos pensar en el inicio de la corrección, tendrá que romper claramente el nivel de 4.515 y confirmar abajo con el cierre de la sesión.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa