El comentario de Gerbino: Sólo Europa empieza bien el año

Perspectivas en Forex Post NFP de enero 2025: movimientos y expectativas para la semana del 13 de enero
13 enero 2025 10:17
Signals 13 january
13 enero 2025 21:59

La segunda semana del año 2025 ha vuelto a barajar un poco las cartas en el juego de póquer que las bolsas estadounidenses han dominado a lo largo de 2024.

Es bastante impresionante ver que, en el ranking altamente provisional de rendimientos desde principios de año, los dos principales índices estadounidenses, SP500 y Nasdaq100, ocupan posiciones de retaguardia, con un balance provisionalmente negativo, junto con los índices asiáticos chino y japonés. .

El inicio de 2025 fue muy diferente para la cenicienta europea, que el año pasado se vio superada por el poder aplastante de la tecnológica estadounidense y tuvo que conformarse con un resultado positivo medio, pero de un solo dígito y con una brecha de rendimiento del Eurostox50 respecto al SP500. más de 16 puntos porcentuales. Su balance desde principios de 2025 es ahora en general positivo y la semana pasada, que hundió las esperanzas de una continuación del “Trump Trade” de las bolsas estadounidenses, se salvó por un sorprendente estado de forma, que solo se conoció al final de la sesión. El viernes ha bajado un poco la intensidad.

En realidad, la sorpresa tiene sus razones, que residen en la divergencia cada vez más amplia de las trayectorias de política monetaria seguidas por la FED y el BCE, que dependen a su vez de las diferentes expectativas sobre el futuro de la inflación.

En Estados Unidos siguen llegando datos que subrayan la fortaleza de la economía y la solidez del mercado laboral. El viernes se publicó un sorprendente informe de diciembre sobre las nóminas no agrícolas, con 256.000 nuevas nóminas creadas, muy por encima de las expectativas de los analistas. Además, el desempleo ha comenzado a disminuir nuevamente. Estos datos llegan después de que los precios de consumo subyacentes llevaran unos meses mostrando cierta tendencia alcista, lo que ha puesto en guardia a la FED y la ha obligado a suspender el proceso de reducción de los tipos oficiales durante algunas sesiones. En Estados Unidos, el mundo parece haber regresado a su estado al revés, donde datos económicos sólidos sugieren una inflación creciente y la política monetaria de la Reserva Federal no puede ser acomodaticia.

En cambio, en Europa, aunque la economía está estancada, o mejor dicho, precisamente por ello, la inflación ha mostrado una mayor determinación en su camino hacia la recuperación y ya se ha acercado mucho al objetivo del BCE, lo que permite a los mercados mantener las expectativas de futuras reducciones adicionales de la inflación. tipos oficiales, confirmados también por las palabras de varios miembros del Consejo de Gobierno del BCE.

Por ello, en Europa la política monetaria es vista como una amiga de los mercados, mientras que en EEUU desde hace algunas sesiones se la percibe como un obstáculo.

Esta es la razón principal por la que Europa y los mercados bursátiles estadounidenses se han vuelto más sólidos, debilitados por el aumento de los rendimientos, que han acabado casi por completo con el llamado “Trump Trade”, es decir, el rally que se vio en los EE. UU. en los días posteriores al resultado del elecciones y el ascenso al poder del extravagante magnate y su escudero Elon Musk. El viernes por la noche, el SP500 casi había regresado a los valores del 5 de noviembre de 2024, fecha de las elecciones presidenciales estadounidenses, perdiendo un -4,5% desde el máximo histórico del 6 de diciembre.

Hoy comienza una semana muy importante, porque por un lado los principales índices estadounidenses están en contacto con una importante zona de soporte, probada el viernes por tercera vez en las últimas 13 sesiones. Si se rompiera hoy, se abrirían perspectivas para una profundización de la corrección bajista del rally de fin de año. La era Trump, de fuente de euforia, volvería a ser lo que el sentido común no logró hacernos entender durante unas semanas, es decir, una fuente de preocupación y desestabilización de la economía global.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa 

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