El comentario de Gerbino: Terror soberano sobre Europa

Publicado el: 17/06/24 2:58 PM

Wall Street parece haber vuelto a la euforia de febrero y marzo por los valores tecnológicos (o mejor dicho, por el 7 magnífico). El índice Nasdaq100, que la semana pasada logró mejorar cada día su máximo histórico a partir del martes, y alcanzar un resultado semanal del +3,47%, la segunda mejor semana de 2024. El SP500 también obtuvo buenos resultados (+1,58% semanal), pero menos que el Nasdaq100 y con «sólo» dos mejoras del máximo histórico.

El índice Russell2000 de pequeña capitalización y el tradicional Dow Jones, por el contrario, tuvieron una semana negativa, lo que demuestra la divergencia cada vez más marcada entre el desempeño de la tecnología de punta, alimentada por la narrativa sobre la inteligencia artificial, y el resto del índice. lista, representada por valores que viven en el ecosistema de la economía real, para los cuales los tipos elevados son un verdadero desastre, cada vez más difícil de soportar.

Pero el principal fenómeno a observar la semana pasada se produjo en Europa: el terror soberanista que se apoderó de las listas de precios continentales, derribadas por la apuesta de Macron, que, apenas constató la derrota electoral de su partido, disolvió la Asamblea Nacional ( equivalente a la Cámara) y lanzó el desafío de las elecciones políticas al soberanismo de derecha de Marine Le Pen, que acababa de triunfar en las elecciones europeas.

La apuesta de Macron era catalizar un «frente republicano» que, además de su partido, incluyera a socialistas y republicanos, para derrotar a los candidatos lepenistas en la segunda vuelta.

Pero esta semana esta apuesta ya ha fracasado, ya que los socialistas han preferido aliarse con la izquierda radical de Mélenchon, los comunistas y los Verdes en un renovado «Frente Popular» anti-Le Pen, pero no demasiado proeuropeo. Dejando así a Macron con el clásico partido en la mano.

Cada vez es más probable la victoria de la Asamblea Nacional de Marine Le Pen, que podría alcanzar la mayoría de escaños en la Asamblea.

Si este fuera el caso (lo sabremos el 7 de julio) en Francia, se abriría un período muy conflictivo de «cohabitación» de tres años entre el Presidente y la mayoría de la Asamblea Nacional, hostil a él (y viceversa). Algunos poderes importantes (política exterior y defensa) están en manos del presidente Macron, que no dimitirá, pero el gobierno estará en manos de los lepenistas. Para complicar aún más las cosas está la necesidad de una doble aprobación de las leyes por parte de la Asamblea y el Senado. Pero el Senado no ha sido disuelto y todavía tiene mayoría macroniana. Un verdadero lío, que podría bloquear a Francia durante tres años y provocar el caos.

Sabemos que los mercados temen el caos y la inestabilidad. Para aquellos que lo habían olvidado, la semana se lo recordó a lo grande. Inicialmente comenzaron las recogidas de beneficios, que en las dos últimas sesiones de la semana se transformaron en fugas del riesgo de soberanismo, que evidentemente afectaban al índice francés (¡-6,23% semanal!), pero se extendieron al eslabón débil de la Europa. que para los mercados sigue siendo Italia, aunque Meloni desgranó los magníficos resultados del país durante la campaña electoral.

Así, el índice italiano siguió de cerca el desplome francés con un -5,76% semanal. Sólo el Dax en Europa obtuvo mejores resultados (lo siento, menos peores) limitando las pérdidas semanales al -2,9%, ayudado por la costumbre de los mercados de considerar a Alemania como un puerto más seguro en mares tormentosos. El Eurostoxx50 resume los extremos registrando una caída semanal del -4,21%.

Así, la inútil pero espectacular tendencia de calcular los miles de millones de euros «quemados» en Bolsa ha vuelto a los medios especializados. Hacía meses que no se hablaba de incendios financieros.

En una semana, Europa pasó de querer imitar a Wall Street en el salto de altura a querer batir récords en apnea.

Basándonos en el Eurostoxx50, observamos que en pocas sesiones se han superado los mínimos del pasado mes de abril, por lo que la corrección de primavera corre el riesgo de extender su duración incluso a parte del verano y cerrar con una onda C impulsiva que podría poner a prueba la media hasta las 200 sesiones. Ahora pasa de 4.617 (es decir, un -4,6% menos que el cierre del índice el viernes por la noche) y crece aproximadamente 20 puntos por semana.

Las oscilaciones bajistas han deprimido el impulso del índice, que sin embargo aún no ha alcanzado la sobreventa en el gráfico de compresión diario y, por tanto, todavía tiene margen para caer. Quizás después de un rebote para aliviar la presión bajista que el jueves y el viernes llevaron a los indicadores intradiarios de muy corto plazo a un exceso a la baja.

Wall Street parece gozar de excelente salud, pero bajo el barniz dorado del esplendor de la tecnología hay mucha podredumbre. Así que Wall Street también podría empezar a corregir al menos un poco.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


El trading en el mercado de divisas (Forex) es una actividad compleja que requiere de un análisis exhaustivo para tomar decisiones informadas. Dos enfoques principales son el análisis cuantitativo y el análisis cualitativo, cada uno con sus beneficios específicos. Aprende a blindar tus ganancias en nuestro encuentro online. INSCRÍBETE