¡Qué día vimos ayer! Un thriller perfecto digno de los grandes maestros del misterio, que terminó con un final feliz de manual.
Fue una sesión que vale más que todo un curso, para entender cómo funcionan los mercados hoy en día y lo peligrosos que son si se encaran al estilo garibaldino. Hoy las manos fuertes tienen el control total del intradía y se permiten el lujo, con sofisticados sistemas de negociación, de estimular explosiones de volatilidad y cambios de dirección tan rápidos y poderosos como para secar los márgenes de los pequeños traders que se aventuran a operar en las noticias. con poco capital, mucho apalancamiento y sin stop loss.
Ayer advertí que lo único casi seguro sería la explosión de volatilidad en la publicación de los datos de inflación de Estados Unidos de septiembre, a las 14:30 horas. Luego hice algunas suposiciones direccionales dependiendo de cómo salieran los datos y una vez que se absorbiera la explosión de volatilidad en las noticias.
Veamos cómo fue.
La mañana europea fue más tenaz de lo que esperaba, gracias al gobierno británico que finalmente parece decidido a dar marcha atrás en la insensata maniobra fiscal de obsequio desvergonzado a los ricos del país. El Eurostoxx50 mostraba un signo positivo moderado y acudía a la cita con la inflación estadounidense cerca de los máximos del día anterior, dispuestos a aprovechar un dato positivo para realizar la ruptura alcista.
Vemos la película de acción de lo que sucedió a las 2:30 p. m. en el futuro SP500 en intervalos de 1 minuto. Observamos que, de hecho, la volatilidad ha explotado definitivamente. Ya en los 2 minutos que precedieron a la publicación de los datos hubo un “sube y baja” de unos veinte puntos (más de medio punto porcentual), provocado por las fintas de los pequeños costaneros, como en las competiciones de atletismo se ve con las falsas Salidas. La cifra que todos esperaban, la variación del core PCI de EE. UU. en septiembre, fue de +0,6% mensual, frente a las previsiones de +0,4%. Así, el nivel de inflación anual subyacente pasó de 6,3% en agosto a 6,6% en septiembre, frente a expectativas de 6,5%.
Por lo tanto es peor que las expectativas, que ya eran pesimistas. No dramático, pero lo suficiente como para disparar la señal de venta en los numerosos sistemas de negociación automatizados que cuelgan de los mercados, cuyas órdenes abrumaron de inmediato a los índices. En apenas un minuto la pérdida era de 86 puntos (muy por encima del -2%) ya las 14.32 la pérdida alcanzaba los 114 puntos (por encima del -3%), alcanzando los 3.510 puntos y encontrando un primer mínimo desde el que reflexionar. El Eurostoxx50 se ajustó y se desplomó en rojo intenso, luego cayó hasta el mínimo de 3256, a solo 6 puntos del mínimo de finales de septiembre.
La apertura de Wall Street mostró que el índice SP500 tocó casi de inmediato los 3.490, alcanzando así el objetivo bajista de “cabeza y hombros” que señalé ayer (“poco por debajo de los 3.500”).
En este punto era necesario decidir si esto podía ser suficiente o si el deslizamiento debía continuar hasta que se concretara una caída de los libros de historia.
Perder más del 3% después de caer durante seis sesiones consecutivas, completa con una profunda ruptura del soporte de 3.580, ya sancionada como una “capitulación” de libro de texto. El grueso de los que estaban dispuestos a vender, en ese momento era probable que lo hubieran hecho.
Además, en una inspección más cercana, la cifra de inflación es peor que las estimaciones, pero estas ya predijeron una inflación creciente, por lo que la sorpresa es solo relativa. Además, las estimaciones de crecimiento del 6,5% ya se llevaron todas las esperanzas (salvo sorpresas milagrosas de inflación a la baja) de ver una FED menos agresiva en el futuro inmediato.
Pero, objetivamente, una décima más de lo esperado, es muy poco probable que las opciones de la próxima reunión de la FED cambien a peor. Los mercados ya esperan una subida de tipos de 75 puntos básicos. Es muy poco probable que lleguemos a 100. ¿No es que estamos exagerando un poco?
Deben haber sido estos reflejos o quién sabe qué otros… El caso es que casi de inmediato las manos fuertes giraron el botón de dirección y empezaron a comprar. Así comenzó la recuperación que permitió que las bolsas europeas cerraran con ganancias no sensacionales, pero sí significativas, especialmente en comparación con lo que se perdió antes de Wall Street. El Eurostoxx50 hizo +0,93%, el Dax alemán y el FtseMib italiano superaron el +1,5%, a pesar del ridículo resultado en Italia de la elección del Presidente del Senado, que consiguió poner a un fascista en el segundo puesto institucional del Estado y dividió tanto a la mayoría como a la oposición. Mis mejores deseos para Mattarella y que Dios lo guarde por mucho tiempo.
Con Europa cerrada, el vuelo rebote americano siguió alcanzando saldos sensacionales: +2,6% para el SP500 y +2,3% para el tecnológico Nasdaq100.
Hoy habrá que ver qué ocurrirá cuando clamen las aguas de una volatilidad enloquecedora. La continuación del rebote es un hecho que tiene muchas posibilidades de éxito, también por la temporada l a mitad de la segunda quincena de octubre es bastante favorable al alza para los mercados de renta variable. Después de todo, hay mucho que recuperar y la señal de reversión que llegó ayer es la que deja huella.
Pero la cautela, que aún no se debe abandonar, advierte que alguna confirmación hoy sería muy bienvenida.