Tras el airado descenso desde máximos históricos, llevado a cabo en la segunda parte de la semana pasada por el índice SP500 de EE. UU., molesto por el mensaje de indiferencia de la FED hacia la inflación, que en cambio preocupa a los mercados, asistimos el lunes a un intento de revertir la inflación, para intentar recuperar altura. Pero el rebote de ayer lunes ya está muerto en la cuna, con el índice de las 500 mayores empresas cotizadas de EE. UU. Volviendo sobre el camino alcista realizado en la sesión anterior y se detuvo casi exactamente donde comenzó el rebote, es decir, en los valores que cerraron el viernes pasado.
Todo para rehacer, diría uno instintivamente.
No solo. Hay más, porque como en el fútbol cuando fallas un gol, a menudo sufres el gol, incluso en los gráficos la negación de una señal a menudo se convierte en una señal contraria.
Al fin y al cabo, la incapacidad de los índices para continuar el rebote del lunes y aprovechar la segunda sesión consecutiva de corrección de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, que ayer cayeron otros 5 puntos básicos, incluso por debajo del 1,63%, algo se debe nosotros algo mientras nos comunicamos.
Nos dice que la fe de los toros ya no es suficiente para contener las dudas de los osos. Que para revivir el revés perdido no basta con sostener un soporte, como sucedió el viernes pasado, cuando se inició el rebote al contactar con la media móvil de 20 sesiones. También es necesario tener la fuerza para romper la resistencia. Y la primera resistencia estuvo en 3.970, el máximo del jueves pasado, al día siguiente de la FED. Ese máximo debería haberse superado ayer, en el impulso del rebote del lunes. En cambio, ayer SP500 ni siquiera logró superar el máximo del día anterior y en la segunda parte de la sesión devolvió toda la subida del día anterior (-0,76%, gemelo diferente del + 0,70% el lunes).
Los osos, después de ser corneados el lunes, dieron una pata a los toros esta vez. Por tanto, lógicamente deberíamos ver un nuevo test de la media de 20 sesiones, que hoy pasa de 3.890, muy cerca del mínimo del pasado viernes (3.887). Este soporte coincide con la corrección del 38.2% (primer nivel de Fibonacci) del impulso alcista ocurrido en marzo, desde el mínimo del día 4 hasta el máximo histórico (3.984), realizado el miércoles pasado, en el día de la FED. En caso de una ruptura bajista de esta área, podemos esperar la prueba probable del área clave alrededor de 3.850, donde el promedio móvil de 50 sesiones pasa hoy y se encuentra el segundo y más importante nivel de retroceso de Fibonacci (50%) del movimiento alcista de marzo
Por lo tanto, la sesión de hoy debe observarse con atención, ya que podría certificar el inicio de una nueva fase correctiva, si se rompieran 3.887. En ese caso, tendríamos la finalización de un patrón de inversión bajista llamado 1-2-3 de Ross, limitado por dos máximos relativos y dos mínimos descendentes relativos.
Si, por otro lado, el soporte se mantuviera, la pelota de ping-pong entre los toros y los bajistas volvería a los lados de la resistencia, y tendríamos que verificar la capacidad de los toros para romper 3.955, que ahora es el segundo. descendiendo alto, después del máximo histórico del 17 de marzo pasado.
Para aquellos que no están satisfechos con los gráficos pero quieren las razones de lo que sucede, yo diría que a menudo las razones solo pueden identificarse después. Y esto no sirve de nada, desde un punto de vista operativo.
El movimiento de ayer no puede justificarse con las razones que parecían motivar las fluctuaciones de las sesiones anteriores. Si antes el mercado de valores parecía seguir la reacción del bono a las expectativas de inflación, los rendimientos de ayer cayeron, pero las acciones lo hicieron. Podemos ver que ayer hubo una segunda caída fuerte en los precios del petróleo (-3,8%, aterrizando en $ 57.76 el barril para el Petróleo Crudo WTI), que siguió a la aún más fuerte del jueves pasado. Ahora se completa un patrón de cabeza y hombros bajista bastante preocupante en el gráfico diario para los alcistas, ya que proyecta la posible desventaja en alrededor de $ 49.50. Obviamente, se necesita un rebote rápido e impulsivo para falsificar la señal.
La otra evidencia que surgió ayer es la toma de beneficios de muchas acciones de lo que se ha bautizado como “reapertura de la economía”, es decir, aquellos sectores, golpeados por los bloqueos en 2020, que en las últimas semanas se han beneficiado enormemente de las perspectivas de rápido retorno a la economía. normal gracias a las vacunas. En los últimos días, no solo en Europa, sino también en el propio EE. UU., Se ha producido un preocupante aumento de casos de Covid debido a las variantes brasileña y sudafricana que, al parecer, son poco interceptadas por las vacunas. Este hecho está alargando el tiempo de la esperada flexibilización de las precauciones y está afectando una vez más a sectores de la vida “normal”.
En resumen: la situación, incluso en los mercados, se acercaría para ser un poco más variada que la primera quincena de marzo. El optimismo se debilita y el impulso alcista de los índices se desvanece hacia el nivel de neutralidad. Solo el Vix, el índice de miedo, que durante el rebote del lunes incluso había cerrado en los mínimos posteriores a la pandemia de 18,88, ayer no se mostró demasiado impresionado por la caída del índice. Ha subido, por supuesto, pero solo un poco por encima de los 20 puntos.
Una señal de que por ahora nadie tiene miedo.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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