Personalmente, afrontaba la sesión bursátil de ayer con bastante inquietud, un sentimiento que probablemente se reflejó en el comentario que publiqué ayer por la mañana. Sin embargo, el comportamiento del mercado fue mejor de lo que temía.
Aunque no en todas partes; por ejemplo, el índice italiano FTSE MIB —que había superado la media europea en sesiones anteriores— pagó ayer las consecuencias, cayendo en consonancia con la tendencia bajista europea y sufriendo un descenso significativo (-1,68 %). No obstante, el DAX alemán resistió bien la presión vendedora, cerrando con una caída relativamente moderada (-0,5 %) e invitando a los inversores europeos a mantener la calma.
El índice Euro Stoxx 50, que representa el comportamiento medio de la renta variable de la eurozona, cayó un 1,02 %. En Europa, la preocupación se centra en la escalada del conflicto en el Golfo y en la grave amenaza que suponen las milicias hutíes, factores que han impulsado el precio del crudo Brent muy por encima de los 100 dólares por barril, avivando el temor a consecuencias nefastas para la inflación futura. En cambio, las advertencias alarmistas sobre un «fin del mundo» provocado por la IA tuvieron mucha menos repercusión, en parte porque las acciones tecnológicas tienen un peso significativamente menor en los índices europeos que en los estadounidenses.
Wall Street vivió una apertura bastante convulsa, especialmente en el Nasdaq, donde Nvidia y los valores del sector de los chips registraron fuertes caídas. Sin embargo, la aparición oportuna de compras ayudó a estabilizar el mercado, con la colaboración de Trump, quien rápidamente restó importancia a la amenaza de la IA mediante la siguiente publicación en la red social Truth: «El único control o salvaguarda que necesita la IA es un presidente fuerte e inteligente (con un alto coeficiente intelectual), y Estados Unidos sin duda lo tiene».
Sé que muchos habrán hecho comentarios sarcásticos sobre esta afirmación, pero los mercados la interpretaron como una señal de determinación para no frenar la carrera de la inteligencia artificial. Trump, movido únicamente por su propio interés, se preguntaba por qué los líderes del sector pedirían regulaciones que podrían llevarles a la ruina; reafirmó que su prioridad sigue siendo superar a China: «Quien gane en IA, lo gana todo».
La hostilidad hacia los controles de la IA es compartida también por el régimen chino, que persigue la supremacía estadounidense en el sector e intenta acortar distancias compitiendo con todas las herramientas a su alcance en la carrera por el avance de la tecnología de IA. De hecho, el Ministerio de Asuntos Exteriores de China ha acusado a Amodei de «alarmismo».
Por tanto, podemos estar seguros de que las grandes potencias querrán continuar con este juego de «quién cede primero» (*chicken game*) y que no se impondrán límites al desarrollo de modelos avanzados de IA. El problema, en este escenario, es que es posible que nadie pueda frenar a tiempo si la IA llegara a escapar del control humano.
La fe ciega de los mercados dominantes en la IA ha permitido a los índices estadounidenses limitar considerablemente sus pérdidas. El S&P 500 (-0,48%) y el Nasdaq 100 (-0,82%) cerraron la sesión con descensos que no resultaron alarmantes. El S&P 500 se mantuvo por encima de su media móvil de 50 días, mientras que el Nasdaq 100 se sostuvo por encima de su mínimo de agosto, cerrando justo por debajo de su media móvil de 50 días.
Ciertamente, la de ayer fue una sesión negativa para todos los índices, pero no un desastre. Aún hay margen para un posible rebote, especialmente si surgen noticias desde el Golfo capaces de frenar el aumento de los precios del petróleo.
No obstante, la situación sigue siendo complicada, en parte porque las expectativas de inflación —así como los rendimientos de los bonos— continúan al alza. Ayer en EE. UU., el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzó el 5% y podría superar ese nivel hoy, volviendo a cifras que no se veían desde hace 19 años (concretamente en 2007, antes de la Gran Recesión; toquemos madera).
Se espera que mañana la Reserva Federal eleve los tipos de interés de referencia al 4%. El aumento de los tipos no es, desde luego, lo ideal para los gigantes de la IA, que se encuentran inmersos en una búsqueda frenética de financiación mediante deuda para costear las enormes inversiones previstas para 2026.
Pierluigi Gerbino
Estratega
Instituto Español de la Bolsa
