Había una curiosidad bastante generalizada por ver, después de una semana agitada para la FED y que terminó en gloria especialmente para los índices americanos, cómo continuaría la historia ayer.
Sabemos que, tras el movimiento de la FED, el fin de semana se han acumulado análisis y opiniones de todo tipo sobre lo que nos espera a partir de ahora. Empezando por el de los optimistas acérrimos, que ven su pastel y se lo comen (el mercado de bonos) y su mujer borracha (Wall Street) gracias a la ayuda de la FED, que hace obras de caridad para todos y garantiza un aterrizaje suave o incluso perpetuo vuelo.
Pasando a los perplejos, que temen que la medida de la FED esté dictada por el miedo a la recesión que se avecina. Y para concluir con los catastrofistas que ven la medida de la FED como el detonante de una nueva burbuja especulativa que traerá lágrimas y sangre cuando estalle.
Mientras tanto, ayer la primera sesión tras el primer fin de semana de reflexiones sobre la FED no fue nada apasionante. Una señal de que, si las ideas de los conversadores (categoría a la que pertenezco) son muy claras, las de quienes tienen que apostar su dinero en estos escenarios tal vez todavía estén confundidas.
Para confundirlos aún más, quizás dando alguna razón a los perplejos, la serie de índices PMI de septiembre para la eurozona y Estados Unidos.
Son los índices construidos para medir el estado de ánimo de los responsables de compras de una muestra de grandes empresas. Se les considera anticipadores del ciclo económico porque estos directivos son los más informados sobre el futuro de sus empresas.
El índice PMI manufacturero de la eurozona de septiembre cayó en todos los países y permaneció en territorio profundamente recesivo en todas partes. En la eurozona, los PMI de servicios también están en fuerte caída, especialmente los franceses tras el fin del esplendor olímpico.
Pero a nivel de la eurozona todavía se mantienen ligeramente por encima del nivel 50, que separa el crecimiento (por encima de 50) de la desaceleración (por debajo de 50). Inevitablemente, la cifra compuesta, que junta los dos componentes, pasó de 51 a 48,9, lo que evoca graves peligros de recesión europea.
Por la tarde llegaron los PMI de septiembre para EE.UU., que mostraron una contracción en el sector Manufactura, en 47, pero robustez en el sector Servicios, en 55,4.
La situación bastante ambigua no favorecía la toma de riesgos, por lo que las bolsas mostraron toda su buena voluntad para dar un pequeño paso más en dirección alcista, en una sesión sin incidentes.
Los índices europeos se mantuvieron más inciertos que los estadounidenses y lucharon por recuperar una fracción del terreno perdido en la sesión del viernes pasado (Eurostoxx50 sólo +0,29%, el Dax un poco mejor con +0,68% y el Ftsemib single también negativo ayer con -0,24% ).
En Wall Street el invitado de la sesión no fue el entusiasmo, sino la incertidumbre, lo que permitió una tímida subida, pero no el regreso del SP500 a máximos históricos.
Es posible que la sesión de hoy permita algunos destellos de luz más, dado que durante la noche el Banco Central chino ha tomado medidas para ayudar a la economía de la antigua locomotora del mundo, que ahora corre peligro de deflación. Bajó las tasas de interés y el coeficiente de reservas obligatorias para los bancos, para obligarlos a financiar más la economía. También ayudó a la industria inmobiliaria al reducir las tasas de las hipotecas antiguas. Los índices chinos celebraron con subidas de más del +4%, que no se veían desde hacía algunos años. Al fin y al cabo, todavía les queda un largo camino por recorrer para recuperarse de un declive que parecía infinito.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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