En el comentario de ayer dediqué muchas palabras a advertir contra las ilusiones de subidas sin Estados Unidos, instando a no darle demasiado peso al alza europea del lunes, porque en la reapertura de Wall Street, los mercados europeos habrían vuelto a poner la correa y volver a siga los índices americanos. Así sucedió a tiempo y ayer, en cuanto se percibió que en EE.UU. no habría habido aire de jolgorio, los índices europeos tomaron la senda de la baja y devolvieron gran parte de la ganancia el lunes, cuando mostraron un bastante extraño episodio de euforia ante la ausencia de Wall Street.
Así, la sesión terminó en rojo en aproximadamente medio punto porcentual para Eurostoxx50 y Dax alemán; algo más para el italiano FtseMib; algo menos para el CAC francés, mientras que el índice español cerró contra la tendencia con una subida apenas visible. Con este comportamiento Eurostoxx50 destaca en el gráfico una especie de posible doble techo. Es una señal de reversión que aún no se ha disparado en este momento. Solo estará en la ruptura bajista de 4.183. Si es así, será necesario escucharlo, ya que fue precedido por divergencias bajistas confirmadas por la caída de ayer.
El fin de semana festivo no fue suficiente para que SP500 dijera los malos datos sobre el mercado laboral del viernes pasado. Luego de una apertura uniforme, inmediatamente comenzó a descender nuevamente, volviendo a probar la zona de 4.515, que presenté ayer como soporte clave. Eso fue probado por el mínimo de la sesión en 4.513, donde los compradores de debilidad se recuperaron y apoyaron el índice, cerrando la sesión por encima del soporte (en 4.520, -0.34%). Los demás índices de Wall Street también marcaron el ritmo, a excepción del Nasdaq100, que se mostró bastante fuerte en las últimas semanas, que logró terminar ligeramente en positivo.
Las incertidumbres estadounidenses parecen deberse principalmente a la necesidad fisiológica de tomar un respiro, después de los dólares alcistas que han durado más de 7 meses, en un contexto que no puede seguir ignorando la creciente inflación para siempre. Así que ayer se revisaron algunos temores de un cambio en la política monetaria de la Fed en sentido restrictivo. Miedos que han hecho mella en los rendimientos de los bonos del Tesoro. Los de diez años se recuperaron de forma decisiva y volvieron a los máximos de agosto, en torno al 1,38%.
La cadena de correlaciones provocó así el fortalecimiento del dólar y la caída de los precios de casi todas las materias primas, casi siempre penalizadas por la fortaleza de la moneda estadounidense.
En este contexto, un viaje de regreso para probar el soporte era lo mínimo que se podía esperar de la renta variable.
Pero el apoyo se ha mantenido por ahora, sin estimular un repunte sensacional. La decisión direccional quizás se tome hoy. Puede haber un nuevo ataque de debilidad, quizás capaz de romper el soporte, comunicando el probable inicio de la onda correctiva (4). O la extenuante defensa podría tener éxito incluso hoy, y producir un rebote convencido que lleve el índice de regreso al máximo histórico, para intentar extender la onda alcista (3) hasta su objetivo de 4.600 puntos.
Lo que sucederá en el SP500 debería afectar en gran medida el movimiento de los índices europeos, destinados a seguir los giros y vueltas del maestro estadounidense.
Nadie sabe qué está haciendo el mercado de valores estadounidense en esta etapa, que sigue siendo alcista, pero con evidentes divergencias. Debemos esperar a que el índice haga su movimiento, porque sabemos que, en función de la elección direccional que se haga en estos días, podremos hipotetizar objetivos y camino para el resto de septiembre, incluso para los índices europeos.
Lo siento si es poco.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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