El comentario de Gerbino: Wall Street establece récords, Europa sólo un rebote

Publicado el: 18/06/24 4:08 PM

Si busca pruebas de la fortaleza de la tecnología en esta fase del mercado, el gráfico del índice Nasdaq100 lo muestra claramente. Con la subida de ayer (+1,24%), la sexta consecutiva, el índice tecnológico llevó su resultado de principios de año al +18,28% y se acercó a un hito histórico: los fatídicos 20.000 puntos.

No solo. Si observamos la herramienta tradicional utilizada en el análisis gráfico para medir las exageraciones, es decir, el indicador RSI(14) aplicado en el gráfico diario, leemos que con el crecimiento de ayer el indicador alcanzó 81,5. La presencia de un exceso de alza (llamado sobrecompra) ya se considera cuando se supera 70.

La sobrecompra por encima de 80 se considera fuerte. El de ayer ciertamente no es el máximo histórico del RSI para el índice Nasdaq100. En el pasado hemos visto valores del RSI superiores al alcanzado ayer. Pero nunca en los últimos seis años. Hay que remontarse a enero de 2018 para ver un exceso de incremento mayor al actual. Yo diría que es una noticia que no debe subestimarse.

El SP500 también marcó ayer un nuevo máximo histórico, en 5.488, cerrando con una subida menor que la del Nasdaq100, pero aún fuerte (+0,77%). No hace falta decir que el SP500 también está sobrecomprado desde hace cuatro sesiones, pero con valores todavía muy por debajo de 80.

Incluso ayer fue sobre todo la fortaleza de la tecnología, cada vez más pesada dentro del índice de las 500 mayores empresas estadounidenses, la que arrastró al resto de la lista va en aumento, aunque hubo un poco más de participación coral que otras veces. El índice SP500 Equal Weight obtuvo un +0,66%, mostrando ayer un impulso casi igual al del índice oficial, sobreponderado en tecnología.

El gran esfuerzo de Wall Street también ha conseguido favorecer un cierto repunte de las acciones europeas, recién salidas de la última terrible semana de terror ante la hipótesis de que los soberanistas tomarán el gobierno en Francia.

Incluso antes que Wall Street, ayudaron las palabras de la presidenta del BCE, Lagarde, quien restó importancia a la gravedad de la situación en los mercados de bonos, subrayando que los diferenciales han aumentado, pero sigue siendo un aumento normal. Por lo tanto, el mecanismo de ahorro de diferenciales (compra de bonos soberanos de países atacados por el BCE) está listo en el arsenal del BCE, pero por ahora no debe utilizarse en absoluto. Se utilizaría sin demora si la situación empeorara más allá de la administración normal.

Así, los índices bursátiles que sufrieron las caídas más fuertes la semana pasada (los franceses y los italianos) lograron repuntar un poco más, mientras que el Dax alemán, más robusto, mostró sólo el rebote mínimo. El Eurostoxx50 resume todo con un +0,85%, que es más de lo que subió el SP500, pero todavía no es ni la mitad de la pérdida de la sesión del viernes.

Sólo podemos calificar el repunte europeo de meramente «técnico». Obediente después de dos oscilaciones consecutivas de casi -2% cada una, pero difícilmente indicativo de un deseo real de empezar de nuevo.

En resumen: necesitamos más, mucho más esfuerzo por parte de las acciones europeas, no sólo para perseguir a Wall Street, sino también para dejar de lado la situación direccional. La disparidad de fuerza que muestra la comparación entre Estados Unidos y la eurozona en los mercados bursátiles es sensacional y rara vez se ha visto tan despiadadamente desequilibrada a favor de Wall Street como en este momento.

Como hemos visto, la culpa la tiene la debilidad europea, pero también la excesiva fortaleza de Wall Street. Por lo tanto, es posible plantear la hipótesis de que no debería faltar mucho para un reequilibrio del equilibrio de poder o al menos una estabilización. Sin embargo, ciertamente no podemos dar por sentado que esta estabilización conducirá a una recuperación de los índices europeos mientras los estadounidenses siguen marcando récords.

Creo que lo más probable es que se produzca a través de una corrección en Wall Street, muy solicitada por los enormes excesos alcistas del índice tecnológico que, en caso de una reversión, seguramente arrastrarían también al SP500. Queda por ver si la cojeante Europa será capaz de no colapsar si Wall Street se resfría un poco fisiológicamente.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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