Volatilidad a mediados de 2025.
Indicador de sentimiento
Investors Intelligence, que se define a sí misma como “Top Independent Research Boutique, indicador de sentimiento más preciso”, publica desde 1963 un indicador de sentimiento aparentemente banal.
Es el indicador de sentimiento de mayor duración.
Examina los comentarios de una gran cantidad de medios financieros, midiendo el número de autores alcistas y bajistas.
Según su modelo, las oportunidades de compra surgen cuando hay varios autores bajistas.
Actualmente, el indicador mide tres autores alcistas por cada autor bajista.
Así, según el indicador, el mercado tiene un potencial de subida limitado y un riesgo generalmente mayor.
El consejo de Warren Buffett
Inevitablemente me viene a la mente el consejo de Warren Buffett, que subraya la importancia de comprar cuando hay miedo en el mercado y vender cuando domina la codicia.
Y no en vano Buffett goza de una gran liquidez en estos momentos, después de haberse liberado de una gran cantidad de valores en su cartera, entre ellos el legendario Apple.
¿Sincronización del mercado? No exactamente.
Medir el mercado a través del sentimiento, obviamente, lleva a examinar sólo uno de los aspectos que mueven los precios: el componente emocional se estima, además, en el 50% del precio de cada instrumento financiero.
Investors Intelligence rastrea el porcentaje de bajistas y alcistas cada semana.
Y ofrece una valoración “contraria” respecto al resultado de la encuesta: cuantos más alcistas hay, menos probable es que continúe la subida y mayor el riesgo.
Quienes hayan querido leer el mítico manual de Análisis Técnico de Martin Pring quizá recuerden que Pring lo cita en su libro, subrayando cómo los autores que lo escriben tienden a representar la opinión de la “masa” de inversores (masa numérica y no de fondo), terminando estando en el lado opuesto de la realidad.
En el examen gráfico del indicador vemos cómo el máximo de los bajistas se produce en conjunto con los mínimos y el máximo de los alcistas cerca de los máximos: exactamente lo contrario de lo que debería ser.
La última vez que los bajistas alcanzaron su punto máximo en relación con los alcistas fue en octubre de 2022: el gran fondo de 2022, a partir del cual el mercado se recuperó masivamente.
A lo largo de este año, el indicador ha alcanzado la proporción de tres a uno a favor de los alcistas en tres ocasiones: en los máximos de marzo y en los de julio.
En ambos casos el mercado cayó: todos recordamos la corrección de los primeros 19 días de abril y la de los primeros 5 días de agosto.
Ahora nos encontramos en la misma situación: concretamente, este año casi hemos alcanzado más o menos el mismo nivel que en los dos casos anteriores.
El indicador, sin embargo, no tiene un gran valor de sincronización del mercado: es mucho mejor para indicar los mínimos de los mercados bajistas que lo contrario.
Sin embargo, estadísticamente no tiene mucho valor en ninguno de los casos.
Y, durante los últimos 60 años…
Sin embargo, en los últimos 60 años, nunca ha habido un aumento muy fuerte del mercado durante un año más con el nivel de sentimiento que mide actualmente el indicador.
Cómo será el 2025
Es probable que no estemos lejos de una primera corrección, en la primera parte del año.
Pero, sobre todo, es probable que llegue una fuerte corrección en los meses siguientes a abril, debido a la concomitancia de muchos ciclos temporales que expiran.
Investors Intelligence es un indicador de sentimiento, ciertamente no el único y ciertamente impreciso en el momento oportuno.
Pero cuando los compradores se agotan, porque ya han comprado, es cuando la cosa empieza a ir cuesta abajo.
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Maurizio Monti
Editor
Instituto Español de la Bolsa
P.D.: Probablemente habrá cierta volatilidad en enero.
Pero veremos el pico de volatilidad más adelante, hacia mediados de 2025.
En los próximos artículos examinaremos muchos aspectos que nos permitirán esbozar un panorama completo de 2025: permanezca atento a nosotros.
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