En los días previos a las festividades de fin de año de 2006, las grandes celebraciones de la temporada de invierno se desvanecían en las oficinas de Amaranth Advisors, uno de los fondos de cobertura más prominentes de la época.
Fundado en 2000 por Nick Maounis, un hombre de mirada aguda y ambiciones aún mayores, Amaranth había alcanzado rápidamente un estatus casi legendario en el mundo financiero.
Maounis y su equipo no solo habían superado las expectativas de rentabilidad, sino que también se habían hecho conocidos por su agresiva estrategia en el mercado de futuros de gas natural.
Todo parecía estar en su lugar para un invierno lucrativo.
Para los traders de Amaranth, el frío invierno era más que una temporada festiva. Era su oportunidad dorada.
Habían apostado todo a la idea de que el precio del gas natural se dispararía debido a un invierno inusualmente frío, lo que aumentaría la demanda de calefacción y, por ende, de gas. Las condiciones climáticas extremas serían su boleto a la fortuna.
Pero la madre naturaleza, como a menudo ocurre en los mercados financieros, tenía otros planes.
Se “enfrían” los planes
A medida que el año llegaba a su fin y el invierno comenzaba, las temperaturas se mantuvieron sorprendentemente moderadas.
En lugar del frío crudo que los traders de Amaranth esperaban, los informes meteorológicos indicaban un invierno más suave de lo que habían anticipado.
La falta de una demanda inesperada de gas natural desencadenó una caída en los precios, algo que no estaba en los planes de Amaranth.
La posición de Amaranth en los futuros de gas natural, que había crecido a niveles desmesurados, comenzó a desmoronarse.
Para muchos en la firma, el primer indicio de que algo no iba bien llegó en los últimos días del 2006.
Mientras otros fondos de cobertura y traders se relajaban por las festividades de fin de año, el equipo de Amaranth se enfrentaba a una montaña de pérdidas.
Habían apostado todo a una jugada que no resultó ser tan confiable como pensaban. Lo que parecía ser una predicción infalible, basada en años de datos y análisis detallados, terminó siendo una llamada errónea del mercado.
El desplome de un mito
A principios de 2007, la realidad comenzó a golpear con fuerza. Las pérdidas fueron exorbitantes, superando los 6.000 millones de dólares en solo una semana.
La firma, que había sido considerada un líder de vanguardia en la gestión de fondos de cobertura, se desplomó.
Los rumores de su colapso se extendieron rápidamente, y los inversores que una vez creyeron en el éxito indiscutido de Amaranth se vieron atrapados en la tormenta de pérdidas.
Mientras tanto, la ciudad de Nueva York, donde se encontraba la sede de Amaranth, continuaba con su bullicio de cada día.
Los bancos de inversión, las oficinas financieras y las firmas de corretaje seguían adelante, mientras que en el corazón de Amaranth se apagaba una de las estrellas más brillantes del mercado.
A lo largo de los siguientes meses, los reguladores comenzaron a investigar el colapso y a examinar las tácticas utilizadas por el fondo de cobertura.
Lo que ocurrió en 2006 es un recordatorio sombrío de que, en el mundo del trading, incluso los planes más detallados y las estrategias más calculadas pueden ser vulnerables a factores impredecibles.
Amaranth, que en su apogeo había sido un faro de éxito en el mundo financiero, terminó siendo un ejemplo de los peligros de la sobreconfianza y de las apuestas excesivas en un solo mercado.
La falta de diversificación y la dependencia de un factor externo tan impredecible como el clima se convirtieron en la caída de los gigantes.
Riesgos sin precauciones
Aunque el fondo había realizado una exhaustiva investigación sobre el mercado de gas natural, no anticipó adecuadamente los riesgos asociados con su estrategia.
Las apuestas de gran tamaño en un solo mercado, especialmente cuando dependen de factores impredecibles como el clima, son una receta para el desastre.
Amaranth no diversificó adecuadamente sus posiciones, lo que dejó a la firma vulnerable cuando el mercado de gas natural no se comportó como esperaban.
Un trader que depende demasiado de una sola posición está exponiendo su cartera a un riesgo innecesario.
El colapso de Amaranth fue en gran parte el resultado de la sobreconfianza. En el mundo del trading, es esencial recordar que, por muy buenos que sean los análisis o las predicciones, siempre hay factores impredecibles fuera de nuestro control.
