Esta semana tuvimos un nuevo debut en Wall Street, sobre el cual había mucha expectativa, y que definitivamente no decepcionó. Se trata de la empresa de almacenamiento en la nube y servicios digitales Snowflake Inc. ($SNOW), sobre la cual se había generado bastante interés por parte de inversionistas y analistas en todo el mundo, ya que llamaba la atención que el oráculo de Omaha, el señor Warren Buffet hubiera decidido apoyarlos comprometiéndose con una inversión de 250 millones de dólares con el IPO, a través de su empresa Berkshire Hathaway, que sumado a una inversión por la misma cantidad de Salesforce.com Inc. ($CRM), le aseguraba a la compañía debutante en el NYSE un piso de demanda muy interesante.
En las últimas semanas, había llamado la atención la subida del precio de salida a cotización, que al principio se había especulado que podía estar en el rango entre $75-$85 dólares, y que después se subió repentinamente a $110, para terminar saliendo a un precio público de $120 dólares, precio al que se comprometieron Berkshire Hathaway y Salesforce, y que en su primera hora de negociación los llevó a tener una valuación de $70.4 billones de dólares con 28 millones de acciones que estaban dispuestos a vender, que frente a su valuación de febrero pasado en $12.4 billones, resultó en una valorización de más del 500% en 6 meses, a pesar de Coronavirus, desaceleración económica, y todas las dificultades y retos que se han presentado en el mercado en estos meses.
Y aunque hay varios datos fundamentales, que en el estado puro de la valuación fundamental pueden preocupar a muchos analistas, ya que, al precio de cierre de su primera jornada, la acción terminó cotizándose a un precio de $255 dólares, lo cual representaba una valuación de 82x su EV/forward revenue multiple, y un 30x sus futuros ingresos. Sumado a que es una empresa que en el último año no reportó utilidad positiva, y vio pérdidas de aproximadamente 350 millones de dólares a cierre de 2019, lo cierto es que sus inversionistas a precio de IPO deben estar más que contentos, con una ganancia en el mismo día de más del 100%, y teniendo en cuenta que varias empresas como Tesla ($TSLA), que están en su misma situación de utilidades, siguen liderando el mercado, y obteniendo muy buenas ganancias, lo cual puede justificar la apuesta de sus compradores.
Ahora, sin duda inversionistas profesionales de la talla de Buffet, y una compañía con Salesforce no iban a hacer una inversión de este tipo sin fundamento más allá de la especulación, por lo cual es importante resaltar algunas de las bondades de la compañía, como su crecimiento en revenue de los últimos años superior al 150%, el futuro del sector donde definitivamente se amplía la demanda cada día, y su ventaja competitiva de tener un producto mucho más adaptable y cutomizable para sus clientes que tal vez no quieran acomodarse a los paquetes estándar ofrecidos por sus pares de la industria, entre otros.
Otro dato interesante fue que, tras su compromiso inicial de 250 millones de dólares, Berkshire Hathaway con la apertura del IPO aumentó su posición en 4.04 millones de acciones más, lo cual le representó a Warren Buffet una ganancia en un solo día de una suma astronómica, y que ayudó mucho a que se generara más demanda, siendo el IPO del sector tecnológico más grande de la historia, y completó la mayor súbida en el primer día de una acción desde el año 2000, dejandole a las arcas de la empresa, un estimado de más de 3.14 billones de dólares, para financiar sus proyectos de expansión, y suplir sus necesidades de efectivo.
Definitivamente, noticias como la de Snowflake son un respiro en semanas turbulentas como esta, donde la atención del mercado bursatil estaqba centrada en la especulación de una nueva fase bajista, liderada precisamente por el sector tecnológico. Lo cual nos demuestra que definitivamente todos los días hay nuevas oportunidades de generar rentabilidad, y que tenemos que estar pendientes de esas nuevas compañias que ofrezcan adaptabilidad a los nuevos entornos, por lo tanto, enhorabuena para los inversionistas de Snowflake, y larga vida a los toros de IPOs.
Carlos Guayara
Estratega del Instituto Español de la Bolsa
The best debut of the last 20 years
This week we had a new Wall Street debut, which was very much anticipated, and which definitely did not disappoint. This is the cloud storage and digital services company Snowflake Inc. ($ SNOW), on which a lot of interest had been generated by investors and analysts around the world, since it was striking that the oracle of Omaha, Mr. Warren Buffet would have decided to support them by committing to an investment of 250 million dollars with the IPO, through his company Berkshire Hathaway, which added to an investment for the same amount from Salesforce.com Inc. ($ CRM), it assured the debuting company on the NYSE a very interesting demand floor.
In recent weeks, attention had been drawn to the rise in the IPO price, which at first had been speculated that it could be in the range between $ 75- $85, and then suddenly rose to $ 110, ending up going to a public price of $120, price to which Berkshire Hathaway and Salesforce committed, and that in their first hour of negotiation led them to have a valuation of $70.4 billion with 28 million shares that they were willing to sell, which compared to their Last February’s valuation at $ 12.4 billion, resulted in a valuation of more than 500% in 6 months, despite the Coronavirus, economic slowdown, and all the difficulties and challenges that have arisen in the market in these months.
And although there are several fundamental data, which in the pure state of the fundamental valuation may concern many analysts, since, at the closing price of its first day, the stock ended up trading at a price of $255, which represented a valuation of 82x your EV / forward revenue multiple, and 30x your future income. In addition to the fact that it is a company that in the last year did not report a positive profit, and saw losses of approximately 350 million dollars at the end of 2019, the truth is that its investors at the IPO price should be more than happy, with a profit in the same day of more than 100%, and taking into account that several companies such as Tesla ($ TSLA), which are in the same profit situation, continue to lead the market, and obtain very good profits, which may justify the bet of your buyers.
Now, without a doubt, professional investors of the stature of Buffet, and a company with Salesforce were not going to make an investment of this type without foundation beyond speculation, so it is important to highlight some of the company’s benefits, such as its growth in revenue in recent years over 150%, the future of the sector where demand is definitely expanding every day, and its competitive advantage of having a much more adaptable and customizable product for its customers who may not want to accommodate the standard of the package offered by their industry peers, among others.
Another interesting fact was that, after its initial commitment of 250 million dollars, Berkshire Hathaway with the opening of the IPO increased its position by 4.04 million more shares, which represented again in a single day of an astronomical sum for Warren Buffet. , and that helped a lot to generate more demand, being the IPO of the largest technology sector in history, and completed the biggest sudden on the first day of an action since 2000, leaving the company’s coffers an estimated at more than 3.14 billion dollars, to finance its expansion projects, and supply its cash needs.
Definitely, news like Snowflake is a respite in turbulent weeks like this one, where the attention of the stock market was focused on speculation of a new bearish phase, led precisely by the technology sector. This shows us that definitely every day there are new opportunities to generate profitability and that we have to be aware of those new companies that offer adaptability to new environments, therefore, congratulations to Snowflake investors, and long life to the bulls of IPOs.
Carlos Guayara
Strategist of the Instituto Español de la Bolsa
Empezamos la próxima semana con un tema polémico y solicitado por ustedes. Mientras seguimos viendo las actuaciones de la FED nos preguntamos ¿cuándo se encontrarán los mercados con la economía real? Vamos a revisar en un encuentro con la Cultura Financiera los escenarios que manejan los expertos con Carlos Guayara, estratega del Instituto Español de la Bolsa y trader profesional. ¡Acompáñanos!
