Es comprensible que los analistas estén confundidos.
En realidad, el mercado alcista está haciendo que muchos inversores estén increíblemente felices: la felicidad a veces roza la euforia…
Examinemos las cifras con más detenimiento.
El mayor apoyo del mercado alcista.
Ratio Nasdaq 100/S&P 500 al 19 de septiembre
Ahí está, el Nasdaq: el gran apoyo de esta ola alcista, que parece fortalecerse cada vez más.
Y el apoyo que le está brindando al S&P 500 queda demostrado una vez más con la nueva prueba de los máximos históricos del ratio.
Estamos en niveles estelares, en comparación con el pasado.
Si la tendencia continúa a este ritmo, incluso en 2026, los niveles que se alcanzarían serían increíbles. Y, sin embargo, así es.
Algunas grietas debajo…
Acciones del S&P 500 por encima de la media móvil de 200 días.
Ante nuevos máximos, se observa una ligera divergencia inicial en el número de acciones por encima de la media móvil de 200 días en el S&P 500.
La línea de soporte azul coincide con el nivel indicado por la flecha, que corresponde al 19 de febrero, antes de la gran caída.
Acciones del Nasdaq 100 por encima de la media móvil de 200 días
Las acciones del Nasdaq 100 por encima de la media móvil de 200 días también están bajando.
En última instancia, unas pocas acciones, y cada vez menos, impulsan la subida.
Volatilidad.
Estructura de volatilidad a corto plazo por vencimiento
De Quickstrike, www.cmegroup.com
La curva de volatilidad a corto plazo es ordenada. El próximo pico, como es habitual, se producirá el viernes 26, con un aumento ondulante y normal en la volatilidad estimada para octubre.
La calma reina en el horizonte de volatilidad de 30 días.
Flujo de volatilidad al 19 de septiembre de 2025
El Flujo de volatilidad también confirma un diferencial de volatilidad entre los dos próximos vencimientos de futuros del VIX en buen contango de más de 8 puntos porcentuales.
La media móvil de 100 períodos ha mantenido el tipo de futuros de septiembre y nos estamos acercando a la media móvil de 50 períodos.
Volatilidad en perspectiva.
Ratio de volatilidad de 90 a 30 días
El triángulo está estrechando el ratio de volatilidad a largo plazo, acercándose cada vez más al vértice.
Este es el único indicador parcialmente negativo de volatilidad, ya que los máximos continúan bajando.
Sin embargo, nos encontramos en la zona de normalidad estadística total y el indicador no puede bajar mucho más.
Distribución de Puntos de Defensa
DPD tras el vencimiento técnico del 19 de septiembre
A pesar de todo, los DPD fluctuaron durante el viernes entre el nivel de resistencia actual de los futuros del S&P 500 en 6738 y unos 50 puntos por encima.
Si 6738 resulta ser un nivel de resistencia significativo, tendremos dificultades para superarlo esta semana.
Sin embargo, es un valor que me deja perplejo: debería reevaluarse considerando el posicionamiento del lunes, que se produce después de la medianoche.
Tasas de interés.
Inflación en EE. UU. según el cálculo de Trueflation.
En Trueflation, un sitio que hemos citado anteriormente como un valioso indicador alternativo de inflación, es evidente que la inflación ha repuntado desde sus mínimos y no parece estar dispuesta a volver a ellos, sino a proyectarse al alza.
El recorte de tipos de la Fed parece ser más una concesión a la administración estadounidense que una medida basada en datos.
Es cierto que el mercado laboral muestra signos de estancamiento. Pero con la inflación en aumento, ¿era realmente el momento adecuado para recortar los tipos y ofrecer la perspectiva de nuevas reducciones, efectivamente planificadas, para los próximos meses?
Es difícil ponerse en el lugar de Powell en la era Trump.
El S&P 500 en análisis cíclico. Hemos entrado en la semana 24 desde el mínimo de abril.
Esto significa que un -5% que dure al menos ocho días aún nos sitúa en la zona de valores atípicos. Estamos en el rango de probabilidad del 10%.
Al analizar lo que sucede en este rango del 10%, 7 de cada 10 veces el retroceso ocurre dentro de las dos semanas siguientes (es decir, dentro de la semana 26).
¿Será el momento adecuado?
Mientras tanto, el algoritmo de precios a largo plazo ha dado su veredicto: aún podemos entrar en 6630/6640 con una orden límite, con un stop loss en 6425.
Me cuesta recordar que un algoritmo de precios a largo plazo haya dado alguna vez una señal de este tipo sin ver primero un retroceso y con un stop loss, que, según las estadísticas, es casi matemáticamente seguro que se alcance si se produjeran esas 7 de cada 10 veces.
Entiendo aún más la confusión de los analistas.
