Elecciones de mitad de mandato, incertidumbre en el mercado
Por peor año, no nos referimos específicamente a 2026.
Sino al año de las elecciones de mitad de mandato: estadísticamente, es un año de gran incertidumbre dentro de los cuatro que componen el llamado ciclo presidencial de cuatro años.
Las proyecciones estacionales suelen mostrar valores contradictorios, que evolucionan de forma diferente con el tiempo.
No puede ser de otra manera, dado que el ciclo bursátil presidencial evoluciona en función de la política estadounidense, su evolución con el tiempo y la interpretación que los mercados hacen de las acciones de los diferentes presidentes.
También es el año en el que se pone a prueba la confianza del electorado en el presidente electo.
En la era actual, es evidente que este último aspecto puede influir considerablemente en las expectativas del mercado.
Como siempre, sea cual sea el resultado de las elecciones de mitad de mandato, el mercado se ajustará, probablemente dejando atrás por un tiempo la frecuente volatilidad creciente que acompaña a los meses previos a las elecciones.
El objetivo de este artículo es examinar las perspectivas para la segunda y tercera década de enero en los mercados estadounidenses y ofrecer más información sobre las perspectivas para 2026 en su conjunto.
La superación de la divergencia entre el S&P 500 y el Dow Jones, con el primero alcanzando su objetivo de un nuevo máximo histórico, genera esperanzas de una posible continuación del alza.
El Nasdaq no figura en este panorama, tras haber salido de la parte superior del triángulo que destacamos en el artículo de análisis de mercado de la semana pasada, y parece que también apunta a un nuevo máximo histórico.
Las acciones tecnológicas siguen siendo el punto más débil del mercado: un mercado que, para subir a pesar de las incertidumbres sobre la IA, ha recurrido a las acciones del Dow Jones y a toda la gama de acciones defensivas del S&P 500.
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Futuros del Nasdaq 100 al 9 de enero de 2026
El Nasdaq evitó tocar la parte inferior del canal ascendente (en el artículo de la semana pasada, predijimos que probablemente lo haría) y ahora se acerca a la zona superior: una señal de fortaleza.
La oscilación durante el período débil del 8 al 9 de enero fue similar a la del S&P 500 y coincidió con ella.
El repunte fue igualmente rápido, superando la marca de los 26.000 puntos.
De hecho, la fuerte resistencia se encuentra ahora cerca del 87,50% del rango del 10 al 29 de octubre, en 26.130, alcanzando 26.272, a medio camino entre el 87,50% y el máximo histórico.
Algoritmo de tiempo
El próximo algoritmo de sincronización para reversiones está programado para el próximo fin de semana, del 16 al 20 de enero, con la aproximación habitual de dos o tres días: por lo tanto, este es el tema de sincronización dominante para los próximos 10 días.
Se espera que la línea superior del canal ascendente del Nasdaq intersecte los niveles de resistencia mencionados anteriormente esta semana, creando una posible coincidencia precio-tiempo para un máximo del mercado y un retroceso.
El algoritmo es estadísticamente más sólido que el anterior, del 8 al 9 de enero, y parece ser más apropiado para el Nasdaq que para los otros dos índices.
La resistencia semanal de los futuros del S&P 500 se encuentra en la zona de 7060, pero la resistencia estratégica en el mercado de opciones se ha disparado a 7090, con un posible pico en 7100.
El Dow Jones también parece estar fuertemente alcista, con los futuros apuntando a superar el umbral de 50 000 y la resistencia estratégica en 50 104.
Además, el algoritmo de temporización indica una reversión en los próximos 10 días: desde esta perspectiva, parecería ser una breve pausa, probablemente causada por la persistente debilidad del Nasdaq en comparación con los otros dos índices.
O… algo sucede que cambia el sentimiento del mercado.
Dólar-Yen
Lo que indica que el sentimiento es actualmente positivo, el dólar-yen ha alcanzado un nuevo máximo por encima de la zona de 158.
Recuerde que la zona por encima de 159 comienza a representar un riesgo de posible reversión.
Además, la zona de riesgo se extiende hasta 161,70: y si queremos navegarla, el dólar-yen parece poder hacerlo con vigor.
Sin embargo, desde una perspectiva prospectiva, esto confirma que en cualquier momento de las próximas semanas podemos esperar una reversión estratégica del mercado, primero alcanzando el máximo de 50 semanas y luego revirtiendo hacia un mínimo en el período del 15 de febrero al 15 de mayo, con una posible caída de alrededor del 8%.
En teoría, si las señales positivas no fueran tan fuertes, como se vio en el párrafo anterior, no se puede descartar que el período del 16 al 20 de enero sea efectivamente el máximo de 50 semanas.
No obstante, deberíamos ver una disminución de las señales alcistas en todo el Dow y en el defensivo S&P 500, sin el apoyo de las empresas tecnológicas.
Esto no es así por el momento.
Volatility Flow
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Volatility Flow al 9 de enero de 2026
El Volatility Flow fluctúa alrededor de la línea positiva máxima: la caída moderada del 7 y 8 de enero se anticipó ya el 5 de enero, lo que demuestra la tendencia a veces predictiva del indicador.
El 9 de enero, la reversión fue abrupta y decisiva, alineando su dirección con el repunte del mercado bursátil.
Deberíamos esperar un aparente colapso del indicador, probablemente esta semana, mientras que Trading View rotará los dos futuros de comparación del VIX, actualmente posicionados en enero-febrero, en el bimestre febrero-marzo: el valor del Flujo de Volatilidad presumiblemente debería caer a entre 0,06 y 0,07 desde su valor actual en torno a 0,10.
Como se explicó anteriormente, se trata de un aparente «colapso», que no debería ser motivo de preocupación (a menos que este se extienda mucho más allá de los valores indicados), y que se debe únicamente a la variación de los futuros.
Tecnología e Índices
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Relación entre los futuros del Nasdaq y el S&P 500 al 9 de enero de 2026
La debilidad de las acciones tecnológicas se evidencia en el gráfico habitual anterior, donde comparamos el Nasdaq y el S&P 500.
Es evidente que el triple suelo que observamos la semana pasada no se ha roto; el rebote se ha producido, pero aún estamos al borde del precipicio, o un poco más lejos.
En el momento de la reversión de 50 semanas, es muy probable que veamos la ruptura del triple suelo.
Si esto ocurriera pronto, es probable que el máximo de 50 semanas esté cerca o ya se haya alcanzado.
Para completar, veamos también el otro gráfico que compara la salud de la tecnología: la relación entre el S&P 007 y el S&P 493:
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Relación entre el S&P 007 (Magnificent) y el S&P 493 (resto del índice)
Aquí, el triple suelo es aún más inestable: ligeramente al alza en los dos futuros, se vuelve bajista al comparar solo el Magnificent con el resto del índice S&P.
La media móvil de 100 líneas se ha roto significativamente, y la media móvil de 200 líneas, a continuación, parece amenazantemente lejana.
Estacionalidad del 12 al 26 de enero
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S&P 500, estacionalidad en los años de medio plazo
La estacionalidad detecta un punto de reversión en el mismo período que nuestro algoritmo (ligeramente antes, 18-19 de enero), lo que refuerza la hipótesis de que podría haber un retroceso, un pequeño stop o incluso un cambio de tendencia en esas fechas.
En 11 de 17 ocasiones, el período fue bajista, con la mayor caída en el último año de medio plazo (2022 está fresco en la memoria de todos).
Como siempre, recuerde considerar no tanto la curva en sí, que muestra una fuerte caída después del 18-19 de enero, sino más bien la forma del gráfico (el posible punto de reversión) en lugar de la magnitud de las ondas, que está determinada por los valores promedio de varios años y está demasiado influenciada por condiciones contingentes.
Además, el gráfico de histograma muestra claramente que no solo hay menos años positivos, sino que también tienen una magnitud promedio menor.
El punto de reversión estacional anterior también coincidió con nuestro algoritmo y se fijó el 8 de enero.
Al considerar solo años como 2026, con el primer período positivo de diez días en los años de medio término, obtenemos solo seis años, lo que representa un valor estadístico bastante bajo. El gráfico es el siguiente:
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Estacionalidad del S&P 500, 12-26 de enero, solo el primer período positivo de diez días en los años de medio término
Curiosamente, el punto de reversión se mantiene entre el 18 y el 19 de enero.
En los últimos años, en promedio, la primera quincena de febrero ha registrado un mínimo significativo, cuyo descenso fue precedido por el clásico patrón de doble techo fallido, que planteamos en artículos anteriores.
Estacionalidad para todos los años (no solo para las elecciones intermedias).
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Estacionalidad desde 1957, período del S&P 500, del 12 al 26 de enero
Descubrimos que el 18 y 19 de enero siguen siendo el punto de inflexión… no solo para las elecciones intermedias.
Conclusiones
El ciclo de 50 semanas está a la vuelta de la esquina.
Concluirá con el final del ciclo intermedio de 14 a 24 semanas, del cual estamos entrando en la octava semana.
El ciclo de 50 semanas tiene una significancia estadística de un descenso final de 4 a 8 semanas y una magnitud mayor o igual al 7-8 %.
La tendencia continúa siendo alcista y sin cambios, pero desde el 10 de octubre ha prevalecido una fase lateral, que a menudo anuncia un necesario reequilibrio de los excesos alcistas.
El período del 19 al 20 de enero es un punto de inflexión muy probable, como hemos visto al comparar diferentes perspectivas: obviamente, puede ser de magnitud débil o puede marcar el inicio del declive.
Tras un retroceso inicial entre el 19 y el 20 de enero, podemos esperar un rebote que sondeará los máximos: ese será el momento crítico, ya que la ruptura del doble techo podría desencadenar una caída significativa.
Sin embargo, una ruptura del doble techo significaría exactamente lo contrario, con una continuación completa de la tendencia alcista.
En cualquier caso, la alta probabilidad de un mínimo relativamente significativo entre el 15 de febrero y el 15 de mayo sigue confirmada.
Maurizio Monti
Editor
Instituto Español de la Bolsa
