El comentario de Gerbino: El sentido común no está de moda

Publicado el: 18/11/20 1:44 PM

La secuencia de anuncios de vacunas continúa, ahora a un ritmo diario. Inmediatamente después del anuncio de Pfizer, el gobierno ruso anunció, sin dar demasiados detalles, que su Sputnik era aún mejor. La Moderna llegó el lunes. Ayer fue el turno de un artículo publicado por The Lancet que anunciaba la eficacia y seguridad de otra vacuna, la Coronavac china.

Ahora es una avalancha de anuncios que deben continuar en los próximos días, ya que actualmente hay 11 vacunas en la tercera y última fase del experimento, luego de las primeras 4 más rápidas en comunicar los resultados, los 7 perseguidores aún faltan. También habrá algunos resultados insatisfactorios y aquellos que invirtieron en estos caballos perdedores sufrirán un colapso. Pero creo que habrá más «sorprendentes», para usar los términos del Dr. Fauci.

Mientras tanto, el virus continúa por todo el mundo y mostrando una increíble capacidad de propagación. Si podemos afirmar tranquilamente que las severas medidas restrictivas implementadas en las últimas semanas en muchos países occidentales parecen comenzar a producir la atenuación de las curvas de contagio, la estabilización de las de hospitalizaciones, pero lamentablemente aún no de las de muertes. Lamentablemente hay que señalar que Asia, que ha pasado ilesa los meses de verano, debe afrontar ahora un regreso del virus, que en las últimas horas viene produciendo un número importante de contagios en Japón y Corea del Sur y aumenta el nivel de alarma.

Por tanto, creo que no debemos olvidar un par de cosas obvias, que el comportamiento entusiasta de los mercados en esta primera quincena de noviembre se está oscureciendo un poco.

La primera es que aún no está claro el tiempo que tendrá que transcurrir entre el registro oficial de las primeras vacunas efectivas (debería ser para fin de año) y el momento en que el mundo (la parvada, según el lenguaje de los virólogos) se inmunizará a un nivel como para producir la extinción del virus, o al menos su remisión a una entidad fácilmente controlable y estadísticamente insignificante.

Es de suponer que no debería ser menos de 8-10 meses. Esto significa que solo entonces el mundo podrá recuperar una normalidad, diferente a la que precedió a la pandemia, pero aún así podrá restaurar nuestras mentes a un nivel de tranquilidad suficiente. Y que antes de esa fecha nuestras vidas y nuestros hábitos económicos seguirán siendo rehenes de Covid, con todas las medidas de contención a implementar y las consecuencias recesivas en la economía que conllevan las restricciones a la movilidad y la sociabilidad.

Llegará el momento en que podamos celebrar, pero estas celebraciones anticipadas que están teniendo los mercados son muy parecidas a las escenas que vimos este verano en las playas y en la vida nocturna. Sabemos adónde nos llevaron.

Por tanto, parece necesario que los mercados se calmen, para no ver allí también las sorpresas que nos depararon la vida al regresar de las vacaciones de verano.

Eso me parece sentido común. Pero esta es quizás su principal limitación. Porque muchas veces los mercados nos han demostrado que el sentido común no vive en esos lugares desde hace mucho tiempo. En concreto, desde que, en 2008, los bancos centrales iniciaron la avalancha monetaria que nunca ha sido interrumpida y con la pandemia se ha incrementado más y terriblemente.

El bombeo de liquidez implementado por los bancos centrales de todo el mundo, ninguno excluido, para financiar las enormes deudas generadas por todos los estados para enfrentar la pandemia de recesión global, se ha convertido en la vacuna de los mercados que, luego de los síntomas de enfermedad registrados en febrero y marzo, los convenció de que se han vuelto inmunes a cualquier descendencia.

Por tanto, creo que el estado de cansancio en los mercados bursátiles europeos y americanos, tras el loco frenesí de la primera parte de noviembre, que se pone de manifiesto por la sobrecompra que se puede leer en los gráficos diarios, se eliminará con bastante rapidez con una breve corrección, que debería sea ​​inminente, y luego los mercados de valores se reiniciarán para otra loca carrera al alza. Hay un mitin de Navidad para hacer, que generalmente comienza el último viernes de noviembre, Black Friday, después del Día de Acción de Gracias. Este año más que nunca gracias a los bancos centrales, por supuesto.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


Dos grandes empresas, Pfizer y Moderna, anunciaron un éxito significativo en la capacidad de inmunización de su vacuna contra el Covid-19. Esta noticia trajo un respiro a los Gobiernos quienes aún se debaten entre el hacer más estrictas las medidas de restricciones ante la llegada de la segunda ola del virus. Te invitamos a un encuentro el próximo 19 de noviembre a las 18:30 (hora España) en donde revisaremos la actualidad de los mercados y descubriremos como esta noticia cambia la estrategia de los expertos en el mercado Forex. INSCRÍBETE