El comentario de Gerbino: En la cima al final del año

Ayer hubo demasiadas noticias positivas para descontar en los mercados, que llegaron durante los tres días del parón navideño, para pensar que se podría producir una corrección. El primero y decididamente menos importante de todos fue la firma del acuerdo Brexit suave, que puso fin a una incertidumbre que ha pesado más en los políticos que en los mercados en los últimos años. Solo el referéndum de junio de 2016, con su sorprendente resultado a favor de la salida del Reino Unido de la UE, provocó una sacudida violenta a la par que breve, con la caída del índice Eurostoxx50 del -8,62% en la única sesión del 24 de junio. Una pérdida diaria que representó el récord de negatividad diaria de los primeros 19 años del siglo actual. Fue batido solo por el -12,40% logrado el 12 de marzo de este año, en pleno pánico por Coronavirus.

La fuerza disruptiva del Brexit fue diluida por el largo período de negociaciones, prolongado un año más de los tres previstos originalmente, para lograr una separación mínimamente ordenada. Los mercados son incapaces de mantener su atención en un tema por mucho tiempo y pronto lo sacaron del radar, confiando en que, de una forma u otra, se encontraría algún tipo de acuerdo para regular la separación. Por tanto, esa sacudida de junio se reabsorbió rápidamente y el miedo a un Brexit duro y «sin acuerdo» se convirtió en el argumento que los comentaristas han utilizado en los últimos años para explicar las caídas de los mercados cuando no sabían qué más escribir.

Más significativa, para el optimismo de los mercados, fue la segunda noticia del fin de semana: la salida triunfal y simbólica de las vacunas europeas, que tuvo lugar el domingo. Este evento es capaz de proporcionar un impulso de optimismo adicional a los mercados que han estado cotizando durante mucho tiempo en un retorno a la normalidad más rápido de lo que está sucediendo actualmente. Si la segunda y tercera oleadas de contagio no habían logrado vencer al optimismo, ahora las vacunas lo están alimentando con ese sentimiento de «inmunidad» que permite a la manada de pequeños «Robinhood Traders» estadounidenses seguir enfocándose en el alza de todas las bolsas de valores. el dinero que ahorraron en estos bloqueos debido a la imposibilidad de gastar.

Dinero que la tercera noticia del fin de semana tiene garantizado unos meses más. De hecho, la firma de Trump en la maxi maniobra de más de 5.000 páginas (el mundo entero es un país) ha tranquilizado a los aproximadamente 14 millones de parados, que sin esa firma habrían visto cesar ayer los subsidios que reciben desde marzo pasado, cuando se lanzó el primer bloqueo. Incluso los cientos de miles de pequeñas empresas que quedaron en pie con la pandemia solo gracias a la financiación garantizada por el gobierno, que expiró a finales de año y ahora se restauran por otros 3 meses, pueden tomar otro soplo de aire fresco y posponer el enfrentamiento.

Despertar del puente de Navidad ha supuesto, por tanto, el regreso de la euforia que conocemos bien desde la mañana. Eurostoxx50 (+ 0,90%) se sitúa así a un paso del máximo del 18 de diciembre de 3.586, que será atacado hoy. El poderoso Dax alemán (+ 1,49%), en cambio, ya ha logrado superar su máximo histórico del 17 de febrero, dejando así de lado la pandemia, al menos en el gráfico. Los otros índices «menores» de la eurozona también son positivos, aunque todavía están lejos de sus máximos históricos.

Los principales índices estadounidenses abrieron en una eufórica brecha alcista y continuaron subiendo sin sacudidas, logrando sincronizarse para anotar los 3 (SP500, Nasdaq100 y Dow Jones) otro máximo histórico de este 2020, ciertamente tan memorable como extraño.

Dado que el año aún no ha terminado, aún hoy hay margen para brindar, al menos en bolsa.

Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa


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