Usted también puede hacer una fortuna en el mercado del arte. Todo lo que necesita es un ojo para obras importantes y hermosas, algo de dinero extra y una máquina del tiempo. Si no tiene la capacidad de retroceder una década o más para comprar lo que ahora sabemos que traerá precios enormes, bueno, entonces, obtener grandes ganancias en el arte es muy, muy difícil.
Nos acordamos de esta cortesía de la venta de uno de los cuadros de Claude Monet, «Meules» (1890). La pintura se subastó en Sotheby’s en Nueva York por $ 110.7 millones, una suma récord por un trabajo de un impresionista. Según el Financial Times, el precio, incluidas las tarifas de los subastadores, fue 44 veces más que los $ 2.5 millones que la pintura adquirió cuando se vendió por última vez en una subasta en 1986. Esto se traduce en una tasa de rendimiento anual del 12.2% en 33 años.
Luego, el patrimonio de SI Newhouse Jr, el ex presidente de Condé Nast, se subastó en Christies, el “Conejo” de acero inoxidable de Jeff Koons, que estableció un récord para un artista vivo. Según Architectural Digest, Newhouse compró la escultura en 1992 por $ 1 millón. Con 91 veces más que el costo de la escultura hace 27 años, esto se traduce en una tasa de rendimiento anual del 18,2%.
Antes de observar estas ganancias y asumir que la inversión en arte parece algo seguro, hay que tener cuidado con algunas advertencias. El problema es que los inversionistas tienden a notar a los grandes ganadores, mientras ignoran las obras de arte (u otros activos) que no aprecian su valor. Estadísticamente, la gran mayoría de las inversiones tienen rendimientos que no se parecen en nada a esto; algunos incluso pierden valor.
Esta tendencia a dar demasiado peso a los grandes ganadores y excluir a los perdedores, también conocido como sesgo de supervivencia, tiene una larga historia en la inversión. Los fondos mutuos fueron el primer gran ejemplo: los fondos tienden a cerrarse y desaparecer regularmente debido a un bajo rendimiento. Los asesores de Vanguard Group y Dimensional Funds encontraron por separado que cerca de la mitad de los fondos se cierran en 15 años. Cuando los perdedores son “asesinados”, hace que el rendimiento promedio de los sobrevivientes se vea mucho mejor.
¿Cuánto mejor se ven? Vanguard observó que el 62% de los fondos de valor de gran capitalización sobrevivientes superaron su índice de referencia específico. Pero hay que tener en cuenta que los fondos que se cierran reducen la tasa a solo un 46% después de cinco años y la disparidad aumenta cuanto más se va.
Larry Swedroe de la alianza BAM apunta a un estudio anterior realizado por Lipper: en 1986, revisó 568 fondos de acciones, con un rendimiento anual promedio de 13.4%. Para 1996, esos rendimientos habían mejorado a 14.7%. Durante ese período de 10 años, casi una cuarta parte de los fondos desaparecieron. Estos solían ser los fondos con peor desempeño, y una vez que salieron de la base de datos, los sobrevivientes registraron una mejora acumulativa de 1.3 puntos porcentuales, lo que representó esencialmente todo el aumento en los retornos.
El equivalente artístico de esto son todas las obras enterradas en áticos y sótanos y, lo que es más impresionante, almacenadas en museos. Visité dos grandes museos de Nueva York: la colección de arte moderno y contemporáneo del Museo Metropolitano de Arte contiene más de 12.000 obras. No muy lejos, el Museo de Arte Moderno tiene casi 200.000 obras modernas. La mayoría de estas no obtendrían nueve cifras en una subasta.
Es natural ver a los grandes ganadores después del hecho, pero no incluye el impacto de los perdedores. No es lo que vemos, lo que importa tanto como lo que no vemos.
Otros artículos de lujo de colección también atraen la atención de vez en cuando. El vino fino ha sido popular, al igual que los coches de colección. Recordemos a finales de 2018, que fue un año decepcionante para las acciones estadounidenses, y aún peor para las acciones extranjeras. El Wall Street Journal informó que los bienes de lujo como el vino, el arte, los autos clásicos y los diamantes de colores exóticos obtuvieron mejores resultados que los bonos en 2018. Bueno, no exactamente. Solo después de ajustar todos los elementos que no se contabilizaron en el análisis de los rendimientos de las inversiones, podemos hacer un buen juicio sobre el rendimiento.
Este es el problema de sacar conclusiones de este tipo de eventos únicos o ventas de activos de novedad muy apreciados. Los fondos mutuos son activos diseñados para apreciarse y mantenerse a bajo precio, pero no se puede decir lo mismo de estos artículos coleccionables. Todo, desde arte hasta antigüedade, vinos finos o joyas, requieren almacenamiento y seguro, costos que pueden sumarse.
El autor y asesor de inversiones William J. Bernstein asegura que gran parte de esta apreciación es en realidad solo una lección de la magia de la composición. Una pintura de uno de los Maestros Antiguos comprada al artista por el equivalente a $ 100 y vendida 350 años después por cientos de millones de dólares tiene un retorno solo del 3.3% anual, calculó. «Si ahorra e incluso tiene una tasa de rendimiento modesta durante cientos de años, tendrá una cantidad fabulosa de dinero», dijo en el podcast Masters in Business.
Seleccionar las inversiones apreciadas después del hecho es fácil. En su lugar, considere este desafío: ¿Qué obra de arte está dispuesto a comprar y mantener para la venta en 2052? Esa pregunta revela cuán difícil es realmente invertir en activos de colección.
Bank of America incluso ofrece un servicio para brindar a los clientes adinerados “soluciones para coleccionistas e instituciones mientras ayudan a navegar en el complejo mundo del arte”.