Como era fácil de predecir, el Día de Acción de Gracias estadounidense también otorgó un día libre a muchos operadores de todo el mundo, mientras que las instituciones pudieron tomarse un día libre, dejando solo unos pocos centinelas para vigilar los mercados.
Así que la sesión de ayer se puede contar rápidamente, con las bolsas de valores asiáticas y europeas haciendo pequeños movimientos, marcados por la estabilidad de los índices de China y Europa y con solo una leve emoción direccional en Japón (al alza) y en Italia y España (baja, por una pequeña corrección de los enormes excesos del sector bancario).
Es posible que hoy veamos un poco más de movimiento, dado que el día en Wall Street ya no será festivo, sino que implementará un horario reducido de media sesión. Sin embargo, no espero movimientos significativos incluso hoy.
En cambio, será interesante observar el movimiento de personas en los grandes almacenes estadounidenses. Este es el primer Black Friday en estado de bloqueo (esperamos que también sea el último) y seguramente pesará en las cuentas del gran sector minorista, que en el período del Black Friday a Navidad genera el 70% de su facturación. Es necesario medir cuánto afectarán las restricciones.
En Europa, el rito de iniciar la carrera por las compras navideñas el último viernes de noviembre está menos extendido, aunque la continua imitación del estilo de vida estadounidense, gracias a los mensajes mediáticos, lo ha extendido. Con nosotros, las compras se realizan de forma más diluida y cercana a la Navidad, pero las restricciones también afectarán al gasto europeo y en particular penalizarán muchos de los consumos festivos propios de las fiestas navideñas.
Aumentan las señales de preocupación por la llamada “doble inmersión” económica. Ayer se publicó el acta de la última reunión del BCE, que tuvo lugar el 29 de octubre, que siguió al documento similar de la FED, publicado el miércoles por la noche y relativo al acta de la última reunión del 5 de noviembre. Ambos notaron cierta preocupación, mayor en Europa, por los efectos de las restricciones anti-Covid. En el BCE, el temor a un nuevo trimestre con una caída significativa del PIB es muy alto, tanto como para anunciar la llegada, con la próxima reunión del 10 de diciembre, de una “remodelación” de las herramientas puestas en marcha para apoyar la economía. El término es ambiguo, pero creo que quiere prepararse para un mayor aumento del flujo de caja de las bombas del BCE.
La Fed fue menos drástica, que se limitó a señalar preocupaciones un poco más generales y el miedo a importar la debilidad de Europa. También en este caso, aunque se ha afirmado que la liquidez parece adecuada, se ha manifestado la voluntad de ampliarla en caso de necesidad. Y se ha invitado al gobierno a renovar los programas de apoyo económico federal. Sabemos que luego de la reunión del FOMC, sin embargo, el Secretario de Hacienda Mnuchin desmanteló la mayoría de los planes que involucraban a la FED, restando alrededor de 500 mil millones aún no utilizados de la disponibilidad del Banco Central, para cerrarlos en una especie de caja fuerte, que necesitará la aprobación del Congreso para ser utilizado. Este gesto es también un mal chiste de despedida para la futura administración, que no podrá disponer de él libremente. Por tanto, deduzco que la FED también se está preparando para un regalo de Navidad de nueva liquidez que se presentará en la próxima reunión del 16 de diciembre.
Por lo tanto, los mercados recibirán nueva sangre especulativa el próximo mes, lo que compensará las noticias de la economía real, que probablemente serán bastante malas.
Una especie de pequeña repetición de lo ocurrido en marzo, que provocó que los mercados se recuperaran.
Esta vez el rally ya ha comenzado temprano y ahora está un poco cansado y con la necesidad de descargar los excesos muy evidentes sobre todo en los índices europeos.
Debería ser la tarea de los próximos días, despejar el campo de demasiada euforia y preparar el escenario para la etapa alcista de fin de año.
Sin Wall Street, nadie se atreve a corregir tanto. Ayer la acción se mantuvo casi inmóvil. Algunas señales de alerta de una corrección vinieron del mundo de las criptomonedas, que en los meses de octubre y noviembre vivió un momento de fuerte especulación alcista, suplantando el papel del oro como refugio seguro en el imaginario colectivo. El mítico Bitcoin, desde el primer día de octubre al 24 de noviembre, presentó un incremento del + 83% alcanzando el precio de 19.349 dólares, un respiro desde los máximos históricos de 19.891 dólares del ahora lejano 17 de diciembre de 2017. Pero entre el miércoles y el ayer cayó a 16.592, o -14,25% en dos sesiones.
Veremos hoy si continúa la caída. Y quizás el lunes también veamos una pequeña caída en los índices de acciones, causada por la toma de ganancias a fin de mes. Un mes espectacular, no lo olvidemos.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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