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Un alto precio a pagar. Volatilidad Durante los primeros diez días de septiembre, la volatilidad disminuyó, llevando al VIX de vuelta al nivel de soporte de 15. A pesar de la evidente compresión de la volatilidad en las últimas semanas, el VIX tiene dificultades para caer por debajo de 15, y en las pocas ocasiones en que lo hace, se detiene en 14, para luego rebotar inmediatamente. Sin embargo, sigue siendo muy susceptible a un aumento repentino, más de lo que estábamos acostumbrados a ver antes de agosto de 2024, ante cualquier leve movimiento bajista en el mercado. |
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Datos macroeconómicos El mercado laboral estadounidense continúa mostrando signos de desaceleración, lo que el mercado interpreta como una nueva amenaza en camino gracias al recorte de tipos de la Reserva Federal, que se dio por sentado en su reunión del 17 de septiembre. Algunos sugieren que el recorte podría ser de 0,50 en lugar de 0,25, pero esto parece más un rumor impulsado por la euforia que por indicadores económicos fiables. El 10 y el 11 de septiembre se publicarán los datos del IPP y el IPC, así como los precios al productor y al consumidor, respectivamente. En cuanto a los precios al consumidor, las previsiones han reconocido que la inflación está aumentando, no disminuyendo: se espera que la cifra interanual sea del 2,9%, frente al 2,7% anterior. En cuanto a los precios al productor, la previsión se mantiene en un 0,3% intermensual, cuando la cifra anterior era del 0,9%. Confieso que no he podido encontrar una explicación lógica, pero seguro que la hay. El aumento de la inflación no ha preocupado mucho al mercado por el momento. Por supuesto, que al mercado no le importe nada, con el VIX subiendo con la menor fuerza posible, no es normal. Es el efecto de la euforia lo que tiene poco sentido en ausencia de retrocesos que correspondan a los ritmos normales de respiración del mercado. S&P 500: cada vez más atrapado en un doble triángulo. En uno de nuestros artículos observamos evidencia gráfica de un triángulo que rodea al S&P 500, con un pico a finales de septiembre. También hay un segundo triángulo, inserto en el primero, que a su vez captura la tendencia reciente del S&P 500. |
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El pico del triángulo más pequeño se producirá a mediados de septiembre, la próxima semana. El rango de volatilidad (comprimido) del 9 de septiembre alcanzó su mínimo y máximo justo en los lados del triángulo. Los triángulos suelen cerrarse con una explosión, ya sea al alza o a la baja: veremos en qué dirección. Estacionalidad. Recuerde que la estacionalidad no augura nada bueno para septiembre, que es el peor mes del año para el S&P 500. Y la segunda mitad del mes, y más aún los últimos diez días, suele presentar la mayor probabilidad de una caída. Esto no afectará la tendencia alcista subyacente, pero brindaría al mercado un respiro oportuno y saludable. |
