Introducción.
El mercado supera el algoritmo de mayo y apunta a un repunte en julio, mientras que los ciclos superiores siguen sugiriendo un mínimo histórico próximo entre 2027 y 2028.
Resumen de los últimos días.
El S&P 500 tocó fondo el 19 de mayo, tres días antes del período del 22 al 26 de mayo que habíamos indicado en artículos recientes.
La reversión se produjo como se esperaba, con tres días de descenso (el umbral mínimo previsto de 3 a 8 días) y un retroceso del 2,5 % desde el máximo hasta el mínimo.
El repunte se produjo al día siguiente, 20 de mayo, tras una mañana europea aún débil.
En la sesión del 19 de mayo, se analizaron las posiciones de opciones, lo que indicó que las opciones put con precio de ejercicio (ITM) continuarían negociándose en mayor cantidad de lo habitual los días 19 y 20 de mayo, y en menor medida el 21, mientras que la proporción de opciones call con precio de ejercicio se mantuvo firmemente a favor de estas últimas.
La semana cerró en positivo por octavo año consecutivo.
El viernes, el mercado se acercó a su máximo histórico, retrocediendo en las dos últimas horas de la sesión estadounidense: se produjo una toma de beneficios y, sobre todo, una reducción de la exposición a posiciones en un clima geopolítico aún marcado por la incertidumbre el viernes por la noche.
Ahora, nuestro objetivo es trazar la hoja de ruta para las próximas semanas hasta el 30 de junio.
El flujo de volatilidad indica claramente la contracción del mercado que se produjo en la parte final de la sesión estadounidense del viernes 22 de mayo.
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Flujo de volatilidad al 22 de mayo de 2026
El indicador alcanza una zona de bajo riesgo, con una ligera incertidumbre el 22 de mayo.
Tras cruzar la media móvil de 200 días, con un contango del 8% entre los dos futuros del VIX más cercanos, el mercado parece experimentar un clima más relajado.
La volatilidad de la estructura temporal, medida por los creadores de mercado, indica un aumento normal durante junio: un mes que suele ser poco positivo para los mercados bursátiles estadounidenses.
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Curva de volatilidad implícita para los próximos vencimientos de opciones del S&P 500
Análisis estacional.
Sin embargo, es el análisis estacional el que nos proporciona una visión más clara de las próximas semanas, con indicios de una posible
modesta reversión del mercado entre el 5 y el 8 de junio.
La estacionalidad en los años de elecciones de mitad de mandato es negativa en el periodo del 25 de mayo al 30 de junio.
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Estacionalidad en las elecciones de mitad de mandato del S&P 500 (25 de mayo al 30 de junio)
En 17 ocasiones, el periodo analizado, dentro de las dos líneas verticales negras, presenta una tendencia negativa.
Sin embargo, las dos primeras semanas del periodo (y, por lo tanto, la siguiente y la subsiguiente) muestran una tendencia positiva.
La estacionalidad en las elecciones de mitad de mandato indica un cambio de tendencia en el periodo del 5 al 8 de junio.
La estacionalidad en los años alcistas, suponiendo que 2026 sea alcista, indica una tendencia diferente y positiva.
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Periodo del 25 de mayo al 30 de junio en años alcistas
En 34 de 59 ocasiones, el periodo analizado presenta una tendencia positiva.
Del 5 al 8 de junio se observa un ligero cambio de tendencia.
La estacionalidad en los años pares es positiva, pero confirma que entre el 5 y el 8 de junio podría producirse un cambio de tendencia.
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El periodo del 25 de mayo al 30 de junio en los años pares
21 de 34 veces fue positivo, pero con un junio negativo después del 5 al 8 de junio.
La estacionalidad del Patrón Trump.
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El periodo del 25 de mayo al 30 de junio en los años del Patrón Trump
El Patrón Trump muestra un aumento hasta el 5-8 de junio, luego un cambio de tendencia, que parece repentino y decisivo, seguido de una continuación cautelosa del aumento hasta finales de junio.
El Patrón Trump también destaca otro cambio de tendencia moderado al comienzo de la última semana de junio: y esto es lo que también predice nuestro algoritmo de sincronización.
Premisa cíclica.
Entramos en la octava semana del ciclo de 14-24 semanas y del ciclo de 50 semanas, ambos iniciados con el mínimo del 31 de marzo.
Cabe recordar que, por convención, la semana del mínimo no se incluye en el nuevo ciclo, sino que pertenece al anterior.
Se prevé que el centro de gravedad del mínimo de 50 semanas se produzca en marzo de 2027, con una aproximación de más o menos 12 semanas.
Este es el segundo ciclo de 50 semanas dentro del ciclo trienal que comenzó el 7 de abril de 2025.
Es probable que el mínimo de 18 años, que coincidirá con el mínimo trienal y un mínimo de 50 semanas, se produzca dentro del ciclo de 50 semanas (el tercero dentro del ciclo trienal), que comenzará después del mínimo del segundo ciclo de 50 semanas.
Si este es el caso, la última parte del ciclo de 3 años y el ciclo de 50 semanas podrían estar sujetos a una fuerte distorsión de sus parámetros estadísticos habituales, debido a la presión del ciclo de 18 años, cuyo mínimo pronosticamos con una magnitud superior al 30% (e incluso podría ser mucho mayor).
El resultado más probable que estimamos es que el ciclo de 18 años concluya tras dar paso a los tres ciclos de 50 semanas que conforman el ciclo final de tres años.
El sesgo histórico también ha demostrado que la parte final de los ciclos superiores, incluido el de 18 años, a veces implica una variación significativa en la tendencia de los ciclos inferiores, incluido el de 50 semanas.
Algoritmo temporal.
El algoritmo calculado por nuestro sistema predijo la fecha del 5 al 8 de junio hasta hace tres semanas.
Esta proyección ha desaparecido (aunque se confirma, como se puede observar, por los aspectos estacionales).
El algoritmo ahora se centra ligeramente en el período del 26 al 29 de junio: el último fin de semana de junio. Veremos si se trata de un mínimo o un máximo relativo.
Los próximos periodos son el 6 de julio y, especialmente, del 17 al 20 de julio.
Este podría ser el máximo del ciclo intermedio de 14 a 24 semanas, que se formaría en la decimoquinta semana y tendría hasta nueve semanas adicionales para el siguiente mínimo relativo.
Consideramos muy probable que entre el 17 y el 20 de julio se registre un máximo significativo: es la fecha más temprana posible, pero la menos probable, para un máximo del ciclo de 18 años.
En la segunda mitad de 2026, esperamos un mínimo que debería formarse entre agosto y octubre. Si el mercado alcanza un máximo superior a partir de ese mínimo en el período de noviembre a enero, este podría ser el máximo del ciclo de 50 semanas y, con creciente probabilidad, el segundo candidato para el máximo del ciclo de 18 años.
De ser así, el ciclo actual de 50 semanas alcanzaría su siguiente mínimo, coincidiendo con el mínimo del siguiente ciclo intermedio de 14 a 24 semanas, dentro de los primeros cinco meses de 2027, muy probablemente en los primeros tres meses (Patrón Trump).
El siguiente ciclo de 50 semanas sería, por lo tanto, el tercero del ciclo de tres años: podría alcanzar un máximo superior al del ciclo anterior de 50 semanas (en cuyo caso sería el máximo más probable del ciclo de 18 años) o un mínimo (y entonces el máximo del ciclo de 18 años habría sido el del segundo ciclo de 50 semanas, entre noviembre de 2026 y enero de 2027).
Actualmente, se prevé que el mínimo del ciclo de 18 años se produzca entre octubre y noviembre de 2027.
Fiabilidad.
La previsión del mínimo del ciclo de 18 años puede verse fuertemente influenciada por el comportamiento humano y los acontecimientos geopolíticos y macroeconómicos.
Una grave crisis de deuda privada y una presión excesiva sobre la deuda pública pueden distorsionar gravemente la regularidad de los ciclos estadísticos que sigue nuestro sistema. Del mismo modo, una tendencia anómala en la inflación o en el suministro de energía podría tener el mismo efecto.
Por este motivo, no es descabellado pensar que el pico del ciclo de 18 años podría adelantarse o atrasarse en el tiempo; por ello, el principal candidato sería el posible pico de julio de 2026. Posible, no probable.
También podría tratarse de un pico que se forme mucho después del pico del tercer ciclo de 50 semanas, creando un escenario raro pero posible para un nuevo ciclo de 3 años, compuesto por uno o dos ciclos de 50 semanas —y, por lo tanto, gravemente distorsionado— que extendería aún más la duración del ciclo actual de 18 años.
Creemos, en cualquier caso, que la mayor probabilidad de un mínimo de 18 años se produce durante el segundo mandato de Trump.
Conclusiones.
A corto plazo, la perspectiva es alcista hasta el 5-8 de junio.
El mercado podría experimentar una posible corrección en torno a esa fecha; incluso podría ser repentina, durar uno o dos días, con una caída del 2-4%.
No se prevé un buen desempeño el resto de junio, pero prevalece una tendencia alcista moderada.
Podría haber un pequeño retroceso en la última semana, tras el cual el mercado podría retomar un repunte significativo a raíz de los resultados de julio.
El máximo de julio (o principios de agosto si el repunte continúa) podría ser un máximo importante, marcando la conclusión del ciclo de 14-24 semanas con un mínimo en los próximos dos o tres meses.
El objetivo del S&P 500 para el ciclo de 14-24 semanas (por lo tanto, probablemente en julio) se sitúa entre 7650 y 7700, con la primera resistencia fuerte en 7650.
Maurizio Monti
Editor
Instituto Español de la Bolsa
