El índice de euforia tecnológica supera máximos de 25 años. Si no se produce un nuevo repunte ahora, el resto de 2026 podría ser muy diferente de lo que imaginan los inversores.
Hemos demostrado públicamente la relación entre los índices estadounidenses y la oferta monetaria de EE. UU.
Esta relación nos permite comparar los valores actuales de los índices con periodos pasados, como la burbuja del 2000, donde los valores absolutos por sí solos son una referencia completamente aleatoria e insuficiente.
En este artículo, analizaremos el estado actual de este indicador aplicado a los tres principales índices estadounidenses en un gráfico mensual, para obtener un indicador resultante que definiremos como el «índice de euforia tecnológica».
Este índice busca medir el componente tecnológico de los mercados en comparación con el pasado, creando un valioso punto de referencia temporal con respecto a la media móvil de 50 periodos.
El S&P 500
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Índice S&P 500 (SPX) comparado con la oferta monetaria de EE. UU.
Como ya observamos en el seminario web mencionado, la relación entre el S&P 500 y la oferta monetaria ha alcanzado un doble techo desde marzo de 2000.
El doble techo se ha hecho sentir, y los intentos recientes por romperlo han fracasado.
Desde principios de julio, se ha producido un nuevo ataque contra la barrera del doble techo.
Superarlo requeriría un fuerte impulso alcista.
El Nasdaq
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Índice Nasdaq 100 NDX frente a la oferta monetaria estadounidense
Desde su máximo del año 2000, el Nasdaq ha tenido un rendimiento superior, alcanzando casi el 1,375% de su rango máximo-mínimo entre 2000 y 2009.
Actualmente se encuentra en una fase de contracción, y el mes de julio no es propicio para una recuperación.
A pesar del repunte de algunas empresas destacadas (con Apple a la cabeza), esto no ha sido suficiente para impulsar el Nasdaq.
No obstante, nos encontramos en un momento que podría ser favorable desde una perspectiva estacional: pero solo por unos días más.
El Dow Jones
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Índice Dow Jones DJI frente a la oferta monetaria de EE. UU.
Durante varias semanas, hemos observado una clara divergencia entre el comportamiento del Dow Jones y el de los otros dos índices: el Dow Jones supera a los demás debido a un proceso de rotación que ha llevado a los inversores a retirarse de las acciones tecnológicas.
En el gráfico de la relación con la oferta monetaria, vemos que el Dow Jones se ha quedado rezagado con respecto a los otros dos índices.
Actualmente, se sitúa en el 87,50 % del rango máximo-mínimo del periodo 2000-2009.
Una zona crítica donde se necesita un fuerte impulso alcista, como en este caso.
Índice de Euforia Tecnológica
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Ratio Nasdaq/S&P 500 en relación con la oferta monetaria de EE. UU.
El gráfico es obviamente similar al indicador que solemos usar para comparar los futuros de ambos índices.
Sin embargo, observamos el mejor desempeño del Nasdaq con respecto al año 2000, en la proporción ya vista, que rozó el 1,375% del rango, que en este caso es 2000-2002 en lugar de 2000-2009.
También hay una coincidencia matemática (?) en dos datos recientes y comparables: véanse las cifras a continuación.
Calculando la distancia del máximo con respecto a la media móvil de 50 períodos:
Diciembre de 2021: 35,52 – 29,23 = 6,29
Junio de 2026: 40,70 – 34,49 = 6,21
Esto probablemente no signifique el inicio de un 2022 (¿o tal vez sí?), pero la expectativa de un mínimo de cuatro años en un futuro próximo es razonable.
Conclusiones.
¿Nuevos máximos en julio? Y si no ahora, ¿cuándo?
El Dow Jones está superando a otros índices, pero la resistencia en el 87,50% del rango mencionado anteriormente no es insignificante.
Todos los grandes deben reaccionar y llevar al índice de euforia tecnológica a pulverizar ese valor de tolerancia alrededor de 6,20/6,30 desde los máximos de la relación Nasdaq/S&P 500 de la media móvil de 50 periodos.
Si no hay un fuerte impulso alcista en julio, es probable que se pierda la oportunidad al menos durante todo el trimestre, dejando la posibilidad, aún remota, de que se pierda para todo el año 2026.
Maurizio Monti
44 años en los mercados
Editor Instituto Español de la Bolsa
