Los algoritmos temporales, los ciclos y la estacionalidad convergen hacia una posible fase de euforia alcista. Sin embargo, las señales de la segunda mitad del año merecen especial atención.
En análisis de mercado semanales anteriores, en las clases presenciales y en las transmisiones de YouTube de los martes por la noche, hemos visto algunas proyecciones de probabilidad positiva para julio.
Ahora centraremos nuestra atención en la próxima semana y las tres siguientes: del 22 al 26 de junio y del 29 de junio al 15 de julio, para reconstruir los movimientos del S&P 500 según nuestro modelo de probabilidad.
Nuestro análisis irá seguido de las perspectivas para el próximo periodo, que, como veremos, podría ser bastante dinámico.
El máximo del 15 de junio en el S&P 500 confirmó plenamente que ese día fue uno de los mejores, o quizás el mejor, del mes de junio.
Podemos considerarlo un doble techo perdido en comparación con el máximo del 3 de junio.
No debemos dejarnos engañar por los gráficos de algunas plataformas (incluida TradingView), que hacen que el máximo del 15 de junio parezca unos puntos superior al del 3 de junio: esta ilusión óptica se debe al mercado de futuros, que las plataformas realizan con antelación cuando el volumen del siguiente contrato de futuros es mayor que el del contrato actual.
En realidad, por lo tanto, como suele ocurrir en junio, la segunda quincena del mes, al menos hasta el 26 de junio, suele ser escasa en nuevos máximos.
Algoritmo temporal.
Nuestros algoritmos identifican el siguiente punto de reversión el fin de semana del 26 al 29 de junio, seguido del 6 de julio, ambos aparentemente insignificantes en términos de magnitud.
El algoritmo más robusto, también potenciado por fenómenos estacionales que analizaremos más adelante en este artículo, es el del 17 al 20 de julio.
Debido a su gran fuerza, su alcance es amplio: su área de influencia se extiende al menos siete días antes y más de diez días después.
Salvo imprevistos (el clima geopolítico sigue siendo controvertido), julio podría dar lugar a un importante impulso alcista, fuertemente respaldado por una euforia irracional.
El máximo resultante podría ser muy significativo, ya que potencialmente coincide con el máximo del ciclo intermedio de 14-24 semanas y la primera parte del ciclo de 50 semanas, ambos iniciados con el mínimo del 31 de marzo, que, recordemos, coincidió con el algoritmo de sincronización del 2 al 6 de abril, publicado por nosotros con tres semanas de antelación.
Si entre el 26 y el 29 de junio se registra un mínimo, con la aproximación habitual de 2-3 días, ese será el inicio del repunte de julio.
Creemos que la mayor probabilidad reside en los tres primeros días de la semana, con un pequeño mínimo relativo el 24 de junio.
La máxima extensión podría ser una nueva prueba de la zona de 7436, o una posible caída hasta 7400.
Si el periodo del 26 al 29 de junio se registrara un máximo, el escenario se complica un poco: la semana del 29 de junio es corta, ya que el mercado de derivados cierra a las 19:00 (hora europea) del jueves 3 de julio, sin activos subyacentes de renta variable, y vuelve a abrir con normalidad el 6 de julio.
Normalmente, el periodo anterior y posterior al Día de la Independencia tiene una probabilidad alcista abrumadora, hasta el punto de que, si el periodo del 26 al 29 de junio se registrara un máximo, sería más probable que la tendencia fuera de continuación que de reversión.
El algoritmo de sincronización para el periodo del 17 al 20 de julio se considera uno de los más fuertes y significativos del año: tanto es así que es probable que los mercados experimenten un retroceso de al menos 2 a 5 semanas en agosto y septiembre.
Ciclo del S&P 500.
El 22 de junio entramos en la duodécima semana del ciclo intermedio de 14 a 24 semanas y del ciclo de 50 semanas.
Desde la perspectiva de este ciclo principal, aún existe un gran potencial alcista.
En cuanto al ciclo secundario, el 14 de mayo se produjo el primer retroceso del subciclo de 5 a 8 semanas.
El 11 de junio, el S&P 500 experimentó un retroceso a mitad de ciclo durante la décima semana.
Ahora entramos en la sexta semana desde el 14 de mayo y en la segunda desde el 11 de junio.
El 11 de junio fue un poco pronto para que un mínimo a mitad de ciclo coincidiera con el del subciclo de 5 a 8 semanas (era la cuarta semana): podría ocurrir, pero estadísticamente es menos probable.
De ahí la duda sobre el algoritmo para el período del 26 al 29 de junio, o al menos para la próxima semana.
Si el segundo subciclo, entre las 5 y las 8 semanas, aún no ha alcanzado su mínimo, es muy probable que coincida con el algoritmo; este sigue siendo el escenario más probable.
Sin embargo, no podemos descartar la posibilidad de que el subciclo de 5 a 8 semanas haya estado acompañado por el de mitad de ciclo, y en ese caso, también podríamos observar patrones contradictorios.
Las tendencias estacionales (ver más abajo) sugieren una semana positiva del 22 al 26 de junio.
Sin embargo, la evaluación subyacente sigue apuntando a un mercado incierto y lateral, lo que presagia una posible explosión de euforia alcista irracional durante el mes de julio.
Como siempre, recomendamos: cuando los algoritmos y los ciclos predicen euforia, esto se basa en la probabilidad.
La probabilidad inversa, cuando el escenario predice fuertes algoritmos y fases cíclicas como en este caso, es la transformación repentina de la euforia en pánico.
Estacionalidad
Análisis del periodo del 29 de junio al 15 de julio
Este periodo presenta la mayor probabilidad estacional de un repunte, como se observa en los dos gráficos a continuación.
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Estacionalidad del S&P 500, años intermedios, del 29 de junio al 15 de julio
En los años intermedios, el periodo considerado es positivo 12 de cada 17 veces.
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Estacionalidad del S&P 500, últimos 15 años, del 29 de junio al 15 de julio
En los últimos 15 años, el periodo considerado ha sido positivo en 14 de 15 ocasiones, excluyendo un breve periodo negativo en 2012.
Primera previsión estacional para el periodo del 29 de junio al 29 de julio
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Estacionalidad del S&P 500, últimos 15 años, del 29 de junio al 29 de julio
En los últimos 15 años, el periodo de 31 días considerado ha sido positivo en 13 ocasiones.
Objetivo del análisis estacional.
El periodo del 29 de junio al 15 de julio presenta un incremento promedio de aproximadamente el 2,5 %.
Extendiendo el escenario alcista hasta el 29 de julio, el incremento promedio es de aproximadamente el 3,5 %.
Como veremos en los artículos de las próximas semanas y en las clases, la probabilidad de un aumento disminuye después del 15 de julio en los años intermedios: como mínimo, la tendencia no es lineal, sino que se interrumpe por un retroceso entre el 16 y el 23 de julio.
La semana del 15 de julio sería, hipotéticamente, la decimoquinta del ciclo intermedio: suficiente para alcanzar el pico del ciclo, pero no del todo convincente si el descenso posterior durara solo una semana o menos.
La mayor probabilidad que actualmente atribuimos al ciclo intermedio es que el pico del ciclo se produzca más tarde, entre la semana 17 y la 18 (es decir, entre el 27 de julio y el 7 de agosto), con un punto medio entre el 29 de julio y el 3 de agosto.
Podría seguir un periodo bajista de al menos 2 a 5 semanas, entre agosto y septiembre.
Si el pico se produjera a mediados de julio, no descartamos la posibilidad de un segundo pico secundario entre el 27 de julio y el 7 de agosto, tras el cual el mercado seguiría la caída mencionada.
Volatilidad implícita.
La segunda quincena de julio suele ser rica en ganancias por beneficios para las acciones con una ponderación significativa en el índice S&P 500.
Esto contribuye significativamente al aumento de la tendencia de la volatilidad implícita promedio, cuyo pico suele producirse el 6 de agosto.
En ocasiones, se produce una curiosa convergencia entre el S&P 500 y el VIX (es decir, tienden a subir juntos en la segunda quincena de julio).
Para un análisis más profundo, basándonos en algoritmos de predicción de tiempos calculados a partir del VIX, creemos que el pico de la volatilidad implícita en los próximos 90 días podría producirse en los primeros diez días de septiembre.
Retomaremos este tema más adelante.
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Flujo de volatilidad al 19 de junio de 2026
El flujo de volatilidad se encuentra en la zona neutral-positiva, por encima de la media móvil de 200 minutos.
Actualmente, no se esperan movimientos bruscos en el mercado, salvo que se produzcan cambios inesperados.
Conclusiones
Nos encontramos en la última semana completa de junio, que según los modelos estadísticos probablemente será negativa, al menos durante los tres primeros días (del 22 al 24 de junio).
Además, debería predominar la volatilidad lateral, lo que generaría una compresión de la volatilidad efectiva que podría provocar un fuerte repunte de los precios, en un contexto de euforia irracional.
Desde el 29 de junio hasta el pico de julio, el aumento podría superar el 2,5%, llegando hasta el 4% e incluso más.
Es posible alcanzar el umbral de los 7.800 puntos.
Es muy probable que el primer pico se produzca justo en el periodo previsto por el algoritmo (del 15 al 17 de julio), seguido de una fase quizás más reflexiva y un nuevo pico, no necesariamente superior al anterior, a finales de julio o principios de agosto (del 29 de julio al 3 de agosto).
Lo que sigue es muy probable que sea la fase final de descenso del ciclo de 14 a 24 semanas, con un mínimo que probablemente se extienda hasta septiembre.
Maurizio Monti
44 años en los mercados
Editor del Instituto Español de la Bolsa
