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Depende del Taco, pero no solo. Citas de Evergreen. “¿Cómo se fue a la quiebra? “Ningún miembro del Congreso debería ser elegible a menos que el presupuesto de nuestro país esté equilibrado; ¡no se permiten los déficits!” Publicación de Donald Trump del 31 de julio de 2012, reimpresa por Elon Musk el 5 de junio de 2025. La deuda de Estados Unidos Dos gráficos ilustran la situación de la deuda de Estados Unidos: gráficos que nos muestran, a lo largo del tiempo, la reacción y el comportamiento de los inversores que compran esa deuda. |
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El TLT es el ETF que agrupa valores de deuda estadounidenses con un vencimiento superior a 20 años. El gráfico muestra que nos encontramos en los mínimos históricos de 2003-2004. La gran apreciación del dólar y los bonos estadounidenses como activo refugio por parte de los inversores se prolongó hasta marzo de 2020, coincidiendo el máximo del ETF con la gran crisis de la COVID-19. Desde entonces, el ETF no ha hecho más que caer, hasta reducir su valor a la mitad. El futuro del Tesoro estadounidense también nos indica algo similar: observemos el gráfico. |
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El gráfico del futuro nos permite remontarnos aún más en el tiempo, hasta los años críticos en torno al año 2000. La línea azul representa el nivel de los años 2003-2004; justo debajo, a aproximadamente 102 del valor del futuro, se encuentra el 87,50 % del rango. A los 89 años, se alcanza el mínimo del año 2000, cuando la burbuja puntocom provocó una crisis de confianza en todo lo que se consideraba estadounidense. Una lección que parece haberse olvidado por completo. Perspectivas de junio para las acciones estadounidenses No hemos ocultado que no somos optimistas sobre el mercado bursátil estadounidense en junio. La semana pasada, se produjo el repunte de las bolsas estadounidenses, previsto en algunos de nuestros artículos recientes (por ejemplo, escribimos: “La estacionalidad favorece una recuperación alcista del mercado hasta la primera semana de junio (del 6 al 9 de junio)”. Desde el punto de vista de la estacionalidad, entre el 9 y el 27 de junio podríamos presenciar un retroceso que no cambiará la estructura fundamentalmente alcista del mercado, pero que constituirá un punto de inflexión importante para evaluar la probabilidad de una recuperación en forma de V en lugar de una en forma de W. Mostramos cómo Las probabilidades ahora se inclinan a favor de una recuperación en forma de V; sin embargo, en el mismo artículo, también mostramos que las probabilidades para junio no parecen positivas. Euforia en el mercado. Además, es evidente que nos encontramos en la zona de euforia del mercado. Los inversores se encuentran en la tendencia TACO (Trump Siempre se Acobarda) y la creencia de que el presidente se dispara para obtener más domina los mercados: por lo tanto, las declaraciones contundentes tienen mucho menos impacto que hace unas semanas. En estas condiciones, las previsiones estacionales se ven fuertemente alteradas por la tendencia. Si la tendencia TACO continúa, el retroceso desde los máximos actuales será modesto y la posibilidad de nuevos máximos históricos estará a la vuelta de la esquina en la primera quincena de julio. No obstante, hemos sido igualmente claros sobre los riesgos geopolíticos y sistémicos que se esconden tras la euforia. Y, normalmente, cuando hay mucha, o si se prefiere, demasiada euforia, es el mejor momento para que estalle el pánico. No temo una crisis grave. Colapso, pero una caída del 5/9% con un pico de volatilidad del Vix en 28 es nuestra hipótesis más probable. Y, sobre todo, en situaciones como estas, el temor puede ser repentino, con una reversión al alza de la volatilidad en cuestión de horas o minutos. Recomendamos máxima cautela: el rumor ya ha circulado, tras la primera semana de junio: «Junio, cualquier cosa menos una caída». Atención, atención: si sube, todos nos alegramos, pero atención, atención. Aclaración. Del 9 al 27 de junio no significa que la caída comience el 9 y termine el 27, y que el 28 nos alegremos de la subida. Significa que en esta ventana temporal, dentro de ella, puede haber un retroceso bajista. También significa que hay un redondeo normal y posible de días, más o menos, al principio y al final del período. Si la caída dura tres días, será irrelevante. Si dura más de una semana, puede llegar a ser significativo. |
