Una de las formas de medir la fuerza de una tendencia alcista es observando la aceptación complaciente del riesgo por parte de la masa de inversores. Si una tendencia alcista es sólida, los inversores tienden a no percibir los peligros de una caída del mercado y los creadores de mercado cobran poco por las opciones para cubrir este riesgo. En un sentido más técnico, se dice que se cotiza una baja volatilidad implícita. En estos casos, índices como el Vix, que representa la volatilidad implícita que se paga sobre las opciones relacionadas con el índice USA SP500, tienden a alcanzar niveles muy bajos.
De hecho, la tranquilidad encontrada por la Bolsa durante la mayor parte de febrero había logrado rebajar los valores del Vix por debajo de los 20 puntos, lo que representa una especie de piso raramente roto en el último año por este índice.
En cambio, lo que normalmente caracteriza a las correcciones es el aumento de la volatilidad. Si la corrección es rápida e impulsiva, el aumento de Vix puede ser repentino y muy fuerte. Este fue el caso de la rápida corrección de la última semana de enero, que despegó en apenas 4 sesiones, donde en un solo día, el 27,1, el índice Vix pasó de 23 a 37,2 puntos, antes de retroceder a 20 puntos. la primera semana de febrero.
Otras veces, las correcciones pueden ser más largas y problemáticas, lo que expresa una mayor incertidumbre direccional.
Este parece ser el caso de la corrección en curso, que se caracteriza más por el aumento de la volatilidad intradía que por la impulsividad del descenso. De hecho, aunque la corrección ya es mucho más duradera que la anterior de enero (14 sesiones de tendencia bajista hasta ahora, desde el máximo del 16 de febrero), la Vix nunca ha conseguido llegar a los 32 puntos.
Por otro lado, lo que se ha expandido mucho son las excursiones intradiarias entre el mínimo y el máximo de la sesión del índice USA SP500. Considere que, mientras que en las 13 sesiones del 3 al 22 de febrero solo una vez la distancia entre la sesión mínima y la máxima fue superior al 1%, en las siguientes 9 sesiones, hasta el viernes pasado, la situación se revirtió, ya que la diferencia entre el mínimo y el máximo fue solo una vez menos del 1%.
Ciertamente, no podemos decir que esta corrección haya ido mucho más a la baja que la anterior, dado que el alcance máximo de la caída implementada hasta ahora desde el último máximo histórico de 3.950 puntos es solo del 5,7%. En enero se perdió el 4% en 4 sesiones. Finalmente, recuerdo que en Wall Street se acostumbra esperar una caída de al menos 10 puntos porcentuales de una corrección canónica, por lo que tenemos que empezar a preocuparnos.
Pero, habiendo estado más turbado, esta corrección es candidata a ser la más ortodoxa que el mercado quiere ceder en este período de gran euforia.
De hecho, podemos observar que ya se han alcanzado 3 máximos relativos y 4 mínimos relativos descendentes del máximo histórico.
La semana pasada, extremadamente nerviosa, hizo su tercer tope a la baja el lunes y, después de un deslizamiento de 3 sesiones, también su cuarto tope a la baja el jueves. Pero el viernes, cuando el mercado parecía terminar muy mal la semana durante la primera parte de la sesión, encaminándose hacia el mínimo del jueves, a las 17.30 horas, nada más cerrar las bolsas europeas (Eurostoxx50 con – 0,95%), tomando nota de las aparentes intenciones negativas del SP500, aquí está lo que ahora casi se está convirtiendo en un hábito: el punto de inflexión.
Como iniciando una nueva sesión, olvidándose de las preocupaciones de un momento antes, el índice SP500 inició su recuperación, que continuó de forma cada vez más impetuosa durante el resto de la sesión. De una forma que yo definiría casi milagrosa, el cierre de la jornada en 3.842 (+ 1,95%) logró una buena serie de resultados:
– la recuperación total del mal declive de la sesión anterior;
– la tenencia del jueves mínimo de 3.723;
– la vela semanal que, de ser fuertemente bajista, como apareció pocas horas después del cierre, ha adquirido la apariencia de una vela tipo Doji, que solo revela incertidumbre direccional;
– el retorno por encima de la media móvil de 50 sesiones y la línea de tendencia alcista fuertemente rota el jueves, con la consiguiente falsificación de la señal negativa.
Recuerdo que en el comentario del viernes planteé la hipótesis de que esta empresa era muy difícil y concluí “salvo milagros, por supuesto”.
Bueno, sucedió el casi milagro. Cuando ocurren estos cambios profundos, el alma está condenada a buscar la razón. A menudo no lo hay, ya que los mercados expresan cada vez más el sentimiento emocional de los operadores y cada vez menos la medición de la realidad económica.
Los medios atribuyen la recuperación a los buenos datos de creación de empleo en EE.UU. en febrero (+379.000 frente a los 210.000 esperados). Será … Pero, si es así, me gustaría entender por qué, con los datos publicados a las 14.30 horas, el mercado 3 horas después hizo la sesión mínima y no la máxima.
Otros dicen que el motivo de la manifestación fue la apuesta del Senado de Estados Unidos sobre el “Paquete Dem” del Senado de Estados Unidos en apoyo del Coronavirus de 1,9 billones de dólares. Será … Pero la noticia se esperaba durante un mes y el mercado la archivaba. En realidad, la aprobación se produjo el fin de semana, pero en una versión ligeramente reducida para convencer a un senador demócrata de que se mantuviera en línea. Además, los demócratas están obligados a jugar la carta de la Reconciliación, que es la posibilidad de aprobar una medida que afecta fuertemente al presupuesto con mayoría simple. Esta posibilidad se puede utilizar solo una vez al año. Por lo tanto, durante el resto de 2021, la bazuca fiscal ya no podrá disparar. No estoy seguro si esta es una noticia para celebrar a lo grande.
Sea como sea, está claro que queríamos dar la impresión de un golpe en la esponja a la corrección.
¿Todo bien entonces?
Me perdonarán la precaución, pero no puedo olvidar que desde el 23 de febrero ya hemos visto dos anteriores “golpes en la esponja” encallar en el segundo y tercer máximos descendentes, para luego ser seguidos por dos sumideros bajistas que han generado nuevos mínimos.
Por lo tanto, para que pueda alegrarme del final de la corrección, el índice estadounidense debe poder romper el último máximo descendente, que aguarda en 3.914.
Hasta entonces, creo que no se puede volver sobre el lomo del toro sin el temor de ser arrojado por sus rabietas de rodeo.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
La Nube de Ichimoku fue creada por Goichi Hosoda, un periodista japonés, y se hizo pública en 1969. Se le conoció como Ichimoku Kinko Hyo, que se puede traducir a “gráfico de equilibrio de un vistazo”.
En realidad, al usar la Nube de Ichimoku, los traders pueden obtener una gran cantidad de información de forma rápida, entre los que se encuentran los niveles de apoyo y resistencia, así como el momentum.
El gran trader y estratega del Instituto Español de la Bolsa, Carlos Guayara, nos hablará sobre este indicador y como lo usan los expertos en Forex para ganar en los mercados en un encuentro de las más alta Cultura Financiera. ¡No te lo pierdas!
