La guía del FMI para permitir tasas de interés negativas profundas para combatir las recesiones

Publicado el: 21/01/20 1:23 PM

Cuando las élites institucionales se comunican entre sí para implementar planes que pueden afectar significativamente al resto del mundo no perteneciente a la élite, generalmente lo hacen discretamente, a través de documentos técnicos que se comparten entre los miembros del grupo.

No es que los documentos sean inaccesibles para el público (son, previa solicitud), es solo que el público generalmente no tiene interés en leerlos. Pero estos textos a menudo indescifrables contienen pistas sobre políticas programadas para desarrollarse.

Pensemos en el FMI. Si desea obtener una idea de la probable respuesta monetaria en la próxima recesión, es útil prestar atención a las publicaciones del FMI. Para darle un ejemplo, el FMI acaba de publicar una guía que recomienda que los bancos centrales adopten una política de tasas de interés negativas profundas. Preste atención al lenguaje: el FMI no solo aboga por la adopción de tasas de interés «negativas», sino por la adopción de tasas de interés negativas «profundas».

Aquí está la publicación, en inglés, titulada Habilitación de tasas negativas profundas para combatir las recesiones: una guía.

En él, argumentan que “el límite inferior cero no es una ley de la naturaleza; es una elección de política. El mensaje central de este documento es que con herramientas fácilmente disponibles, un banco central puede permitir tasas negativas profundas siempre que sea necesario … «

Ellos están en lo correcto. No es una «ley de la naturaleza», pero también es antitética a la ley natural de interés, quizás hasta el punto del absurdo. Es como decir que preferiría tener mucho menos en el futuro que tener más ahora. Si se le presenta la opción, aquí están los $ 100 ahora o aquí los $ 50 mañana, diría «Tomaré los $ 50 mañana». Tal pensamiento no sucede en el mundo real (a menos que realmente no sea tan inteligente).

Pero la ironía en todo esto es que las tasas de interés negativas también pueden causar tasas de mercado más altas. ¿Cómo es eso? Los bancos ganan dinero cobrando más intereses a los prestatarios que los intereses que pagan a los depositantes. Cuando las tasas de interés se vuelven negativas, los bancos tendrán que encontrar una manera de ganar dinero, ya que sus depositantes pueden comenzar a retirar sus fondos en masa.

Como los bancos necesitan tener depósitos suficientes para mantener sus préstamos actuales, pueden verse obligados a comenzar a solicitar algunos de sus préstamos. A medida que los préstamos se reducen, también lo hacen los ingresos. Los bancos pueden reducir su tamaño para protegerse: cerrar sucursales y despedir empleados. En este momento, sin embargo, el mercado se da cuenta, y lo que ve son signos sombríos de una industria en colapso. Naturalmente, los inversores querrían vender sus acciones, lo que provocaría una disminución importante en todo el sector financiero.

Mientras tanto, los bancos aún necesitan aumentar sus ingresos. Entonces, ¿qué hacen? Los bancos pueden recurrir a cobrar a los prestatarios con tasas de interés aún más altas.

Esto en cuanto a las tasas de interés negativas profundas.

Pero en este momento, con toda la industria bancaria al borde del colapso, la Autoridad de Liquidación Ordenada Dodd-Frank, la medida de emergencia de «rescate», ya podría haber comenzado. Malas noticias para los depositantes restantes. Pero también son malas noticias para cualquiera que tenga acciones bancarias, o cualquier acción para el caso (a menos que sea Warren Buffett o Berkshire Hathaway). Tal vez sea más una situación soportable para aquellos que mantienen una cobertura bien ubicada contra la agitación actual a través de activos de refugio seguro como el oro y la plata.

Un resultado tan sombrío no es en absoluto una certeza. Pero a juzgar por la dirección en que soplan los vientos, al menos en términos de política monetaria según lo previsto por el FMI, un futuro sombrío como el descrito anteriormente sigue siendo una posibilidad.


Este artículo fue publicado originalmente en Gsiexchange.