Hacia las zonas de riesgo.

El panorama actual del mercado

Ya hemos observamos cómo la semana pasada, como se predijo en artículos anteriores, se registró un pico en los mercados bursátiles estadounidenses.

El clima de euforia se ha visto impulsado por la interpretación que el mercado ha dado a las exageradas declaraciones de Trump: el modelo Taco ha tomado el control, por el momento.

Elaboramos el nuevo mapa de pronósticos para el S&P 500 para el año 2025, analizando los diez años con una fuerte correlación en los primeros 150 días (hasta el 31 de mayo) en comparación con 2025.

El resultado fue un escenario mejor que el publicado el mes anterior, con una mayor tendencia a volver a una estabilidad posible y deseada, y una menor volatilidad.

Próximas áreas de riesgo

Sin embargo, nos encontramos ante un período de junio a septiembre con una volatilidad superior a la media, aunque con buenos indicios de intentos de volver a la normalidad histórica.

A los riesgos geopolíticos de los que hemos hablado en los últimos días, debemos añadir que, según la inteligencia estadounidense, aún no se ha producido una reacción contundente de Rusia a los ataques de Ucrania a bases militares ubicadas en el corazón del país enemigo.

Los mercados están acostumbrados desde hace tiempo al conflicto ruso-ucraniano.

Sin embargo, Rusia se ha visto muy afectada por el mencionado ataque ucraniano: y no hay nada peor que herir el orgullo personal y nacional de Putin.

No sé qué inventará Putin, pero debemos incluir la posibilidad de una reacción emocional de los mercados ante un ataque desproporcionado por parte de Rusia.

Además, esta semana se reanudarán en Londres las conversaciones entre Estados Unidos y China sobre aranceles: el impacto de las noticias que se filtren o la interpretación de lo que se comunique pueden ser factores importantes para el mercado.

La próxima semana y las siguientes en el S&P 500

Sabemos que del 9 al 27 de junio la tendencia estadística podría ser negativa.

Como se especificó en el artículo de ayer, se trata de una ventana temporal y no de una fecha de inicio y fin del descenso: un período dentro del cual puede producirse un retroceso significativo.

A continuación, examinaremos este período con más detalle.

Análisis gráfico.

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Futuros del S&P 500 al 6 de junio de 2025

A partir del análisis gráfico del S&P 500, observamos que, por primera vez el pasado viernes 6 de junio y, por lo tanto, al cierre semanal, el precio superó la línea del 87,50 % del rango máximo-mínimo de 2025.

Es fácil ver lo agotador que fue, considerando también que la línea coincide con la zona psicológicamente importante de los 6000 puntos.

El siguiente nivel se encuentra en 6091, el 93,25 % del rango; de hecho, la zona de los 6100 puntos parece estar a nuestro alcance.

Los soportes se encuentran en 5850 (la línea de soporte estática azul, perforada durante el retroceso del 23 de mayo), 5750 (justo por debajo del último mínimo de dicho retroceso) y 5650 (la media móvil de 50 períodos).

La ruptura, completamente hipotética de 5650, se abre en 5550/5450, equivalente al 50% del último rango.

5330 representa el 62,50% del último rango, con el cierre de un gap significativo.

El mercado de opciones

La zona por debajo de 6100 (6080-6090) parece delinear un muro importante para romper las opciones.

La ruptura llevaría a 6150 y a los máximos históricos.

Todo es posible, pero improbable, en junio, aunque la aceleración del viernes pasado parece propiciar un sentimiento muy positivo.

En la parte baja, tras meses de un aplanamiento casi total, las opciones de venta están comenzando a aparecer de nuevo en volúmenes significativos.

El nivel de 5650, que coincide con la media móvil de 50 períodos, es el obstáculo más importante en el vencimiento técnico del 20 de junio.

El algoritmo temporal

Antes de examinar la estacionalidad, el análisis del resultado del algoritmo temporal nos proporciona una primera hipótesis sobre el punto de inversión más probable.

El algoritmo indica el fin de semana del 13 al 16 de junio, con una aproximación de dos o tres días como punto de inversión, que debemos asumir ahora, a partir de un máximo hipotético.

Los primeros tres días de la próxima semana se consideran con la lógica probabilística habitual del S&P 500, es decir, un lunes débil y un martes-miércoles al alza. Sin embargo, el lunes confirmará o refutará esta hipótesis.

El miércoles se publica el IPC. Se espera que la inflación suba ligeramente del 2,3 % al 2,5 %.

El dato de nóminas no agrícolas del viernes pasado estuvo entre las causas del impulso alcista del mercado, hipnotizado por los datos publicados del mes de mayo y para nada influenciado por la sensacional revisión a la baja de los datos de abril.

En nuestra opinión, el empleo en EE. UU. no es tan brillante como parece o como intentan hacerlo parecer.

Además, la economía no parece estar cediendo en absoluto, todo lo contrario.

En cuanto a los datos subyacentes, no parece haber nada que pueda perturbar el alza del mercado.

Pero el algoritmo temporal no concuerda; visto así, parece destinado a un pequeño retroceso del 2-3%.

Sin embargo, el algoritmo es uno de los más sólidos, con hipótesis de un descenso superior al 5% y de hasta el 9-10%.

Estacionalidad.

En la proyección estacional a largo plazo, vista en el artículo del 1 de junio, el mes de junio tiene una probabilidad de casi el 70% de dar lugar a un descenso.

Veamos ahora el análisis de la estacionalidad ordinaria a 25 años.

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Estacionalidad del S&P 500 a 25 años: período del 9 al 27 de junio

Los promedios estacionales de 25 años muestran una caída inmediata (digamos, en los primeros 3-4 días de la semana siguiente), seguida de un repunte hasta el 16-19 de junio y, posteriormente, el período bajista más fuerte hasta el 27 de junio.

El período del 16 al 27 de junio concuerda con el algoritmo estacional, aunque un poco menos con los primeros días de la semana siguiente.

En los 25 años, 16 años fueron negativos, frente a 9 positivos (dos tercios del tiempo negativos).

El aumento máximo del período fue de alrededor del 2%, lo que llevaría al S&P 500 a sondear la zona inmediatamente superior a 6100.

La caída máxima fue de alrededor del 6% al final del período, pero en 2022, un año récord para un junio negativo, alcanzó el -8% dentro del período.

Esto supone un descenso de entre 350 y unos 500 puntos desde el máximo: tomando 6010, el valor de 5650 retorna al promedio general.

Al limitar el análisis a la estacionalidad de los años postelectorales, a partir de 1957, se obtiene el siguiente resultado.

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S&P 500, años postelectorales del 9 al 27 de junio

En los años postelectorales no existe el año 2022, y la curva se vuelve más constante, pero con menor magnitud, reduciéndose el máximo a alrededor del 4%.

El descenso parece ser lento e inexorable a lo largo del período: un descenso que deberíamos asumir con una fuerte característica de reversión a la media.

Paralelamente, cualquier hipótesis alcista (6 casos de 17) es más sólida, con picos que rozan el 3%.

Conclusiones. Las mayores probabilidades para el mes de junio apuntan a un retroceso del 3-9% en la segunda mitad del mes.

Si se produce un impulso alcista a principios de la semana que viene, podría ir seguido de una breve fase de debilidad que posteriormente desemboque en un descenso.

En caso de descenso, lo más probable es que alcancemos la media móvil de 50 períodos, en la zona de 5650.

Desde el mínimo hipotético, la nueva reversión alcista podría ser muy fuerte y llevarnos a máximos históricos (¿en los primeros 12 días de julio?).

Alternativa…
Si nos encontramos en la minoría de los casos desde el punto de vista de la probabilidad, es posible que tengamos un mes de junio alcista, con un pequeño retroceso a mediados de mes o inmediatamente después.