El mercado está pendiente del precio. Pero la noticia es diferente.
El petróleo sube y el WTI supera los 100 dólares.
La explicación inmediata es bien conocida: el estrecho de Ormuz permanece cerrado.
Esto es lo que realmente domina el panorama actual: desde el ámbito macroeconómico hasta el precio que encontramos en la gasolinera al llenar el depósito.
Sin embargo, algo más significativo ha ocurrido tras bambalinas.
Los Emiratos Árabes Unidos han abandonado la OPEP tras 59 años.
Esta no es una noticia menor. Y es necesario un análisis serio de la misma.
¿Por qué es importante?
A primera vista, parece una noticia geopolítica, quizás estrechamente ligada a la situación de la guerra entre Estados Unidos e Irán.
En realidad, se trata de una decisión económica y estratégica, que probablemente se habría tomado de todos modos, y que quizás la guerra entre Estados Unidos e Irán solo ha acelerado.
Los Emiratos tienen una capacidad de producción de unos 5 millones de barriles diarios, pero la OPEP solo autorizó 3,4 millones.
Traducido a términos monetarios y en un lenguaje común y comprensible: estaban perdiendo miles de millones debido a las limitaciones impuestas por la OPEP.
El punto de inflexión
Durante décadas, la OPEP sirvió para estabilizar los precios y proteger a los productores.
Hoy, para algunos miembros, se ha convertido en una limitación.
Los Emiratos Árabes Unidos optaron por abandonar la organización por una razón muy simple: maximizar la producción y las ganancias, ahora mismo.
Y, además, en un momento en que el mundo necesita desesperadamente un mayor suministro de petróleo.
El verdadero cambio de paradigma
Esta decisión sienta un precedente.
Si un miembro puede abandonar la organización para aumentar la producción, otros podrían seguir su ejemplo. Todo esto podría tener tres consecuencias a largo plazo:
– Menor coordinación en la política petrolera entre los países árabes
– Mayor suministro de petróleo
– Menor control saudí: Arabia Saudí quiere ser el líder indiscutible
¿Entonces los precios del petróleo están bajando?
Quizás.
Ahora mismo no.
A corto plazo, el mercado está dominado por un único factor: el cierre del Estrecho de Ormuz.
Mientras no se pueda entregar el petróleo, producir más no supone una gran diferencia.
La paradoja actual, en resumen, es:
- mayor capacidad de producción
- pero menor capacidad de distribución
con el resultado inevitable de que los precios se mantienen altos y probablemente seguirán subiendo.
Pero a medio plazo, todo cambia.
Aquí reside la clave. Los Emiratos Árabes Unidos están invirtiendo fuertemente en aumentar su capacidad de producción.
La salida de los Emiratos Árabes Unidos:
- aumenta el potencial de suministro global
- debilita la disciplina de la OPEP
- reduce los controles de precios
Es un catalizador potencialmente bajista para los precios del petróleo.
Dos modelos comparados:
Arabia Saudita → precios altos, control de la oferta
Emiratos Árabes Unidos → mayor producción, mayor liquidez, mayor diversificación
Los Emiratos Árabes Unidos no necesitan precios altos. Quieren vender todo lo posible mientras puedan. Tienen prisa por vender todo lo que puedan mientras el petróleo siga siendo una materia prima esencial.
¿Por qué ahora?
El momento no es casual.
Con la transición energética en marcha: el petróleo de hoy vale más que el de mañana.
Mejor monetizar ahora: este es el razonamiento de los Emiratos.
Conclusiones
A corto plazo: Hormuz sigue siendo relevante y prevalece; los precios se mantendrán altos.
A medio plazo: la situación general es importante y los precios se verán presionados.
El mercado se centra en el presente, pero la señal apunta al futuro.
Maurizio Monti
Editor
Instituto Español de la Bolsa
