Las ganancias corporativas estadounidenses siguen siendo muy altas.
Como porcentaje del PIB, se encuentran en los niveles más altos de rentabilidad histórica.
Estamos cerca de un cambio político significativo cuando Trump asuma el cargo después del 20 de enero.
Trump prometió un recorte de la deuda y una racionalización del gasto.
También mencionó al “genio” Musk, quien anunció importantes reorganizaciones del complicado aparato federal.
Las acciones al alza.
Venimos de un cuatrienio de aumento progresivo del gasto.
La enorme masa de liquidez insertada en el sistema debido a Covid ha creado un aumento en el consumo pospandémico.
Al mismo tiempo, el gobierno estadounidense siguió impulsando el gasto corriente incurriendo en un déficit.
No sólo eso: las non farm payroll publicadas el 6 de diciembre, confirmaron una vez más un mercado laboral cada vez más dinámico, pero la contratación pública también tuvo un impacto significativo en este resultado.
Todo esto contribuyó significativamente al ascenso de los mercados bursátiles, impulsado por el aumento de las ganancias y una tendencia económica sostenida.
Así, mientras por un lado economistas y analistas hacen sonar la alarma sobre la sostenibilidad de la deuda pública estadounidense, los márgenes de beneficio de las empresas han seguido creciendo gracias también a que los políticos se cuidan de no ahorrar recursos.
La política fiscal ha mantenido un alto flujo de dinero y ha contribuido significativamente a generar ganancias corporativas récord en relación con el PIB.
El auge del consumo pospandemia hizo el resto, fortaleciendo aún más las ganancias de las empresas.
Tecnología
Es obvio subrayar hasta qué punto la Inteligencia Artificial ha impulsado aún más el aumento de los mercados bursátiles, colocando a la tecnología una vez más como motor de las cotizaciones bursátiles.
La tecnología alimenta el fenómeno natural de la “anticipación” de los mercados: con el riesgo de que este proceso, lógico y necesario, se convierta en una burbuja.
La tecnología también forma parte del impulso dado al mercado de las criptomonedas, impulsado por un Bitcoin cada vez más fuerte, cuyo ascenso es la expectativa de una política trumpiana enteramente dedicada al desarrollo de este sector.
Lo que cambia con Trump
¿Luchará realmente Trump para contener el gasto público?
¿O es este el clásico juego republicano de fachada, porque, al final, enemistarse con el aparato público no es ciertamente la mejor perspectiva para un presidente estadounidense?
Trump, en palabras, no apoya a las grandes empresas tecnológicas y está mucho más atento a las pequeñas y medianas empresas.
Si los mercados bursátiles reaccionaron bien a la toma de posesión de Trump, el índice Russell es el que mejor reaccionó.
Los mercados bursátiles iniciaron en julio una importante rotación que distribuyó mejor el interés de los inversores entre más valores de la lista: los índices Equal Weight recuperaron gran parte de su brecha negativa respecto a las Magnificas.
Este fenómeno aparece hoy como una especie de apuesta exitosa de los mercados sobre la elección de Trump.
Como ya explicamos en nuestros artículos anteriores, si la rotación se produce de forma gradual puede beneficiar a los mercados a largo plazo.
Si la reducción del apoyo al Magnífico fuera demasiado precipitada, acabaría convirtiéndose en un riesgo para los mercados.
Adicción a las reducciones de tarifas
Sigue siendo una consecuencia de las primeras decisiones de Trump, con el anuncio del nombramiento de un secretario del Tesoro apreciado por los mercados porque se le considera un experto, por supuesto, en el mercado de bonos.
El repunte, o cambio de tendencia, de los futuros de bonos coincidió con esta noticia, lo que indica una aceptación inicial por parte de los inversores de tipos más bajos.
Después de la reducción de tipos por parte de la Reserva Federal, los futuros de bonos inmediatamente mostraron una “protesta” de los inversores que exigían los mismos rendimientos anteriores.
Ahora, hay síntomas de una vuelta a la normalidad: los futuros de bonos parecen estar intentando recuperar posiciones.
En las próximas semanas veremos la confirmación, o no, de esta tendencia, cuya perspectiva es un menor ataque de déficit por los intereses pagados por la deuda.
