¿Quién será el próximo Evergrande?
China está lidiando con una crisis inmobiliaria muy fuerte, que se ha acelerado continuamente en los últimos dos años.
La fuerza de la crisis se evidencia con el anuncio de que ya no se publicarán los datos de desempleo.
Es la típica forma de reaccionar ante las crisis de las dictaduras, barrer el polvo (incluso algo peor que el polvo) debajo de la alfombra, para no mostrarlo.
El mercado inmobiliario representa una cuarta parte del producto interno bruto de China. Es evidente que el impacto en el empleo, en la escala de valores chinos, será impresionante. Así que mejor que nadie se entere.
Es igualmente claro que un estornudo inmobiliario representa una neumonía potencial para toda la economía china.
Las ventas de viviendas están cayendo, los precios de las propiedades de inversión también están cayendo, todo ello envuelto en una gran espiral deflacionaria, que supone una amenaza aún mayor para todo el sector económico.
Putin ha llamado a su guerra en Ucrania una «operación militar especial». Hay una comparación siniestra con sus amigos (?) chinos, que en cambio llaman a la quiebra de Evergrande una «operación de reestructuración de la deuda».
Siempre tomas el ejemplo de tus compañeros.
El problema de Evergrande es parte de ese polvo, de hecho más que nunca algo peor que el polvo, escondido debajo de la alfombra por mucho tiempo, hasta que la alfombra finalmente explotó, cubriendo todo el piso de la sala. Que, aunque elegantemente amueblada con precisión china, ahora, tan sucia, parece cuando menos impresentable.
En 2021 la empresa ya estaba en serios problemas: el gobierno chino había dictado una serie de normas para “frenar la especulación en el sector” (Mao Zedong debió de aparecer en sueños a Xi Jinping amenazándolo con un tridente afilado), que habían tenido por completo sus cuentas ya precarias.
Country Garden, el bonito nombre de otro importante desarrollador inmobiliario chino, también está bajo escrutinio por impago de deudas en dólares. Será el próximo Evergrande.
El Banco Central chino ha intervenido para defender su moneda, ya en mínimos frente al dólar, para intentar mantener bajo control su caída.
El recorte de tipos de interés alimentó la expansión y la burbuja inmobiliaria: ahora no es fácil restablecer el equilibrio.
También hay rumores de que el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. tiene un componente de compra de los inversores chinos que huyen de su moneda y buscan activos de refugio seguro.
Mientras tanto, China, más enojada que nunca por la reunión entre Corea del Sur, Japón y Estados Unidos, envió 44 aviones y un número indeterminado de buques de guerra para violar el espacio aéreo y marítimo de Taiwán.
Una advertencia más en una situación cada vez más tensa que, de explotar, daría lugar a una potencial catástrofe global.
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Maurizio Monti
Editor
Instituto Español de la Bolsa
PD: ¿Por qué los idiotas de siempre?
Encontrará muchos artículos y comentarios que elogian la «deflación» y las «bajas tasas de interés de China» frente a nuestra «inflación» y «altas tasas».
Ellos están en problemas y nosotros estamos en problemas. En mi opinión con un problema más para ellos: la incompetencia total para manejar estas situaciones.
Las dictaduras son más rápidas que las democracias, cuando las cosas están en auge, nadie mejor que ellas puede mantener la vela desplegada para atrapar todo el viento posible. El problema es cuando se rompe la vela…
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