Sugestión subliminal.
Sal y compra acciones ahora
El 8 de mayo, los mercados bursátiles estadounidenses cobraron un nuevo impulso gracias al optimismo generado por las declaraciones de Trump y los datos macroeconómicos generales positivos.
Trump concluyó el acuerdo arancelario con el Reino Unido, que de todos modos era lo más fácil de hacer.
Es de suponer que podría alcanzar más acuerdos en las próximas semanas, aunque algunos de ellos serán bastante difíciles.
Ahora, Bessent, el secretario del Tesoro, vuela a Suiza, donde se reunirá con su homólogo chino el 9 de mayo.
Trump expresó mucho optimismo e instó a todos a “ir a comprar acciones”.
Los inversores atendieron el llamado, lo que hizo que los índices se dispararan hasta alcanzar un nuevo máximo de siete semanas.
Trump también dijo que con aranceles del 145%, es más probable que bajen si China demuestra que está dispuesta a llegar a un acuerdo.
“Se han cometido algunos errores”
China ha demostrado que no tiene prisa por llegar a acuerdos con Estados Unidos.
De hecho, la invitación a la reunión en Suiza fue lanzada por Estados Unidos.
Trump está mostrando señales de dar marcha atrás en algunas de las posiciones que han provocado el colapso de los mercados bursátiles y han puesto en problemas al mercado de bonos estadounidense.
Es decir, está empezando a comprender, en esencia, que ha hecho casi todo mal.
Incluso admitió, en los últimos días, que “se han cometido algunos errores”.
En un contexto de aduladores como el del entorno de Trump, creo que puedo decir que este resultado extraordinario, probablemente temporal, se lo debemos a Bessent.
¿Cuál es la verdadera situación entre China y Estados Unidos?
Trump tiene algunas fortalezas para jugar con China
Por supuesto, China no puede continuar indefinidamente con su postura dura, que demostró inicialmente en reacción a los aranceles estadounidenses.
Debemos tener en cuenta algunos factores clave que constituyen las debilidades de China.
China está viviendo una gigantesca burbuja inmobiliaria.
Una de las consecuencias de las burbujas inmobiliarias es que las propiedades entregadas como garantía a los bancos para obtener préstamos de las empresas ya no son suficientes para garantizarlas.
Sin embargo, las empresas chinas están viviendo una fase de fuerte expansión y no pueden permitirse el lujo de prescindir del crédito bancario masivo.
Una garantía colateral, alternativa o complementaria a las garantías inmobiliarias, es el depósito en “moneda fuerte”, para la obtención de crédito.
La “moneda dura” podría estar compuesta en parte por monedas de los BRICS. Pero, de nuevo, la “moneda fuerte” por definición es el dólar.
Así que las empresas chinas necesitan vender a Estados Unidos, porque las exportaciones a los países BRICS no son suficientes.
Por supuesto, China posee una gran cantidad de bonos estadounidenses y, desde este punto de vista, tiene una cantidad considerable de compensación que puede gastar en la mesa de negociaciones.
Si es así, hay un engaño en todo esto: China tiene alrededor de un billón de dólares de deuda que debe pagar en dólares y todavía importa una gran cantidad de bienes de Estados Unidos, en dólares.
Además cuenta con un sistema bancario plagado de morosidad, ocasionada por la mencionada crisis inmobiliaria. Se estima que las dificultades del sector bancario ascienden a tres billones de dólares.
El sueño de China de poder prescindir del dólar no está a la vuelta de la esquina, aunque Trump pueda romper la cuerda si insiste.
Por su parte, Estados Unidos no puede prescindir de China.
Trump, hace unos días, mantuvo una reunión con los directores ejecutivos de grandes cadenas minoristas, encabezadas por Walmart.
El objetivo de Trump era evitar los “estantes vacíos”, una imagen desastrosa para un país como Estados Unidos, donde el 70% del PIB se basa en el consumo.
Los estantes vacíos se han evitado, por el momento, gracias a la actuación oportuna de los administradores de las empresas, que han acumulado existencias de forma preventiva. Pero luego los suministros se agotan.
Está llegando a los puertos estadounidenses la misma cantidad de carga que durante la pandemia de COVID.
El hecho de que Trump propusiera la reunión con China y no al revés es porque él tiene más urgencia que China en arreglar las cosas. Pero China tampoco puede esperar demasiado.
Efecto secundario: el turismo estadounidense
El turismo en Estados Unidos ha caído un 12%.
La gente tiene miedo de ir a Estados Unidos, porque un país que se cierra en sí mismo, considerando la inmigración una enfermedad, termina siendo rechazado por todos (sólo el miedo a los controles fronterizos con el clima actual en EE.UU. disuade al turista medio de considerar a EE.UU. como destino).
Al fin y al cabo, si los europeos son “parásitos”, los asiáticos deberían ser torturados con aranceles, los sudamericanos deberían ser expulsados, los africanos son negros… en resumen, la imagen de EEUU como destino turístico, gracias a Trump, como mínimo ha decaído un poco.
Los mercados
Los futuros del S&P 500 tocaron el primer nivel de resistencia por encima de los máximos recientes en la zona de 5740.
El siguiente está ahora en 5785.
La estacionalidad no favorece ampliaciones especialmente significativas.
Sin embargo, el 8 de mayo una nueva euforia pareció extenderse por los mercados.
La ola de compras distorsionó la curva de volatilidad de los futuros del VIX, provocando que los vencimientos mayo-junio y junio-julio salieran del backwardation.
El índice de flujo de volatilidad, nuestro indicador de riesgo, ha abandonado la zona de riesgo por primera vez en muchas semanas, situándose por encima del valor 0,20.
Todo esto sucedió demasiado rápido.
En los próximos artículos, durante el fin de semana, veremos el impacto en las proyecciones de corto y mediano plazo.
