Un paseo triunfal alcista en Wall Street, de proporciones no vistas desde principios de abril, acompañó el regreso electoral de Biden durante la semana pasada, quien durante el fin de semana se convirtió oficialmente en el nuevo presidente de Estados Unidos, reconocido por los líderes del mundo, por los medios de comunicación y por los controladores de la OSCE, organismo que suele seguir con observadores externos la regularidad del voto en los regímenes donde podría haber fraude electoral. Todos asignan por unanimidad la victoria a Biden, pero no su oponente Donald Trump, que sigue librando una guerra perdida, como esos soldados japoneses que, hasta hace unos años, a veces se encontraban en alguna remota isla del Pacífico o se escondían en el selva y no sabía que la Segunda Guerra Mundial había terminado hace varias décadas.
Wall Street había elegido a Biden hace unas semanas, cuando el número de boletas llegó por correo y de antemano se acumularon, números que le habrían dado a Biden la fuerza para superar al oponente, si no en las urnas el 3 de noviembre, casi con certeza en los días siguientes.
Así fue y del conteo final surgió una combinación que el mercado juzga favorablemente: Biden ganó, pero el Partido Demócrata no ganó.
El nuevo presidente ya ha ganado un gran margen de ventaja, en una elección que ha visto un gran aumento en la participación en las votaciones y ambos candidatos obtienen más votos que nadie anteriormente. Pero la brecha de Biden crecerá aún más tan pronto como se haga oficial la respuesta de un puñado de estados que aún no han completado el recuento de las últimas papeletas.
Sin embargo, los resultados de la Cámara y el Senado no mostraron en absoluto esa Blue Wave que las encuestas nos dejaron imaginar en vísperas. Se recuperó la mayoría demócrata en la Cámara, pero con la pérdida de algunos escaños en comparación con las elecciones de hace dos años. En el Senado, en cambio, los republicanos lograron quedarse con la mayoría por un voto y si el 5 de enero, cuando hay 2 escaños en juego en Georgia, ganan al menos 1, paralizarán a Biden, que comenzará de inmediato con la desventaja de no tener todos los escaños. Congreso de tu lado.
Es un detalle muy importante, que en gran parte justifica el entusiasmo alcista de Wall Street.
Por un lado, confirma que estas elecciones fueron un referéndum sobre Trump. La batalla del apacible Biden contra el arrogante Trump atrajo los votos de aquellos demócratas que boicotearon a Clinton hace cuatro años, no bienvenidos por el ala radical. Ahora la perspectiva de tener a Trump por otros 4 años los ha convencido de taparse la nariz. Pero pudo haber atraído, incluso aquí tapándose la nariz, a varios republicanos moderados que estaban hartos del comportamiento siempre exagerado de su candidato, mientras seguían apoyando al Partido Republicano en las elecciones al Congreso.
Por otro lado, la victoria paralizada hará que el ya complaciente Biden sea aún más moderado y le impedirá aprobar, si lo intenta, las reformas más calificativas que prometió durante la campaña electoral para atraer el apoyo de los radicales: el aumento de los impuestos sobre empresas y una legislación fiscal y antimonopolio más estricta para obstaculizar el dominio libre de impuestos de la tecnología en la parte superior.
El mercado vio de inmediato en esta situación el clásico barril lleno (vuelta a la normalidad de la política exterior y vuelta de EE.UU. a la conducta civil en organismos supranacionales y en la OTAN), combinado con la esposa borracha (mantenimiento de impuestos bajos y desregulación trumpiana tan popular en Wall Street).
En verdad, la falta de una mayoría completa en el Congreso no solo traerá alegría a la especulación, ya que el plan máximo de más de 2 billones de dólares en subsidios a pequeñas y medianas empresas al borde de la bancarrota y millones de trabajadores sin empleo también podría resbalar y escalar. Pero incluso aquí el mercado prefirió ver el vaso medio lleno.
De hecho, si el plan de ayuda directa del gobierno federal se reduce, significará que la Fed ampliará aún más el tamaño de su intervención de apoyo monetario. Para los mercados es incluso mejor, porque el dinero de la Fed se convierte más fácilmente en especulación.
El resultado fue, por tanto, una semana de gloria, que cambió por completo el ánimo de la anterior. Si la última semana de octubre marcó la peor pérdida en meses para los índices occidentales más importantes, el primero de noviembre marcó la recuperación total, y más aún, de las pérdidas de la semana anterior. SP500 + 7,32%; Nasdaq100 + 9,39%; Eurostoxx50 + 8,31%; Dax + 7,99% y FtseMib + 9,69%.
¿Demasiada gracia? Probablemente sí, ya que el futuro inmediato todavía tiene algún legado del que deshacerse. Trump está mordiendo, pero el grupo de abogados encabezados por Rudolph Giuliani están haciendo apelaciones en ráfaga y hasta que su familia no podrá convencerlo de que se mude pacíficamente de la Casa Blanca y se la entregue al futuro inquilino, siempre existe la posibilidad de que intente incitar a su pueblo de supremacistas armados a defender la Casa Blanca de los estafadores demócratas, con la posible repetición de un escenario caótico al estilo “venezolano”.
Los mercados podrían poner fin a su repunte hoy aprovechando la inercia de la semana pasada y la expectativa de una solución pacífica a la sucesión presidencial.
Si logran superar el máximo histórico anterior de 3.588 puntos con el SP500, la corrección de otoño concluirá definitivamente y cualquier debilidad futura se detendrá muy por encima del mínimo de la última sesión de octubre (3.234).
De lo contrario, se mantendrá la hipótesis de un último tramo bajista hacia la media móvil de 200 sesiones (zona 3.100-3.130).
Es evidente, sin embargo, que la escalada de la semana pasada ha reducido considerablemente las posibilidades de que se cumpla este último escenario.
Todo parece funcionar en conjunto para una preparación bastante rápida para el rally de fin de año.
Pierluigi Gerbino – Estratega del Instituto Español de la Bolsa
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