Esta semana fue publicado un artículo en Markets Insider del Jefe de Estrategia en Inversión del Bank of America, Michael Hartnett, que me llamó mucho la atención, porque es un tema que hemos tratado en estos artículos, y en los webinar semanales del Instituto Español de la Bolsa, varias veces, y básicamente daba 6 razones por las cuales el considera que el mercado accionario está divorciado de la realidad. Así que en este texto vamos a repasarlas a la luz de lo que hemos discutido, para que cada uno de ustedes pueda formarse su propio concepto.
Y es que a pesar de que todas las semanas, sueguimos teniendo fundamentales macroeconomicos negativos, como la cifra de más de 39 millones de desempleado en Estados Unidos, los principales índices accionarios en Estados Unidos han subido en promedio el 30% desde mediados de marzo, y cada vez es más díficil seguirle apostando a su caída.
Lo primero es, que si la economía estuviera tan bien, la Reserva Federal no estaría inyectando $2.4 billones de dólares al día. Sin embargo, recordemos que el mundo de las inversiones rara vez es racional, y todo el tiempo es especulativo, con inversionistas tratando de anticiparse a lo que viene. Y la apuesta en este momento parece ser que, a pesar de las dificultades ecónomicas generadas por la medidas de cuarentena, las empresas se van a recuperar muy rápido, y no quieren quedarse afuera de esta oportunidad, ya que después de los crashes del 29, 38 y 74, el mercado en promedio subió un 61%.
Otro dato que no deja de llamar la atención, es que más del 65% de las acciones siguen en terreno técnicamente bajista, es decir, más abajo del 20% desde su máximo. Este definitivamente es uno de los datos más preocupantes, pero en esta época han surgido compañías que han monopolizado o desplazado varios servicios o productos que seguien usandose por costumbre, pero que definitivamente habían formas más eficientes de hacerlo. Por ejemplo, los arriendos, en esta época empezó a valorarse más el Home Office, y muchas empresas se dieron cuenta que un gasto gigante como el de oficinas, no era necesario en muchos casos.
Uno de los ejemplos claros del punto anterior, es que las gigantes tecnológicas, comunmente denominadas FAAMG – Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, y Google – acumulan en capitalización de mercado mayor valor que todo el mercado europeo junto. Es decir, si los inversionistas de estas compañias lo quisieran, podrían ser dueños absolutos de todas las empresas que cotizan en una bolsa europea. Eso se debe, a la falta de actualización tecnológica de muchas compañias, mientras las FAAMG siguen innovando día a día para brindar mejores herramientas para el día a día de sta nueva economía, para el ejemplo, Facebook esta semana lanzó u nuevo servicio de video-conferencias grupales, similar a la de su competencia Zoom o Hangouts que se estaban quedando con el mercado.
Y mientras en algunas esferas se dicute, si lo hacedores de políticas monetarias están incurriendo en riesgo inmoral, forzando a los inversionistas a comprar, a lo bancos a prestar, y a algunas corporaciones emitir deuda, lo cierto es que el Bank of America resume su estrategia en la que desde hace 2 meses viene siendo nuestra postura, estructuralmente bajista (largo plazo), pero tácticamente alcista (corto plazo), es decir, ellos siguen viendo todas las razones para que el mercado debería seguir bajando, sin embargo, es muy díficil entrar en contra de esas olas alcistas, así que hay que ajustarse dinámicamente y tener opciones de muy largo plazo, pensando en que independientemente lo que pase ahora, van a ser buenas opciones para tener en unos años cuando los libros de historia se hable de uno de los peores crashes de la historia que nunca fue.
Carlos Guayara
Estratega del Instituto Español de la Bolsa
Te invitamos al próximo webinar de Carlos Guayara, Qué representa el oro en el mercado bursátil y como tradearlo, un encuentro de alto nivel en donde hablará de las particularidades de este activo y los escenarios que se pueden presentar en el futuro.
